Endeks Üstü Getiri Bekleniyor! 186,50 TL'lik Hisse 235.50 TL Olabilir

Aracı kurum Tera Yatırım, Tüpraş (TUPRS) hissesine yönelik raporunu yatırımcıları ile paylaştı. Aracı kurum, "Eylül (ve 3.çeyrek) için güçlü marj göstergeleri..." ifadesini kullandı. Tera Yatırım, TUPRS hissesine ilişkin hedef fiyat ve hisse tavsiyesi ile beraber yükseliş potansiyelini de duyurdu.

• "Tüpraş için marj verilerimiz, ağustostaki yüksek seviyenin üzerine aylık bazda 1,3 $/varil artış gösteriyor. Benzer şekilde, 3. çeyrek ortalaması 2. çeyreğe oranla da aynı mutlak artışı kaydediyor. Güçlü ürün karlılık göstergeleri, 2025'in yüksek kapasite kullanım aylarıyla örtüştü; dolayısıyla çifte pozitif etki söz konusudiyebiliriz."
• "Temel ürün grupları arasında, dizel ve jet yakıtı göstergelerimiz aylık bazda %10 artış gösterdi. Bu, düşük stoklar ve güçlü talebin oluşturduğu elverişli bir kombinasyonun sonucuydu. İlave Rus yaptırımlarına yöneliki artan jeopolitik riskler ve Rusya/ Ukrayna savaşındaki rafinerilerin kesintiye uğraması da ürün karlılık rasyolarına destek verdi."
• "Daha ayrıntılı günlük veri setimiz, jeopolitik haber akışının zamanlamasına bağlı olarak Eylül'ün ikinci yarısının ilk yarıya oranla daha iyi olduğunu gösteriyor. Bu sebeple göstergelerimiz Ekim ayına da güçlü bir başlangıca işaret ediyor."

Ham Petrol Farkları Sıkı Kalmaya Devam Ediyor

• "Benzin ürün marjları biraz geriledi (-%4 aylık bazda) ancak yüksek seviyelerde kaldı. Avrupa’ya önemli bir akış kaynağı olması beklenen Nijerya’daki Dangote benzin ünitesinin durması, Nijerya’yı net ithalatçı konumuna bıraktı. Ham petrol farkları sıkı kalmaya devam ediyor, ancak geçen aya göre kısmı bir rahatlamayı olumlu değerlendiriyoruz."
• "Rusya ve Irak petrolüyle ilgili yoğun haber akışı: Eylül, Rusya’dan petrol ürünlerine yönelik potansiyel sıkılaştırılmış yaptırımlar hakkında sık haberlerin geldiği bir ay oldu. Düzenleyici kurum EPDK’ya göre, Türkiye ham petrol ithalatının %46’sını Rusya’dan sağladı (2025 1Y’de yaklaşık 285 bin varil/gün) venihai ürünler dahil edildiğinde bu oran %60’a çıkıyor. Rafineri bazında dağılım mevcut değil; ancak Star Rafinerisi’nin daha fazla kullanıldığı varsayılarak,Tüpraş’ın mevcut düzenlemelere göre muhtemelen ham petrolünün %10-15’ini Rusya’dan temin ettiğini tahmin ediyoruz (~90-100 bin varil/gün, tahmin, doğrulanmamış). Bildirilen sıkılaştırılmış yaptırımlar uygulanırsa, Tüpraş’ın Rus tedarikini güvenle alternatif kaynaklara kaydırabileceğine ve net-net olarakAvrupa’daki sıkı ürün piyasasından fayda sağlayabileceğine inanıyoruz – bu durum, şirketin yurtiçi fiyatlama formülü için temel oluşturuyor."
• "Kuzey Irak hafta sonunda petrol ihracatına yeniden başladı ve bu, küresel arzı yaklaşık 200 bin varil/ gün artırıyor (Tüpraş ve STAR’ın kapasiteleri sırasıyla 650 bin ve 215 bin varil/gün). Kerkuk boru hattı tam kapasitesine ulaşmadan önce kademeli bir artış olabilir. Türkiye’nin bu kaynağı ne ölçüde kullanabileceği, arka plandaki finansal anlaşmazlık nedeniyle henüz belirsiz olabilir. Ancak biz bunu, ülkemizin 285 bin varil/gün Rus ham petrolüne erişim riskine karşı potansiyel bir olumlu faktör olarak yorumluyoruz."

Tera Yatırım TUPRS Hissesi Hedef Fiyatı