Hisse 152.10 TL'den 226.9 TL'ye Çıkar mı? Hisse Tavsiyesi Dikkat Çekti!

Aracı kurum Garanti Yatırım, Anadolu Efes (AEFES) tarafından duyurulan 2025 yılı 1. çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi. Aracı kurum AEFES bilançosu için "Tek Seferlik Gelir Sayesinde Tahminleri Aşan Net Kar" ifadesini kullandı.

Garanti Yatırım, AEFES hissesi için 12 aylık hedef fiyat ve hisse tavsiyesini de açıkladı.

• "1 Ocak 2025 tarihi itibarı ile Rusya operasyonları Anadolu Efes bünyesinde bulunmakla beraber, TFRS 10 kapsamında mali tablolarda konsolidasyon kapsamı dışında bırakılmıştır."
• "2025 yılı 1. çeyrekte AEFES, 228 milyon TL olan beklentinin oldukça üzerinde 1,725 milyon TL net kar (GY: 733mn TL) duyurmuştur."
• "Rusya operasyonlarına gerçekleştirilen ilk yatırımdan beri Rus Rublesi’nin Türk Lirası karşısında değer kazanması ile meydana gelen ve daha önce özkaynaklarda kaydedilen Kur Çevrim Farkı Düzeltmesi (KÇFD), bu çeyrekte Gelir Tablosu’na yeniden sınıflandırılmıştır."
• "Gerçekleştirilen değişiklik neticesinde, yatırım faaliyetlerinden gelirler kaleminde 3,089 milyon TL ek gelir elde edilmiştir."
• "Anadolu Efes, 1. çeyrekte 3,578 milyon TL FVAÖK açıklarken, FVAÖK marjı ise %8.1 olarak gerçekleşmiştir."
• "Piyasa öngörüsü 4,865 milyon TL FVAÖK iken, bizim tahminimiz ise 5,233 milyon TL FVAÖK olması yönündeydi."

• "Yıllık bakıldığında, FVAÖK’te %52 düşüş ve FVAÖK marjında konsolide bazda 4.2pp daralma vardır.
• "Kaydedilen daralma büyük ölçüde yurt içi meşrubat operasyonlarının brüt kar marjındaki zayıflamadan kaynaklanmıştır."
• "Bira Grubu konsolide hacmi, 1. çeyrekte geçtiğimiz seneye oranla proforma bazda %0.7 oranında hafif bir düşüş kaydederek 2.3 milyon hektolitre seviyesinde gerçekleşmiştir."
• "Moldova ve Ukrayna operasyonlarındaki çift haneli büyüme, Kazakistan ve Gürcistan’da görülen zayıf hacim performansını kısmen telafi etmiştir."
• "Türkiye bira operasyonları, baz etkisi ile önceki senenin hafif altında kalan bir satış hacmi performansı sergilemiştir."
• "İlk çeyrekte bira Grubu FAVÖK (BMKÖ) rakamı -486 milyon TL olarak kaydedilmiş marj ise -%6.2 marj seviyesinde kaydedilmiştir."
• "Negatif marj temel olarak Türkiye bira operasyonlarından kaynaklanmış olup, mevsimsellikten etkilenmiştir."
• "Senenin en düşük gelir elde edilen çeyreklerinden biri olan bu dönemde, yüksek sezona hazırlık çerçevesinde artan satış ve pazarlama giderleriyle beraber yükselen personel giderleri karlılığı olumsuz etkilemiştir."
• "Ülkemizdeki yüksek borçlanma maliyetlerinin etkisiyle faiz giderleri de artış göstermiştir. Sonuçta, Net Borç / FAVÖK (BNRI) oranı 4.1x seviyesinde gerçekleşmiştir."

Garanti Yatırım AEFES Hedef Fiyat 2026

• "CCOLA’nın açıkladığı sonuçlardan sonra AEFES’te meydana gelen negatif fiyatlamaya (AEFES: - 5.3%; CCOLA: -2.7%; BIST100: -0.7%) dikkat çekiyoruz."
• Garanti Yatırım, AEFES hissesi için hedef fiyatını 226.9 TL olarak duyurdu. AEFES hisse tavsiyesi ise “Endekse Paralel" şeklinde açıklandı.