2,76 Milyar TL Net Kâr Duyuran ALARK İçin Yeni Hedef Fiyat!

2026 yılının üçüncü çeyreğinde Alarko Holding (ALARK) 2 milyar 762 milyon TL konsolide net kâr elde ederken, dokuz aylık kârını 7,26 milyar TL’ye taşıdı. Bilanço değerlendirme raporunda ALARK hisseleri için 190 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi korundu.

Alarko Holding (ALARK), 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını yayımladı. Açıklanan verilere göre Holding’in 3Ç26 konsolide net kârı 2 milyar 762 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Geçen yılın aynı çeyreğinde 5 milyar 705 milyon TL net kâr elde eden şirketin kârlılığı çeyreklik bazda yıllık düşüş gösterse de, 2026 yılının ilk dokuz ayındaki kümülatif net kârı 7 milyar 264 milyon TL’ye ulaştı (9A25: -432 milyon TL).

Alarko Holding'in Segmentlerinden Net Kâra Katkısı!

Kombine bazda net kâra en güçlü destek 3 milyar 352 milyon TL ile dağıtım iş kolundan gelirken, diğer faaliyet alanları net kârı aşağı çekti. Segment bazlı negatif katkılar; diğer (-552 milyon TL), elektrik üretimi (-449 milyon TL), arazi geliştirme (-302 milyon TL), taahhüt (-220 milyon TL) ve sanayi & ticaret (-155 milyon TL) olarak kaydedildi.

Raporda, dağıtım tarafındaki operasyonel sonuçların zayıf seyrettiğine dikkat çekildi. Dağıtım FAVÖK’ü yıllık bazda yüzde 24 azalarak 5 milyar 419 milyon TL’ye geriledi (3Ç25: 7 milyar 85 milyon TL). Yatırım harcamaları geri ödemeleri (3 milyar 521 milyon TL) dahil edildiğinde faaliyet gelirleri 3Ç26’da 8 milyar 940 milyon TL, ilk dokuz ayda ise 20 milyar 917 milyon TL oldu (%100 pay bazında). Dağıtım net kârı 3 milyar 352 milyon TL’ye ulaşırken, net nakit pozisyonu 2Ç26’daki 2 milyar 727 milyon TL’den 6 milyar 111 milyon TL’ye yükseldi.

Elektrik üretim tarafında ise Cenal’deki çıkışın etkisiyle FAVÖK yıllık yüzde 70 daralarak 452 milyon TL’ye indi (3Ç25: 1 milyar 491 milyon TL). Geçen yılın üçüncü çeyreğinde 1 milyar 611 milyon TL net kâr üreten elektrik üretim segmenti, 3Ç26’da 449 milyon TL net zarar yazdı.

Tarım iş kolunda FAVÖK iyileşme göstererek 3Ç25’teki -104 milyon TL seviyesinden 3Ç26’da 223 milyon TL pozitif bölgeye geçti. Turizm segmentinde ise FAVÖK yıllık yüzde 11 azalışla 694 milyon TL’ye gerilerken (3Ç25: 782 milyon TL), turizm net kârı 627 milyon TL ile önceki yılın aynı dönemindeki 619 milyon TL seviyesine paralel yatay kaldı. Holding’in solo net nakit pozisyonu ise 3 milyar 290 milyon TL olarak kaydedildi (3Ç25: 3 milyar 949 milyon TL).

İş Yatırım'ın ALARK Hedef Fiyatı!

İlk defa açıklanan konsolide dağıtım iş kolu rakamlarının ardından yatırımcı sunumu sonrası tahminlerin gözden geçirileceğinin belirtildiği raporda,

ALARK hisseleri için değerlendirmeler şu şekilde özetlendi:

Raporda, FAVÖK ve net kârın yıllık bazda daralma göstermesinin kısa vadede hissede olumsuz piyasa tepkisine yol açabileceği değerlendirmesine yer verildi.