GYO Hissesinde Hedef Fiyat Artarken Hisse Tavsiyesi İndirildi!

Borsa'nın aracı kurumu Ak Yatırım, Avrupakent GYO (AVPGY) tarafından duyurulan 2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi. Ak Yatırım, AVPGY hissesi için 12 aylık hedef fiyatla beraber hisse tavsiyesini duyurdu.

• "Avrupakent GYO, 2. çeyrekte 1,07 milyar TL net kâr duyurdu (AK: 907 milyon TL); önceki senenin aynı dönemdeki 6,33 milyar TL net kâra kıyasla belirgin düşüşte."
• "Bunda geçen seneki 5,79 milyar TL’lik yeniden değerleme kazancının etkisi vardı."
• "Hasılat, güçlü konut teslimatları (2Ç24’teki seviyesinin ~4,5 katı) ve tekrarlayan gelirlerde %67,8 artışla yıllık bazda %107 yükselerek 1,75 milyar TL’ye çıktı (AK: 1,72 milyar TL)."
• "FAVÖK, güçlü ciro büyümesi sayesinde yıllık %65 artışla 1,15 milyar TL oldu (AK: 754 milyon TL)."

• "Öngörülerimizden sapmaların başlıca nedenleri:
  (i) konutteslimatlarından beklenti üstü brüt kârlılık olurken,
  (ii) beklentimizden hafif yüksek vergi gideri net kârdaki pozitif sürprizi sınırladı.
• "Ertelenmiş gelir etkisinden arındırılmış net nakit 0,6 milyon TL net borç olarak gerçekleşti."
• "Şirket 2. çeyrekte 600 milyon TL temettü dağıttığından çeyreklik bazda net nakitte gerileme gözlendi."
• "Ertelenmiş vergi yükümlülüğü 2. çeyrek itibarıyla 9,21 milyar TL'ye yükseldi."
• "Yeni vergi düzenlemeleri, GYO’ların yasal ve TFRS finansalları arasındaki geçici zaman farkları sebebi ile ertelenmiş vergi kaydetmesine neden oldu."
• "Şirketin ertelenmiş vergi yükümlülüğü 9,21 milyar TL'ye (piyasa değerinin ~%34'ü) yükseldi ve çeyrek bazda %6 reel artış göstermiş oldu."
• "Yeni getirilen GYO vergi düzenlemelerinin dikkatli bir şekilde yorumlanması gerektiğini düşünüyor ve iki önemli hususun altını çizmek istiyoruz."
• "İlk olarak, yasal vergi oranı temettü dağıtmayanlar için %30, temettü dağıtanlar için %10 iken, ertelenmiş vergi yükümlülükleri %30 vergi oranı varsayımıyla kaydedilmiştir."
• "İkinci olarak, ticari GYO’lar kira getirili gayrimenkulleri uzun vadeli olarak portföylerinde tutmaktadır, bu da ertelenmiş vergi yükümlülüklerinin ancak satış durumunda gerçekleşeceği anlamına gelmektedir."
• "Bu tür satışların gerçeğe uygun değerinden önemli iskontolarla gerçekleşmesi mümkün olmayacağından, ilgili vergi yükümlülüklerinin NAD iskontosunda daralma olmadan nakit çıkışı ile sonuçlanmasını beklemiyoruz."

Ak Yatırım AVPGY Hissesi Hedef Fiyat