​​​​​​​%84 Getiri Potansiyeli Sunan Hisse İçin AL Tavsiyesi Verildi!

Deniz Yatırım Strateji & Araştırma tarafından Türk Telekom (TTKOM) telekonferans notu yatırımcılara sunuldu. Şirkete yönelik gelişmeleri değerlendiren Deniz Yatırım, TTKOM hissesi için hedef fiyat verirken hisse tavsiyesini de duyurdu. İşte detaylar...

• "Türk Telekom’un imtiyaz yenilemesine yönelik gerçekleştirdiği telekonferansa dair dikkat çeken notlarımız aşağıda yer almaktadır."
• "Türk Telekom, 27 Ağustos 2025'te, imtiyaz sözleşmesinin uzatılmasına ilişkin KAP bildirimi yaptı."
• "Sözleşmeye göre, Türk Telekom, 2026'dan başlayarak 10 yıla yayılan süre içerisinde BTK'ya 2,5 milyar dolar + KDV (KDV dahil 3 milyar USD) tutarında imtiyaz bedeli ödeyecektir."

• "İmtiyaz bedeline ilişkin ödeme takvimi:"
  ✓ "2026 ve 2027 yıllarında 500'er milyon USD"
  ✓ "2028-2034 dönemi boyunca her yıl 200 milyon USD ✓ 2035 yılında 100 milyon USD şeklindedir."
  "Tüm ödemeler ilgili yılın son iş gününde yapılacaktır."

• "Türk Telekom, imtiyaz sözleşmesi kapsamında 2050'ye dek uzun vadeli stratejik hedefleriyle uyumlu olacak ve finansal istikrarını koruyacak şekilde 17 milyar dolar tutarında yatırım planını hayata geçirmeyi taahhüt etmektedir."

• "Şirket, telekonferansta, imtiyaz sözleşmesi ve 5G ihalesine ilişkin hazırlıkları son üç yıldır gündemlerinde tuttuklarını, bilanço yapısını da bu sürece uygun şekilde güçlendirdiklerini belirtti."
• "Özellikle son 1–1,5 yıllık dönemde kaydedilen operasyonel performansın borçluluk göstergelerinde belirgin iyileşmelere yol açtığı ifade edildi."
• "Bu paralelde baktığımızda, net borç/FAVÖK rasyosunun 1,4x seviyelerinden 0,7x seviyelerine gerilediği görülmektedir."
• "İmtiyaz sözleşmesi paralelinde borçluluğun 10 yıla yayılmış şekilde bilançoya gireceği, tek seferlik yığılma olmayacağı duyuruldu."
• "Net borç/FAVÖK rasyosunun artacağı, ancak, bu süreçte net borç/FAVÖK rasyosunun sektör ortalamasının üzerinde olmayacağı bilgisinin altı çizildi."
• "Gelen soru üzerine, 500 milyon USD KDV ödemesinin bu yıl Ekim ayında yapılacağı beliritildi."
• "2025 yılı için yatırım harcamalarının satışlara oranının %29 seviyesinde korunacağı belirtilirken, gelecekteki yıllarda da bu oranın benzer seviyelerde seyretmesi öngörülmektedir."
• "İlerleyen dönemde ise gelirlerdeki artışa paralel olarak söz konusu oranın kademeli şekilde gerilemesi beklendiği vurgulandı."
• "Türk Telekom, yakın dönemde yapılan amortisman düzeltmesi sonrasında bilançoda olumsuz bir amortisman etkisi beklemediklerini belirtti."
• "5G imtiyaz sözleşmesi için piyasa koşullarına göre Eurobond ya da SUKUK ihracı gerçekleştirebileceklerini ifade ettiler."
• "Türk Telekom’un sabit internet pazarındaki konumunun, imtiyaz sözleşmesi ve paralelinde yapılan düzenlemelerle daha da güçleneceği ifade edilmiştir."
• "Yakın zamanda takip ettiğimiz toptan internet fiyatlarının ÜFE’ye endekslenmesinin, Şirket’in, gelir öngörülebilirliğini artıracağı vurgulanırken; mükerrer altyapı yatırımlarını sınırlamaya yönelik yeni düzenlemelerin de ilerleyen dönemde gündeme gelmesinin söz konusu olduğu belirtildi."

Deniz Yatırım TTKOM Hissesi Hedef Fiyat

• "Hatırlayacak olursak, 6A25 finansal sonuçlarının ardından, makro tahminlerimizdeki değişikliklerimize ek, azalan net borç pozisyonunu modelimizde yansıtmamız neticesinde hedef fiyatımızı 102,50 TL olarak belirlemiştik.
• "Bugün, beklentimizin üzerinde açıklanan imtiyaz sözleşmesi ve paralelinde artış gösterecek net borç pozisyonu modelimizde aşağı yönlü revizyona işaret etmektedir."
• "Ancak, hafta sonunda açıklandığı üzere, 5G ihalesinin 16 Ekim tarihinde yapılacak olması ve ihale bedellerinin operatörler üzerindeki nihai etkisinin henüz netleşmemesi sebebi ile revizyon kararımızı şimdilik erteleyerek, değerlendirme hakkımızı şu aşamada 3Ç finansalları ile yapmayı saklı tutuyor ve daha doğru buluyoruz."
• "Modelimizdeki aşağı yönlü risklere rağmen hedef fiyatımızın hala önemli getiri potansiyeline işaret etmesi hem hedef fiyat revizyonumuzu ertelememize hem de byönündeki önerimizi korumamıza alan sağlamaktadır."
• "Telekom sektörüne ilişkin olumlu bakış açımızda şu aşamada herhangi bir değişiklik söz konusu değil."
• "Hatırlayalım; 2 yıla yakın bir süredir sektörü ciddi anlamda rapor ve değerlendirmelerimizle öne çıkarmaya çalışıyoruz."
• "Şu aşamada, ihale süreçleri ve finansallara olası etkilerinin biraz daha belirginleşmesi-anlaşılmasını beklemek, sektör hisseleri açısından bize daha mantıklı geliyor."
• "Çok daha kapsamlı ve sağlıklı fikir yürütmelerini ilerleyen dönemlerde yapabileceğimiz kanaatindeyiz."
• TTKOM hissesinin getiri potansiyeli de %84.5 olarak sunuldu.