ARCLK Alınır mı? Vakıf Yatırım'ın ARCLK İçin Yeni Hedef Fiyatı Ne

Büyük Zarar Sonrası Vakıf Yatırım'ın ARCLK İçin Yeni Hedef Fiyatı Ne?

Borsa İstanbul'un aracı kurumu Vakıf Yatırım, ARCLK hissesine ilişkin değerlendirmesini yatırımcılar ile paylaştı. Aracı kurum, Arçelik'in duyurduğu 3. çeyrek finansallarını analiz etti. Vakıf Yatırım, ARCLK hissesi için 12 aylık hedef fiyat verirken hisse tavsiyesini de duyurdu.

• "Satış gelirlerindeki sınırlı artışa karşın FAVÖK’te belirgin iyileşme- Şirket yılın üçüncü çeyreğinde, yurtiçinde dezavantajlı ürün karması ve fiyatlama, uluslararası pazarda görülen zayıf talep ve Avrupa’da piyasanın gerisinde takip edilen performansın sonucunda satış gelirlerinde yıllık bazda %11,4 azalarak 124,4 mlr TL seviyesinde gerçekleşti."
• "İç pazarda kampanya ve indirimlerle desteklenen beyaz eşya talebinde ve TV satışlarında yatay seyir görülse de toptan klima satış hacminde yaşanan düşüş ve dezavantajlı ürün karması ve fiyatlama etkisiyle yurt içi satışlarının geçtiğimiz yılın aynı dönemine oranla %8,5 daralarak 39,1 milyar TL’ye gerilemesine sebep oldu."
• "Toplam satış hasılatı içinde ülkemizin payı 3. çeyrekte %31(3Ç24: %30) iken, 9A25 döneminde bu oran %33 (9A24: %34) seviyesinde gerçekleşti. Arçelik’in FAVÖK’ü piyasa beklentilerinin hafif altında gerçekleşse de yıllık %38,7 artışla 8,6 mlr TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 2,5 puan artışla %6,9 seviyesini gördü. Öte yandan Arçelik'in önceki çeyrekte 145,0 mlr TL olan net borç pozisyonu bu süreçte 150,0 milyar TL’ye çıktı. Böylece şirketin 2Ç25’te 5,86x olan Net Borç/FAVÖK rasyosu 3Ç25’te 5,23x olarak kaydedildi."

Arçelik'te Tahminleri Aşan Net Zarar!

• "Arçelik 3. çeyrekte hem bizim hem de piyasa öngörülerinin üzerinde 2,06 mlr TL (2Ç25: 2,3 mlr TL zarar, 3Ç24: 5,6 mlr TL zarar) zarar bildirdi. Bu süreçte FAVÖK’teki artışa rağmen, 1,5 mlr TL’lik ertelenmiş vergi gideri net karlılığı olumsuz etkiledi, diğer taraftan net finansman giderleri yıllık bazda %31 azalsa da net karı baskılama sürdü. Böylece 9A25 döneminde Şirket 6,4 mlr TL net zarar elde etti (9A24: 19 mlr TL net kar)."

Arçelik'in 2025 Yılı Beklentileri Güncellendi

• "2025'e yönelik tahminlerde güncelleme yapıldı. Şirket, 2025'te konsolide ciro büyümesini Türkiye için yatay seviyeden ~%5 daralmaya, uluslararası için ~%15 artıştan %5-%10 aralığında artış olarak güncellediğini belirtti. FAVÖK marjı beklentisini ise %6,5’tan %6-%6,5 aralığına çekerken, net işletme sermayesi/satışlar oranını %20-%22 (önceki: %20 altı) olarak belirledi. Öte yandan Arçelik, 2025 yıl sonu için daha önce 300 mn € olan yatırım harcamaları beklentisini 250 mn € olarak revize etti."
• "Hammadde maliyetlerinin önemli ölçüde gerilemesi ve EUR/USD paritesindeki olumlu etki operasyonel karlılığa katkı yaparken, yüksek seyreden finansman giderleri Arçelik'in net zararında etkili oldu. Net zararın tahminlerden büyük gerçekleşmesi, net borçluluktaki hafif artış, satış gelirlerindeki büyüme performansının zayıf kalması ve 2025 yıl sonu beklentilerindeki aşağı yönlü revizeye piyasa tepkisinin negatif olacağını tahmin ediyordu.

Vakıf Yatırım ARCLK Hisse Tavsiyesi ve Hisse Önerisi

• "ARCLK hissesi son bir ayda BIST 100 endeksine göre %13,4 negatif performans sergiledi. Finansalların ardından Arçelik için hisse başı hedef fiyatımızı modelimizdeki revizelerden sonra 167,80 TL’ye (önceki: 176 TL) güncellerken, Arçelik için “Endekse Paralel Getiri” olan kısa vadeli tavsiyemizi ve “AL” olan uzun vadeli önerimizi devam ettiriyoruz."