Deniz Yatırım'dan SAT Tavsiyesi! Ticaret Hissesi İçin Hedef Fiyat Verildi

Aracı kurum Deniz Yatırım, Hektaş Ticaret T.A.Ş. (HEKTS) hissesine yönelik değerlendirmesini paylaştı. Deniz Yatırım, HEKTS hissesi için 12 aylık hedef fiyat ve hisse tavsiyesini de duyurdu.

Aracı kurum, Hektaş Ticaret analizinde "Dipten dönüşe yaklaşıyor; daha zamanı var" ifadesini kullandı.

• "Tarım sektöründeki zorlu koşullar ve faizlerin yüksek seyri sebebi ile olumsuz bir dönemden geçilirken, diğer yandan Hektaş Ticaret, bilançosunu iyileştirmek amacıyla adımlar attı."
• "Öte yandan büyük yatırımların sonuna yaklaşılırken, bu yatırımların katkıları gelecek seneden itibaren belirginleşmeye başlayabilir."

Bilançodaki İyileşmeye DİKKAT!

• "Bilançoda kaydedilen iyileşmenin gelir tablosuna da kademeli bir şekilde yansıyacağını tahmin ediyoruz."
• "Hektaş, 2021 yılının tamamı ve 2023'ün ikinci yarısına dek olan dönemde güçlü büyümesini devam ettirirken söz konusu büyümeyi özellikle tüketicilere daha uzun vadede ödeme imkânı ile sağlıyor ve operasyonlarını yüksek stok ile yürütüyordu."
• "Ancak, bu durum işletme sermayesi ve dolayısıyla dış kaynak ihtiyacının da artmasına sebep oluyordu."
• "Net borç pozisyonu, yüksek yatırım harcamaları da eklenince 15 milyar TL’ye çıkmıştı."
• "Sonrasında ise hem işletme sermayesi yönetiminde gerçekleştirilen iyileştirmeler hem de bedelli sermaye artışı ile bilanço tarafında ciddi olumlu gelişmeler kaydedildi."
• "Düşüncemiz, kesin ve tam bir düzelmeden bahsetmek için biraz daha zaman olsa da bilançoda kaydedilen iyileşmenin yavaşlayan ivmede devam edeceği ve gelir tablosuna da beklentisi düşük olacak şekilde kademeli yansıyacağı yönünde."
• "Büyümenin yeni sac ayakları"
  i) tohum ve
  ii) biyolojik gübre.
• "Hektaş, bitki koruma ve bitki besleme alanlarında faaliyetlerine devam ederken, yeni dönemde büyüme alanlarını da belirledi;
  i) tohum ve
  ii) biyolojik gübre/biyostimülantlar."
• "Son 5 senede tohum alanında önemli yatırım ve araştırmalar yapan Şirket için 2026'ındaha olumlu geçmesi beklenmektedir."
• "Bir diğer alan olan biyolojik gübre tarafında ise 2024'te yeni nesil sıvı gübrelerin lansmanını yaptı. 2026'da  bu iki alandan daha önemli katkılar bekleniyor."

Hektaş Özbekistan Yatırımı

• "Hektaş, Özbekistan'da bitki besleme ve bitki koruma alanında üretim gerçekleştirecek tesisin kurulumuna yönelik çalışmalarına devam ediyor."
• "Söz konusu yatırımın finansallara ilk katkısının 2027 yılında görüleceğini bekliyoruz."

Hektaş 2025 Yılı 2. Çeyrek Beklentileri

• "2. çeyreğe yönelik ilk izlenimlerimiz. Dönemsellik nedeniyle çeyreksel bazda azalan satış geliri ve önceki çeyreğe benzer FAVÖK ve net zarar performansı olabileceğini bekliyoruz."
• "Rakamlarımız netleştiğinde sizlerle somut beklentilerimizi de ayrıca paylaşacağız."
• "Anımsanacağı gibi şirket, 1. çeyrekte 2.089 milyon TL satış geliri, -262 milyon TL FAVÖK ve 573 milyon TL ana ortaklık net zararı duyurmuştu."

HEKTS İçin Riskler;
"i) ham madde fiyatlarında yükseliş,"
"ii) gübre ve tarım ilaçları fiyatlarında düşüş ve,"
"iii) satış hacminin beklentilerimizin altında kalması değerlememiz açısından başlıca risk unsurları konumunda yer alıyor."

Hektaş Piyasa Değeri Gelişimi

• "Hektaş’ın son beş senelik piyasa değeri gelişimine baktığımızda, güçlü büyüme hikayesi ile yaklaşık üç sene içerisinde 300 milyon USD’den 7 milyar USD piyasa değerine çıkarken, sonrasında, tarım sektöründeki zorluklara ek olarak finansal yapıdaki bozulma sebebi ile sert düşüş gördük."
• "Hatırlanacağı gibi, Deniz Yatırım Strateji ve Araştırma Bölümü olarak 16 Kasım 2021 tarihinde paylaştığımız raporla Hektaş’ı AL önerisi ile Araştırma kapsamımıza dahil etmiş, ancak, 10 Kasım 2023 tarihli Hektaş 3Ç23 bilanço değerlendirme notumuzda “yüksek faiz ortamının devam etmesi paralelinde Hektaş açısından net kar görünümünün bir süre daha zayıf kalmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz” şeklindeki görüşümüzü belirterek öncelikle önerimizi AL’dan TUT’a, sonrasında da 1 Nisan 2024 tarihinde de TUT’tan SAT’a indirmiştik."
• "Hisse, tavsiyemizi TUT’tan SAT’a indirdiğimiz 1 Nisan 2024''ten beri TL ve USD bazında sırasıyla %-44 ve %-54 seviyelerinde performans sergilerken, BIST 100 endeksinin de %49 altında performans göstermiştir.""
• "Gelinen noktada, 669 milyon USD piyasa değeri ve son dönemdeki performansının, bir miktar daha zaman olsa da en kötüye yaklaşılmış olabileceğine işaret ettiğini düşünüyoruz."

HEKTS Hedef Fiyat

Deniz Yatırım, "karlılığın zayıf kalmaya devam etmesi ve net zarar görünümünün birkaç çeyrek daha süreceğini beklememiz sebebi ile HEKTS hissesi için 12 aylık hedef fiyatımızı güncelliyoruz." ifadesini kullandı.

HiEKTS hissesi, sene başından beri BIST 100 endeksinin %21 altında performans sergilemiştir. 2026 tahminlerimize göre 36,1x FD/FAVÖK ve 1,5x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor.

Deniz Yatırım HEKTS hissesi için hedef fiyatını 4,30 TL şeklinde duyurdu. HEKTS hisse tavsiyesi de SAT olarak belirtildi.