7 Milyar Liralık Kar 3 Milyar Liraya Düştü Hisse Gözden Geçiriliyor
7 Milyar Liralık Kar 3 Milyar Liraya Düştü Hisse Gözden Geçiriliyor. GYO şirketi bu yıl 6 aylık bilançosunda karlılıkta düşüş yaşadı. Hisseyi ve finansal rakamları inceleyen Ak Yatırım daha önceki değerlendirmelerini gözden geçirecek.
Feriha Bahçuvan
Yayınlama Tarihi: 14.08.2025 15:30
—
Son Güncelleme: 14.08.2025 15:30
7 Milyar Liralık Kar 3 Milyar Liraya Düştü Hisse Gözden Geçiriliyor. GYO şirketi bu yıl 6 aylık bilançosunda karlılıkta düşüş yaşadı. Hisseyi ve finansal rakamları inceleyen Ak Yatırım daha önceki değerlendirmelerini gözden geçirecek.
Ak Yatırım RGYAS hissesi için endeks üstü getiri beklentisi içindeydi. Hisseye 206 Lira hedef fiyat da tespit edilmişti.
RGYAS bu yıl 6 aylık finansal rakamlarını açıkladı. Şirket ne yazık ki karlılıkta büyük oranda düşüş yaşadı. Geçen yıl 6 aylıkta 7 milyar Lira olan kar rakamı bu yıl 6 aylıkta 3 milyar Liraya düştü.
Bunun üzerine Ak Yatırım daha önce tespit ettiği hedefleri gözden geçireceğini açıkladı.
Ak Yatırım Rönesans Gayrimenkul Yatırım raporu: (RGYAS; EÜG; 12A HF: 206 TL),
2Ç25’te 2,78 milyar TL net kâr açıkladı (y/y: +%15) ve bu sonuç, yeniden değerleme kazançlarının etkisiyle tahminimizin %34 üzerinde gerçekleşti.
Yeniden değerleme kazançları hariç tutulduğunda, şirket 1,29 milyar TL normalize net zarar açıkladı. Geçen yıl aynı dönemde 1,62 milyar TL normalize net kâr açıklamıştı. Bu bozulmanın temel nedeni, Avro/TL paritesinden kaynaklanan 1,97 milyar TL’lik net finansman gideri artışı oldu. Şirketin net döviz kısa pozisyonunun piyasa değerinin %40’ına denk geldiğini not etmek isteriz.
Net satışlar 2,53 milyar TL (y/y: +%7) ile tahminimizin %7 altında kaldı. Bu sapma, beklentimizin biraz altında gerçekleşen ciro ve kira/ciro rasyosu performansından kaynaklandı. FAVÖK, yıllık bazda yatay kalarak 1,59 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve tahminimizin %11 altında kaldı.
Bu farkın (i) yaklaşık %60’ı daha düşük net satışlardan, (ii) kalan %40’ı ise yüksek danışmanlık giderleri, vergi & harçlar ve personel giderleri nedeniyle beklenenden zayıf kârlılıktan kaynaklandı.
Ertelenmiş gelirler düşülerek hesaplanan düzeltilmiş net borç, çeyreklik bazda 1,25 milyar TL artarak 16,60 milyar TL’ye yükseldi. Buna karşın Düzeltilmiş Net Borç/FAVÖK oranı çeyreklik bazda yatay kalarak 2,6x seviyesinde kaldı.
Yorum: Beklentilerin altında kalan operasyonel sonuçlara piyasa tepkisinin, şirketin 2025 yılı FAVÖK beklentisini (Optimum İzmir ve Optimum Ankara’nın satın alımlarını takiben 3Ç25’te geriye dönük tam konsolidasyonları nedeniyle) 180 milyon Avro’dan 200 milyon Avro’ya yükseltmesiyle kısmen dengelenerek hafif olumsuz olacağını düşünüyoruz.
Hisse, son bir haftada BIST-100’e karşı %2,7 pozitif performans gösterdi. Şirket bugün saat 11:00’de yatırımcı telekonferansı gerçekleştirecek. Modelimizi sonrasında gözden geçireceğiz. Hafif olumsuz.
Ak Yatırım RGYAS hissesi için endeks üstü getiri beklentisi içindeydi. Hisseye 206 Lira hedef fiyat da tespit edilmişti.
RGYAS bu yıl 6 aylık finansal rakamlarını açıkladı. Şirket ne yazık ki karlılıkta büyük oranda düşüş yaşadı. Geçen yıl 6 aylıkta 7 milyar Lira olan kar rakamı bu yıl 6 aylıkta 3 milyar Liraya düştü.
Bunun üzerine Ak Yatırım daha önce tespit ettiği hedefleri gözden geçireceğini açıkladı.
Ak Yatırım Rönesans Gayrimenkul Yatırım raporu: (RGYAS; EÜG; 12A HF: 206 TL),
2Ç25’te 2,78 milyar TL net kâr açıkladı (y/y: +%15) ve bu sonuç, yeniden değerleme kazançlarının etkisiyle tahminimizin %34 üzerinde gerçekleşti.
Yeniden değerleme kazançları hariç tutulduğunda, şirket 1,29 milyar TL normalize net zarar açıkladı. Geçen yıl aynı dönemde 1,62 milyar TL normalize net kâr açıklamıştı. Bu bozulmanın temel nedeni, Avro/TL paritesinden kaynaklanan 1,97 milyar TL’lik net finansman gideri artışı oldu. Şirketin net döviz kısa pozisyonunun piyasa değerinin %40’ına denk geldiğini not etmek isteriz.
Net satışlar 2,53 milyar TL (y/y: +%7) ile tahminimizin %7 altında kaldı. Bu sapma, beklentimizin biraz altında gerçekleşen ciro ve kira/ciro rasyosu performansından kaynaklandı. FAVÖK, yıllık bazda yatay kalarak 1,59 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve tahminimizin %11 altında kaldı.
Bu farkın (i) yaklaşık %60’ı daha düşük net satışlardan, (ii) kalan %40’ı ise yüksek danışmanlık giderleri, vergi & harçlar ve personel giderleri nedeniyle beklenenden zayıf kârlılıktan kaynaklandı.
Ertelenmiş gelirler düşülerek hesaplanan düzeltilmiş net borç, çeyreklik bazda 1,25 milyar TL artarak 16,60 milyar TL’ye yükseldi. Buna karşın Düzeltilmiş Net Borç/FAVÖK oranı çeyreklik bazda yatay kalarak 2,6x seviyesinde kaldı.
Yorum: Beklentilerin altında kalan operasyonel sonuçlara piyasa tepkisinin, şirketin 2025 yılı FAVÖK beklentisini (Optimum İzmir ve Optimum Ankara’nın satın alımlarını takiben 3Ç25’te geriye dönük tam konsolidasyonları nedeniyle) 180 milyon Avro’dan 200 milyon Avro’ya yükseltmesiyle kısmen dengelenerek hafif olumsuz olacağını düşünüyoruz.
Hisse, son bir haftada BIST-100’e karşı %2,7 pozitif performans gösterdi. Şirket bugün saat 11:00’de yatırımcı telekonferansı gerçekleştirecek. Modelimizi sonrasında gözden geçireceğiz. Hafif olumsuz.
