Alnus Yatırım O Hisse için AL Tavsiyesini Koruyor!
Şirkete yönelik değerlendirmede bulunan Alnus Yatırım, şirketin hissesi için hedef fiyat ve hisse tavsiyesini paylaştı.
Edanur Aslan
Alnus Yatırım, 10.03.2025 tarihinde Kardemir Karabük Demir Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (KRDMD) için finansal değerlendirme raporunu yayınladı. Hisse İçin 46.00 TL hedef fiyat verildi.
Şirketin hisseleri için "Açıklanan finansallar, operasyonel gelişmeler ve sektöre/şirkete dair beklentilerimiz doğrultusunda, değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 41,00 TL düzeyinden 46,00 TL’ye revize ediyoruz ve ‘’AL’’ olan tavsiyemizi de koruyoruz."ifadelerini kullandı.Rapor ile ilgili ayrıntılar:
Alnus Yatırım KRDMD Raporu
Ticari İşlemlere İlişkin Kur Farkı Giderlerinde Görülen Azalış; Esas Faaliyet Zararında İyileşmeye Neden Olmuştur!
Şirketin, 2024/12 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı dönemine(2023/12) göre 18,03 Milyar TL(yüzde 24,19) tutarında azalış(-) göstermiş ve 56,50 Milyar TL olmuştur. Satışların Maliyeti’nde ise; aynı dönemler arasında 17,92 Milyar TL civarında(yüzde 25,11) azalış(+) görülmüş ve cari dönemde 53,45 Milyar TL tutarında yer almıştır. Maliyet kaleminde ortaya çıkan azalışın, Hasılat tarafındaki azalıştan bir miktar sınırlı olması sonrasında; şirketin Brüt Kâr rakamı, geçen yılın aynı dönemine göre 108,2 Milyon TL(yüzde 3,42) tutarında azalmış ve cari dönemde 3,05 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir(geçen yıl 3,16 Milyar TL). Buna rağmen, şirketin Brüt Kâr marjı; geçen seneki yüzde 4,24 seviyesinden yüzde 5,40 düzeyine yükselmiştir(+).
Şirketin Faaliyet Giderleri; ‘’Personel Giderleri’’, ‘’Nakliye Giderleri’’ ve ‘’Bakım-Onarım Giderleri’’ gibi alt kalemler önderliğinde geçen yılın aynı dönemine göre 237,1 Milyon TL(yüzde 27,27) tutarında artmıştır. Buna karşın, 2023/12 döneminde ‘’Ticari İşlemlere İlişkin Net Kur Farkı Giderleri’’nin etkisiyle 6,68 Milyar TL düzeyinde bulunan Diğer Net Esas Faaliyet Giderleri(-) kalemi ise; cari dönemde kur farklarındaki keskin azalışın desteğiyle 3,67 Milyar TL düzeyinde iyileşme göstermiştir. Bu gelişmelerle, şirketin Esas Faaliyet Kârı/Zararı; geçen yılın aynı dönemine göre 3,33 Milyar TL civarında iyileşmiş(+), 1,06 Milyar TL Zarar(geçen yıl 4,39 Milyar TL Zarar) ortaya çıkmıştır. Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur farkları ve tek seferlik kalemlerin dahil edilmediği FAVÖK rakamında ise; senelik bazda 305,4 Milyon TL düzeyinde azalışla 2,86 Milyar TL Kâr elde edilmiştir. Şirketin Esas Faaliyet Kârı/Zararı marjı; yüzde –(eksi)5,89’dan yüzde –(eksi)1,88’e iyileşirken, FAVÖK marjı da; yüzde 4,25 düzeyinden yüzde 5,07‘ye yükselmiştir(+).
Faaliyet Dışı Giderlerdeki Artış; Şirketin Nette Zarar Yazmasına Neden Olmuştur!
Geçen yılın aynı döneminde, Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlarından(Karçimsa Çimento, Voestalpine Kardemir Demiryolu) 60,6 Milyon TL tutarında gelir elde eden şirket, cari dönemde ise aynı kaleme 65,6 Milyon TL gelir yazmıştır. 2023/12 döneminde 74,7 Milyon TL tutarında ortaya çıkan Yatırım Faaliyet Gelirleri ise, cari dönemde sadece 23,6 Milyon TL olmuştur. Ayrıca, cari dönem finansallarında 1,07 Milyar TL düzeyinde görülen Net Finansman Giderleri de(geçen yıl 210,6 Milyon TL tutarında Net Finansman Geliri vardı); cari dönem finansallarında 1,61 Milyar TL tutarında yer alan Vergi Giderleri(geçen yıl 2,13 Milyar TL Ertelenmiş Vergi Geliri vardı) ile birlikte Net Kâr/Zarar kalemi açısından baskı unsuru olmuştur.
TMS 29 Enflasyon Muhasebesi Uygulaması’nın etkilediği kısımdan gelen 625,2 Milyon TL’lik Net Parasal Pozisyon Kazancı da; geçen yılki 4,20 Milyar TL’lik rakamın hayli gerisinde kalmıştır. Böylece, şirketin Dönem Net Kârı/Zararı; geçen yılın aynı dönemindeki 2,29 Milyar TL tutarındaki Kâr rakamından yüzde 232,32 oranında(5,32 Milyar TL tutarında) kötüleşme göstermiş ve cari dönemde 3,03 Milyar TL Zarar(-) ortaya çıkmıştır. Net Kâr/Zarar marjı da; yüzde 3,08 seviyesinden yüzde –(eksi)5,37’ye gerilemiştir(-).
Açıklanan finansallar, operasyonel gelişmeler ve sektöre/şirkete dair beklentilerimiz doğrultusunda, değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 41,00 TL düzeyinden 46,00 TL’ye revize ediyoruz ve ‘’AL’’ olan tavsiyemizi de koruyoruz.
