Deniz Yatırım TUT Dediği Hissede Hedef Fiyatı Yükseltti!

Selçuk Ecza Deposu (SELEC) tarafından paylaşılan 3. çeyrek finansal sonuçları analiz edildi. 42.2025 milyon TL gelir (Konsensüs: 40.000 milyon TL), 1.097 TL FAVÖK (Konsensüs: 800 milyon TL) ve 223 milyon TL net zarar (Konsensüs: 163 milyon TL net zarar) duyuruldu. Deniz Yatırım tarafından yapılan değerlendirmede "3. çeyrek finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 858 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu." ifadesi kullanıldı. Deniz Yatırım, SELEC hissesi için 12 aylık hedef fiyat, hisse önerisi ve getiri potansiyelini paylaştı. 

Bilançoda Olumlu Görülen Detaylar: Pazar payında artış, net satışlarda reel büyüme, güçlü nakit pozisyonu.

Bilançodaki Olumsuz Detaylar: FAVÖK ve FAVÖK marjında geri çekilme, net zarar elde edilmesi.

Deniz Yatırm SELEC Bilanço Değerlendirmesi 

• "3. çeyrek finansalları, satış gelirlerinde reel büyümeye karşın faaliyet giderlerinde artışın ve marjlardaki daralmanın operasyonel karlılığı baskıladığı bir dönem olmuştur. Artan finansman ve vergi giderleri net zarar pozisyonu açıklanmasında etkili olurken, SELEC'in güçlü seyreden nakit pozisyonu ve pazar payını korumaya devam etmesi ise olumlu olarak değerlendirdiğimiz göstergeler olarak bulunuyor. Mevcut marj baskılanmasına rağmen nihai olarak 3. çeyrek finansallarını nötr olarak değerlendiriyoruz."
• "SELEC'in pazar payı, 3. çeyrekte TL bazında %37,41, olarak gerçekleşti. 2024 yıl sonunda TL bazında pazar payı %36,36 seviyesinde bulunuyordu. Grup’un toplam depo sayısı, 27 ana depo ve 84 bölge depo olmak üzere 111 depodan oluşmaktadır."
• "3. çeyrekte Selçuk Ecza Deposu, 3. çeyrekte yıllık bazda %7 artışla 42.205 milyon TL satış geliri kaydetti. 3. çeyrekte opesyonel giderleri/satışlar oranı %6,26 seviyesinde (3Ç24: %5,99) gerçekleşti. Operasyonel giderlerde en yüksek pay %67,85 ile personel giderlerinde gerçekleşti."
• "FAVÖK 3. çeyrekte yıllık %15 azalışla 1.097 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 0,7 puan azalışla %2,6 oldu. Satış gelirlerindeki %7 artışa karşın brüt karlılığın %2 ile daha sınırlı artması, buna karşın faaliyet giderlerinde yıllık %12 artışın gerçekleşmesi, FAVÖK’teki geri çekilmede etkili oldu."
• "Şirket, 3. çeyrek döneminde 223 milyon TL net zarar açıkladı (2Ç25: 346 milyon TL net zarar, 3Ç24: 273 milyon TL net kar). Şirket, 895 milyon TL esas faaliyet karı elde etmesine karşın, parasal kazanç/kayıp kaleminden gelen 858 milyon TL negatif etki ve yüksek seyreden vergi gideri ile net zarar yazmıştır."
• "Eylül 2025 itibariyle Şirket’in 8.568 milyon TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır (Haziran 2025: 7.826 milyon TL net nakit pozisyonu). Aynı dönemde net nakit/FAVÖK rasyosu ise 1,7x oldu (Haziran 2025: 1,5x net nakit/FAVÖK)."
• "9A25 döneminde işletme faaliyetlerinden nakit akışları 5.838 milyon TL (9A24: 193 milyon TL) olurken, maddi ve maddi olmayan duran varlıkların alımından kaynaklanan nakit çıkışları 501 milyon TL (9A24: 430 milyon TL) olarak gerçekleşti."

SELEC Hissesi Hedef Fiyat

• "SELEC hissesi, sene başından beri BIST 100 endeksinin %15 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 39,8x F/K ve 7,5x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir."

Deniz Yatırım, SELEC hissesi için hedef fiyatını 84,60 TL'den 101,10 TL'ye güncelledi. SELEC hisse önerisi de TUT olarak duyuruldu. SELEC hissesinin getiri potansiyeli de %35,7 şeklinde açıklandı.