Borsa'nın Teknoloji Şirketi Beklentileri Aşmayı Başardı!

• "İndeks, 2025'in ilk çeyreğinde piyasa tahmini olan 75 milyonTL net kârın ve bizim öngörümüz olan 83.6 milyon TL’lik net karın üzerinde 91,9 milyon TL net kâr bildirdi. Indes, önceki senenin aynı döneminde 150,9 milyon TL net kâr elde etmişti."
• "Şirketin satış gelirleri 2025'in ilk çeyreğinde, yıllık bazda yüzde 10 düşüşle 18,3 milyar TL seviyesine indi (2024 1Ç: 20,3 mlrTL)."
• Bu düşüşte;
  (i) iç talepteki zayıflama ile
  (ii) yüksek mevduat ve kredi faiz oranlarının tüketicileri tasarrufa yönlendirmesi ve harcama iştahını sınırlamasının etkili olduğunu düşünüyoruz."
• "Satışlardaki gerilemeye paralel şekilde satışların maliyetinde de benzer bir azalma gözlemlendi. Bu durum, brüt kâr marjının büyük ölçüde sabit kalmasını sağladı."
• "İndes'in brüt kâr marjı, 2025 ilk çeyrekte %5,45 olarak gerçekleşirken, önceki yılın aynı dönemindeki %5,49 seviyesine yakın seyretti."

KKM'den Elde Edilen Gelir Net Karı Yükseltmişti

• "Geçen senenin aynı döneminde Kur Korumalı Mevduat (KKM) hesaplarından elde edilen 72,8 milyon TL’lik gelir, yatırım faaliyetlerinden kaynaklı gelirleri destekleyerek net kârı yukarı taşımıştı. Gelirin ortadan kalkması sebebi ile yatırım faaliyetleri bu çeyrekte net kârı destekleyici yönde finansallara katkı sağlamadı."
• "FAVÖK, 2024 yılının aynı dönemine oranla yüzde 20 oranında azalarak 655,9 milyon TL’ye geriledi (2024 1Ç: 818,8 mnTL)."
• "FAVÖK marjı ise %3,57 olarak gerçekleşti (2024 1Ç: %3,72). Operasyonel kârlılıktaki bu daralmaya ek olarak, şirketin bilançosunda yer alan yüksek tutarlı USD kredilerinden kaynaklanan faiz giderleri ile kur farkı zararları, finansal giderlerin net kâr üzerindeki baskısını sürdürmesine yol açtı."
• "Bu çeyrekte 512,2 milyon TL seviyesinde gerçekleşen finansal giderler, net kâr üzerinde baskı oluşturmayı sürdürdü."
• "Şirketin nakit pozisyonundaki azalmaya nazaran yatay seyreden finansal borçların etkisiyle net nakit pozisyonu zayıfladı ve net borç/FAVÖK -0.01 seviyesine geldi. (2024 1Ç: -2.2)"

Oyak Yatırım Indesk Yorumu

• "Tüm bu unsurlara rağmen Indes Bilgisayar, tahminlerin üzerinde net kâr açıklamayı başardı. Net kâr marjı ise %0,50 seviyesinde gerçekleşti (2024 1Ç: %0,74)."
• "Finansalların INDES hisse fiyatları üzerinde nötr etki yaratmasını bekliyoruz."