Hisse 55,55 TL'den 86 TL'ye Yükselir mi? Hisse Tavsiyesi Duyuruldu!

Aracı kurum olan Ak Yatırım, Türk Telekom (TTKOM) için değerlendirmede bulundu. Ak Yatırım, TTKOM hissesi için 12 aylık hedef fiyat, hisse tavsiyesi ve getiri potansiyelini duyurdu. Türk Telekom için toplantı notlarını derleyen aracı kurum, "İmtiyaz Yenileme: Borçluluk Yönetilebilir, Değerleme Etkisi Sınırlı..." ifadesini kullandı.

• "Türk Telekom (TTKOM), BTK ile sabit hat imtiyaz sözleşmesini 2050'ya dek uzatarak 17 milyar dolar tutarında uzun vadeli yatırım ve 3,0 milyar dolar (KDV dahil) lisans bedeli taahhüdünde bulundu."
• "Modelimizde 2026– 2027 döneminde ödenecek toplam 1,5 milyar dolar varsaymıştık; yeni yapı daha yüksek olsa da uzun vadeye yayılması bu farkı önemli ölçüde dengeliyor."
• "Ancak 2025 yılında Ekim ayında ödenecek 500 milyon dolar tutarında KDV, kısa vadede daha yüksek nakit çıkışı yaratacak."
• "Hesaplamalarımıza göre bu durum yaklaşık %7’lik bir değerleme düşüşü anlamına gelse de modelimizi 2. çeyreğe ileri taşımamız bu etkiyi dengeledi ve hedef fiyatımız 86 TL olarak korundu."
• "Net Borç/FAVÖK oranı 0,68x ile son 5 yıllık ortalama olan 1,4x’in altında seyrediyor."
• "2025–26 döneminde kaldıraç oranının ~1,0x seviyesine çıkmasını öngörüyor, bunun da tarihsel ortalamaların altında kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz."
• "Yönetim, internet hızlarını yaklaşık 7 kat artırmayı, 2030’a kadar 37 milyon haneye fiber erişim sağlamayı ve 17 milyon sabit genişbant abonesine ulaşmayı hedefliyor; bu da modelimizdeki öngörülerle uyumlu."
• "İmtiyaz koşulları: 2026 Şubat ayında sona erecek olan mevcut sözleşme 2050 yılına kadar uzatıldı."
• "Güncellenen çerçeveye göre şirket 2,5 milyar dolar lisans bedeli (+KDV: 3,0 milyar USD) ödeyecek."
• "Ödeme planı 2026– 2027’de 500’er milyon dolar, 2028–34 döneminde her yıl 200 milyon dolar ve 2035 yılında 100 milyon dolar şeklinde olacak."
• "Yönetim, ek 500 milyon dolar KDV’nin bilançodaki indirilecek KDV (2025 2.çeyrek sonu itibarıyla ~1,1 milyar TL) yetersiz olduğu için, büyük olasılıkla Ekim 2025’te nakden ödeneceğini belirtti."

• "Varsayımlarımızla karşılaştırma: Modelimizde KDV dahil toplam 1,5 milyar dolar ödeme, 2026–27 yıllarında iki eşit taksitte varsayılmıştı."
• "Yeni düzenleme nominal bazda ek 1,5 milyar dolar yük getiriyor. Uzun vadeye yayılması bugünkü değer etkisini sınırlasa da, ilk beklentilerimize oranla sonuç hafif olumsuz."
• "Bununla birlikte kademeli yapı nakit akışı öngörülebilirliğini artırıyor ve kısa vadeli yeniden finansman riskini azaltıyor."
• "Yatırım taahhüdü: Türk Telekom, imtiyaz süresince toplam 17 milyar dolar yatırım taahhüt etti."
• "Yönetim, son 5 senede yıllık ortalama 700 milyon dolar sabit genişbant yatırımı yaptığını belirterek, yeni taahhüdün yönetilebilir seviyede olduğunun altı çizildi."
• "2024'te yatırım harcamaları cironun %25,7’sine (yaklaşık 0,6 milyar USD) ulaşırken, bunun %49’u sabit genişbanta yönlendirildi."

Ak Yatırım TTKOM Hissesi Hedef Fiyat

• "Lisans yenileme bedelinin etkisi, modelin 2. çeyreğie ileri taşımamızla dengelendi, 12 aylık hedef fiyatımız korundu."
• "Çok sayıda yerel paydaşı bulunan stratejik önemde bir konunun netleşmesi belirsizliği ortadan kaldırarak uzun vadeli görünürlüğü artırmakta, bunu da yatırımcı açısından pozitif bir gelişme olarak görmekteyiz."
• "Bununla beraber yatırım programının uygulanmasına yönelik riskler, makro/kur dinamikleri ve likidite baskıları kritik hassasiyetler olmayı sürdürmektedir."
• "5G ihalesinin sonuçlanmasının ardından 2G, 3G, 4.5G ve 5G lisanslarına ilişkin varsayımlarımızı güncelleyerek modelimizi yeniden güncelleyeceğiz."