Serbest Fonlara Düzenleme: Kendi İştiraklerinin Hisselerini Sınırsız Alamayacaklar!
SPK'nın fonlara yönelik taslak metnine ilişkin piyasaya yansıyan haberlere göre; portföy yönetim şirketlerinin herhangi bir manipülasyon yapması ve cezalar almasını engellemek üzere çeşitli düzenlemeler yapılıyor.
Süheyla Avsan
Uzun zamandır sermaye piyasalarında tartışılan fon düzenlemesinde taslak metin sektör temsilcilerine gönderildi. Çalışmanın en kritik ayağını serbest fonlara ilişkin yeni kurallar getiriliyor.
Alınan bilgilere göre; Taslakta, serbest fonların portföy yapısına ilişkin önemli sınırlamalar bulunuyor. Özellikle tek bir hisse üzerinden yüksek getiri sağlanması ve fiyat hareketlerinin fon büyüklüğüyle desteklenmesi uygulamalarına karşı yeni tedbirler geliyor!
Fonlara İlişkin Günlük Daha Net Bilgiler Açıklanması Gündemde!
Fonlara ilişkin içindeki hisse dağılımı ve aldığı pozisyonlara ilişkin daha net, ayrıntılı ve günlük bilgilerin açıklanması da ayrı bir düşünce. Geri alım açıklamalarına benzer fiyat ve işlem adetlerinin günlük olarak kamuya duyurulması söz konusu olabilir.
Taslak içinde fon yöneticilerinin herhangi bir manipülasyon sürecine dahil olmaları durumunda uygulanacak cezai şartlarda da ağırlaştırıcı hükümler yer alabilir. Hem kurumsal hem de bireysel sorumluluk açısından ek tanımlamalar yapılabilir.
SPK Serbest Fon Düzenleme Taslağı Analiz Tablosu:
| Düzenleme Başlığı | Mevcut Durum (Taslak Öncesi) | Yeni Taslak Öngörüsü | Temel Amaç |
| Devlet Tahvili Zorunluluğu | Zorunluluk yok. | %10'dan fazla Devlet Tahvili bulundurma. | Fonun riskini dağıtmak ve likidite gücünü artırmak. |
| Tek Hisse Yoğunlaşması | Tek hisseye yoğunlaşılabiliyordu. | Sıkı sınırlama ve getiri kontrolü. | Sert düşüş riski önlenirken manipülatif fiyat hareketlerini engellemek. |
| İştirak Yatırımları | Daha esnek limitler mevcuttu. | Yatırım sınırlaması olabilir. | Fon kaynaklarının yalnızca belirli şirketlere aktarılmasının önüne geçmek. |
| Fiyat Hareketleri | Spekülatif hareketlere açıktı. | Denetim mekanizması. | Yatırımcıyı aşırı oynaklıktan korumak. |
Serbest Fonlarda Tek Hisse Yoğunlaşma Dönemine Son!
Serbest fonların portföylerinde tek bir paya aşırı yoğunlaşmasının önüne taslak düzenlemeyle geçilmesi planlanıyor. Fiyat oluşumunun doğal piyasa dengesi dışında fon etkisi ile şekillenmesinin önüne geçilmek isteniyor.
Özellikle dar işlem hacmi olan hisselerde görülen sert fiyat hareketlerinin azaltılmasına dönük olduğu ifade ediliyor.
Serbest Fonlara En Az %10 Devlet Tahvili Zorunluluğu Geliyor
Taslakta öne çıkani maddelerden biri de serbest fonlara en az %10 oranında devlet iç borçlanma senedi (DİBS) bulundurma zorunluluğu uygulanacak olması.
Yeni düzenleme ile fon portföylerine daha fazla kamu borçlanma aracı eklenmesi ve risk profilinin dengelenmesi hedefleniyor. Tamamen hisse yoğun, agresif yapıların böylece kısmen yumuşatılması planlanıyor.
İştirak Yatırımlarına Yönelik Yeni Düzenleme
Diğer taraftan taslakta portföy yönetim şirketlerinin y ada bağlı oldukları grupların iştiraklerine yatırım oranlarına yönelik yeni sınırlamalar bulunuyor. Böylece, kurumların kendi grup şirketlerini fon portföylerine yoğun şekilde dahil etmesi engellenecek.
Böylece yatırımcı korunmasının güçlendirilmesi ve çıkar çatışması risklerinin azaltılması amaçlanıyor.
