7 Milyarlık Zarar 3 Milyara İndi Yatırımcı Sevindi

7 Milyarlık Zarar 3 Milyara İndi Yatırımcı Sevindi. Artık borsada gelen yüksek kar rakamlarından çok azalan zarar rakamları konuşuluyor. Borsanın dev holdingi de geçtiğimiz yılın rekor zarar rakamını azalttı ve yatırımcısı sevindi.

Sabancı Holding SAHOL geçen yıl 3 aylık bilançosunda 7 milyar 410 milyon Lira zarar açıklamıştı. Geçen yıl şok yaşayan yatırımcı bu yıl açıklanan 3 aylık bilançoyla biraz rahatladı.

Şirket geçen yılın zarar rakamını oldukça azalttı ve 2 milyar 939 milyon Lira zarar açıkladı.

Zarar açıklamış olasa bile yatırımcısını memnun eden finansal rakamları Marbaş Menkul değerlendirdi ve bir rapor yayınladı.



Marbaş Menkul SAHOL raporu:

Sabancı Holding, 2025 1.çeyrekte kombine 2,94 milyar TL, net 4,47 milyar TL zarar açıkladı. Beklentilerin üstünde zarar sonucu geldi.

 Sektörler bakımından bankacılık komisyon tarafında sürdürülen ve çevik yönetim ile yıla sağlam başlanırken Özsermaye Karlılığında zayıflama sürdü. Enerji tarafında dağıtım ve perakende ile FAVÖK marjı korunurken, finansal giderler net zarar üzerinde etkili oldu. Malzeme teknolojilerinde piyasa koşulları FAVÖK’ü baskılarken, parasal kazançlar net karı destekledi. Mobilite tarafında ise lastik işindeki zayıf marjlar, segmentin net zararında olumsuz etkisi oldu. Finansal hizmetlerde emeklilikte zarar sürerken hayat tarafında baz etkisiyle güçlü iyileşen yapı doğrultusuna rağmen parasal kayıplar zarar yazdırdı. Dijital tarafında daha güçlü katkı ile FAVÖK güçlenirken finansal giderler net zararı etkiledi. Perakende tarafında zorlu tüketici ortamı ve finansal baskılar sürerken FAVÖK büyümesi izleniyor.

 Kombine gelirler tarafında %4 artışla 337 milyar TL seviyesine ulaşıldı. Özellikle bankacılık tarafındaki %13’lük artış destek verdi. Banka dışı gelirler ise %5 azalış gösterdi.

 Kombine FAVÖK marjı %11,3 ile 38 milyar TL olarak gerçekleşti. Banka dışı sabit kalırken finansal hizmetlerdeki iyileşme ve enerji tarafındaki diri marjlar nedeniyle son 3 yılın en yüksek banka dışı FAVÖK marjına ulaşıldı. Banka dışı FAVÖK marjı %11 olarak sonuçlandı.

 Net zarar geçen sene önemli bir etken idi. Geçtiğimiz sene 1.çeyrek net zararı 7,4 milyar TL iken bu sene kombine tarafta 2,9 milyar TL olarak gerçekleşti. Bankacılık net zararı 614 milyon TL olurken parasal kayıplar devre dışı bırakıldığında banka dışı net zarar 875 milyon TL oldu.

 Özsermaye karlılığı (RoE), -%4,1 olarak gerçekleşti. Geçen çeyreğe göre hafif iyileşme varken yıllık tarafta 1000 baz puanlık daralma kaydedildi.

 Operasyonel nakit akışı, disiplinarize net işletme sermayesi yönetimi ile 5,7 milyar TL oldu. Banka dışı net borç/FAVÖK 2 seviyesi hedefinin altında 1,6 olarak sonuçlandı. Bunu olumlu karşılıyoruz. Holding solo net nakit pozisyonu temettü girişleri ile 18,4 milyar TL oldu.

 Yatırım harcamaları/satışlar banka dışında %15-20 orta vadeli hedefine yönelecek şekilde 2025 1.çeyrekte %10 olarak gerçekleşti. Sonuç olarak, bilançoyu beklenti üzerinde açıklanan net zarar nedeniyle negatif değerlendirmekteyiz. Ancak hatırlatma yapmak gerekirse holdingler bakımından bankacılığa bağımlı bir şirket olması nedeniyle her geçen gün bankacılık tarafındaki riskler buradaki risklere de olumsuz etki edebilir.

2033 hedeflerinde Sabancı Holding, bankacılık ağırlığını azaltmayı enerji payını artırmayı hedefliyor. Net aktif değer bakımından iskontolu kalmayı sürdürdüğünü belirtelim.