Borsa'nın Giyim Şirketi İçin Aracı Kurum Değerlendirme Yaptı

Borsa İstanbul'da Mavi Giyim Sanayi ve Ticaret A.Ş. (MAVI) tarafından açıklanan bilanço verileri ile hareketli bir gün yaşanıyor. 

Borsa'nın aracı kurumları, MAVI hissesinin bilanço verilerini değerlendirmeye devam ediyor. Mavi, toplam 2.423.530.000 TL kar duyurdu. 01.08.2024 – 31.10.2024 dönemine ait finansal sonuçları ile dikkat çeken Mavi Giyim, 737.689.000 TL net çeyreklik dönem karını açıkladı.

Tera Yatırım MAVI Hissesi Bilanço Yorumu

Tera Yatırım, MAVI bilanço verilerini değerlendirdi. 10 Aralık 2024 tarihli günlük bülteninde MAVİ bilanço yorumunu paylaşan Tera Yatırım, şirketin geleceğine ilişkin de değerlendirme yaptı.

"Mavi , 3Ç24'te TL738 milyon (-%26 y/y) enflasyona göre düzeltilmiş net kar açıkladı; bu, beklentilerin biraz altında ancak yine de piyasa beklentisinin üzerinde bir çeyrek oldu. Yılsonu tahminleri aşağı yönlü revize edildi... İç talepteki yavaşlama, zayıf uluslararası gelir ve güçlü Türk Lirası nedeniyle nispeten zayıf bir çeyrek. 2024 yılı için gelir büyüme tahmini %60 olarak revize edildi (önceki %70), EBITDA marjı %22'den %19,2'ye düşürüldü (TFRS 16 dahil)."

"Yatırım harcamalarının satışların %4'üne çekildiği belirtildi. Zayıf bir çeyrek olmasına rağmen EBITDA, piyasa beklentilerinin %21, net kar ise %28 üzerinde geldi."

• "Gelir, yıllık %1 artışla TL9,3 milyar, brüt kar yıllık %1 azalarak TL4,7 milyar oldu ve brüt marj 1,4 puan düşerek %50,7'ye geriledi."
• "3Ç24'te raporlanan EBITDA, yıllık %20 azalarak TL1,8 milyar oldu, EBITDA marjı ise %5,1 puan düşerek %19,2 oldu (TFRS 16 hariç %23,5)."
• "Küresel Gelir Kanalı Büyümesi (9A24): Perakende: +%6, Toptan: 0%, E-Ticaret: +%2. Küresel gelirin %68'i perakendeden, %23'ü toptandan ve %9'u e-ticaret kanallarından geldi."
• "3Ç24'te Türkiye'deki gelir yıllık %4 artarak TL8,293 milyon, uluslararası gelir ise yıllık %17 azalarak TL976 milyon oldu, uluslararası pazarlarda belirgin bir düşüş görüldü."
• "Perakende mağaza sayısı 345'e ulaşarak 2Ç24'teki 342 mağazadan %0,9 arttı, Türkiye'deki toplam brüt satış alanı ise 2Ç24'teki 524k m²'den 3Ç24'te 529k m²'ye yükseldi."
• "2023FY'ye kıyasla 9A24'te, aynı mağaza satış büyümesi %99,8'den %65,0'e düştü (TAS29 hariç) ve %3,4 (TAS29 dahil) oldu. İşlem büyümesi %17,3'ten %1,9'a, sepet büyüklüğü ise %70,4'ten %64,0'a düştü (TAS29 hariç) ve %1,5 (TAS29 dahil) oldu."
• "Yatırım harcamaları, 9A24'te, TFRS 16 hariç TL740 milyon, TFRS 16 dahil TL827 milyon olarak gerçekleşti ve bu da net satışların %3,1'ini oluşturdu; 9A23'te ise bu oran sırasıyla %2,1 oldu."
• "Genel giderler, 3Ç24'te satışların %37'sine çıktı, bu da geçen yılın aynı dönemindeki %34'ün üzerine çıktı ve personel giderlerinde yıllık %21'lik bir artış gözlemlendi."
• "Para kazancı yıllık olarak TL19 milyon'dan TL42 milyon'a düştü. •Vergi öncesi kar yıllık %40 azalarak TL942 milyon oldu ve PBT marjı %6,9 puan düşerek %10,2'ye geriledi."
• "Net kar, yıllık %26 azalarak TL738 milyon oldu ve net kar marjı %3,0 puan düşerek %8,0'e geriledi.
• Operasyonel nakit akışı 3Ç24'te negatif TL452 milyon olarak kaydedildi, geçen yılın aynı çeyreğinde ise TL1.503 milyondu."
• "Net Nakit (TFRS 16 hariç), 2Ç24'teki TL4,9 milyardan %32 azalarak TL3,3 milyara geriledi."
• "Enflasyona göre düzeltilmiş finansallara göre hisse, 3Ç24'ün sonu itibarıyla 14,2x F/K ve 5,2x EV/EBITDA seviyelerinde işlem görmekte."
• "Hisse performansı: Mutlak: 1A (+%15), 3A (-%6), YTD (+%60); BIST100'e Göre: 1A (+%3), 3A (- %12), YTD (+%17)."

Yönlendirme ve 4Ç24 Beklentileri

"Aşağı yönlü revize edildi, konsolide gelir büyümesinin şimdi %60'tan fazla olması bekleniyor (önceki %70 ±%5), EBITDA marjının ise yaklaşık %18,5 (TFRS 16 hariç) ve %22,0 (TFRS 16 dahil) olması bekleniyor; önceki tahmin %20 ±%0,5 ve %23,5 ±%0,5 idi. Sermaye harcamaları, konsolide satışların %5'inden %4'e çekildi ve net nakit pozisyonu artışı onaylanmış olarak kaydedildi."

"Kasım 2024'te Türkiye perakende satışları %45, online satışlar ise %46 arttı. Aralık 2024'in ilk haftasında perakende satışlar %48, online satışlar ise %122 arttı, erken yıl sonu indirim kampanyası desteğiyle."