3Ç26 434 Milyon TL Net Zarar Açıklayan Doğuş Otomotiv (DOAS) Değerlendirildi!

2026 yılının üçüncü çeyreğinde Doğuş Otomotiv (DOAS) piyasanın 834 milyon TL’lik net kâr beklentisinin aksine 434 milyon TL net zarar duyurdu. FAVÖK yıllık yüzde 91 gerilerken, yönetim 2026 yılı yatırım harcaması öngörüsünü 4 milyar TL’ye düşürdü.

Ak Yatırım'ın Doğuş Otomotiv’in (DOAS) 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarına ilişkin değerlendirme raporu yayımlandı. Buna göre şirket, 3Ç26 döneminde piyasanın 834 milyon TL ve aracı kurumun 914 milyon TL net kâr beklentisinin oldukça altında kalarak 434 milyon TL net zarar açıkladı. Vergi kaleminin beklentilerden daha olumlu katkı sağlamasına karşın, düşük brüt kâr ve öngörülerin üzerindeki faaliyet giderleri net zarar yazılmasında belirleyici oldu.

Doğuş Otomotiv Satış Hacmi Daraldı!

Şirketin 3Ç26 net satışları yıllık bazda yüzde 35 azalarak 49,3 milyar TL’ye geriledi; bu rakam piyasanın 47,2 milyar TL ve kurumun 47,5 milyar TL’lik tahminine paralel gerçekleşti. Skoda dahil toplam satış hacmi yüzde 18 düşüşle 37,4 bin adede, Skoda hariç satış hacmi ise yüzde 25 azalışla 26,5 bin adede indi. Skoda satış hacmi ise yüzde 5 artışla 10,8 bin adet oldu. Ekim 2026’da Skoda dahil toptan satış hacminin yıllık yüzde 36 azalarak 13,4 bin adede gerilemesinin, 4Ç26 döneminde de satış baskısının sürdüğüne işaret ettiği belirtildi.

Brüt kâr marjı 396 baz puan daralarak yüzde 9,5’e gerilerken, faaliyet giderlerinin net satışlara oranı 309 baz puan artışla yüzde 10,5’e yükseldi. Bu gelişmelerin etkisiyle FAVÖK yıllık bazda yüzde 91 düşerek 527 milyon TL seviyesinde gerçekleşti ve piyasanın 2,47 milyar TL’lik beklentisinin oldukça altında kaldı. FAVÖK marjı ise 634 baz puan daralarak yüzde 1,1’e indi.

DOAS'ta Net Borç Azaldı!

Alacak tahsilatlarındaki iyileşmeyle birlikte şirketin net borcu çeyreklik bazda yüzde 4 azalarak 30,9 milyar TL’ye geriledi. Faaliyetlerden nakit akışı, 3Ç25’teki 2,7 milyar TL çıkışa karşılık 7,2 milyar TL giriş olarak kaydedildi. Ancak son 12 aylık FAVÖK’teki zayıflama nedeniyle net borç/FAVÖK oranı 2,5x seviyesinden 3,3x seviyesine yükseldi.

Öte yandan Doğuş Otomotiv yönetimi gelecek dönem beklentilerinde revizyona gitti.

Doğuş Otomotiv'in 2026 yılı beklentilerindeki güncellemeler şu şekildedir:

Doğuş Otomotiv İçin Piyasa Tepkisi Beklentisi

Raporda, son dönemdeki niyet mektuplarının finansal etkileri henüz belirlenmemeiş stratejik seçenekler sunduğu ifade edildi. Bu başlıkların; Volkswagen marka binek otomobillerin Türkiye’de üretilmesi seçeneğini, Irak’ta Skoda satış ve satış sonrası hizmetlerini ve grubun TÜVTÜRK’teki yüzde 33,3’lük payının tamamının satışını kapsadığı hatırlatıldı. TÜVTÜRK satışının finansman baskısını hafifletebileceği, ancak gelecekteki iştirak kârı ve temettü katkısını ortadan kaldıracağı değerlendirildi.

Analistler, faaliyet sonuçlarının beklentilerin altında kalması ve ekim ayında süren satış baskısı nedeniyle hisse açılışında olumsuz piyasa tepkisi beklediklerini kaydetti.