Bu Hisseyi Satmayın! Banka TUT Tavsiyesi Verdi

Bu Hisseyi Satmayın! Banka TUT Tavsiyesi Verdi. Kuveyt Türk Katılım Bankası' nın aracı kurumu Kuveyt Türk Yatırım, hisse için TUT tavsiyesi verdi. %32 prim potansiyeli beklentisi mevcut.

Kuveyt Türk Yatırım MPARK raporu:

MLP Care

’i) yeni hastane alımlarıyla genişleyen hasta tabanı,

ii) dengeli gelir portföyü, iii) yurt dışında büyüme potansiyeli,

iv) güçlü nakit yaratımı ve

v) ekonomik aktivitenin daraldı ğı dönemde defansif iş modeliyle dikkat çekiyor.

“Asset Light” büyüme stratejisi .

MLP Care, “asset light” büyüme stratejisiyle düşük sermaye yatırımı ve işletme maliyetleriyle hem yerel hem de globalde büyümeyi hedefliyor. Bu stratejiyle yönetim, metropollerde orta ve büyük ölçekli hastaneleri devralarak fırsatları de ğerlendirmektedir. MLP Care, bu strateji do ğrultusunda 2024 yılı içerisinde, 2’si yurt dışında olmak üzere toplam 6 hastaneyi portföyüne dahil ederken yatak kapasitesini %10 artışla 6 .300 adede yükseltti . MLP Care, büyüme stratejisi do ğrultusunda, 2025 yılında İstanbul Topkapı ve Bursa’da hastane açılışı gerçekleştirmeyi planlıyor. Daha sonraki yıllarda ise her yıl en az 1 veya 2 adet büyük ölçekli (ortalama 200 yatak kapasitesinde) hastaneyi bünyesine katarak güçlü ciro büyümesinin devam edebilece ğini düşünüyoruz . Yurt içinde yeni hastane projeleri ve satın alımları, yurt dışında Körfez bölgesinde büyüme potansiyeli ve SUT ile TTB katsayılarındaki artışla 2025 yılında net satış gelirlerinin %10 reel büyüme kaydederek 57 .135 milyon TL’ye yükselmesini bekliyoruz .

Büyümeyi destekleyen gelir çeşitlendirmesi .

MLP Care’ın 2016 yılında gelir da ğılımı daha çok SGK a ğırlıklıyken şirket, büyüme stratejisi ve etkin gelir çeşitlendirmesiyle bu da ğılımı daha optimal hale getirmiştir . MLP Care, uyguladı ğı gelir çeşitlendirme stratejisiyle özel sa ğlık sigortası pazar payını önemli ölçüde artırmıştır . Şirket’in 2016 yılında cirosunun %16’sını oluşturan özel sa ğlık sigortası segmenti, etkin çeşitlendirme stratejisiyle 9 A24 itibariyle %43’e yükseltilmiş olup, SGK payını ise %39’dan %14’e düşürmeyi başarmıştır . Türkiye’de güçlü büyüme potansiyeli barındıran özel sa ğlık sigortası (ÖSS) ve tamamlayıcı sa ğlık sigortası (TSS) segmentlerindeki güçlü büyüme potansiyeli, MLP Care açısından hem hacim hem de ciro büyümesini desteklemesini bekliyoruz . Tamamlayıcı sa ğlık sigortasında önümüzdeki 10 yıl içerisinde 10 milyon kişiye do ğru devam eden trendin hem ciro hem de karlılıkta MLP Care’i destekleyebilece ğini düşünüyoruz .

FAVÖK marjı güçlü seyretmeye devam ediyor .

MLP Care, yılın ilk dokuz ayında güçlü hacim, ortalama fiyat artışı ve başarılı operasyonel maliyet yönetimi sayesinde FAVÖK marjını 2,1 baz puan artışla %25,7’ye yükseltti. 2025 yılında etkin maliyet yönetimi ve güçlü ciro büyümesi sayesinde FAVÖK marjının %26 olarak gerçekleşmesini bekliyoruz . 2025 T - 2029 T dönemi boyunca FAVÖK marjının ortalama %26 , 2 düzeyinde konsolide olmasını bekliyoruz .

Araştırma kapsamımıza alıyoruz .

MLP Care’’i 479 ,50 TL/hisse hedef fiyat ile Araştırma kapsamımıza alıyoruz . Şirket’i %50 indirgenmiş nakit akımları ve %50 benzer piyasa çarpanları analizi yöntemiyle de ğerliyoruz . Şirket 2025 T göre 11 ,1x F/K, 4 , 9 x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir .