Hissede %49,7’lik FAVÖK Bileşik Yıllık Büyüme Oranı Bekleniyor!

Aracı kurumlardan Gedik Yatırım, Girişim Elektrik Sanayi Taahhüt ve Ticaret A.Ş.'nin (GESAN) analist toplantısı notlarını yatırımcılar ile paylaştı.

Gedik Yatırım, 2024 yılı 3. çeyrek genel bakışına ilişkin değerlendirmeyi yayımladı.

• "3. çeyrek döneminde, net ciro %3 azalarak 4.229 milyon TL seviyesine indi. FAVÖK, senelik bazda %3 inişle 932 milyon TL olup %22'lik bir marj yakaladı."
• "Net nakit, çeyrek bazında %53 düşerken, net kar 388 milyon TL olarak geldi. Girişim Elektrik, sermaye harcamalarında yoğun dönemini tamamlamış olup, yıllık bakım maliyetlerinin 8–10 milyon dolar arasında olmasını öngörüyor ve işletme sermayesini iç kaynaklarla finanse etmeyi tercih ediyor."
• "2024 yılı 9 aylık itibarıyla kaydedilen 1.3 milyar TL parasal zarar, IAS29 çerçevesinde 2026 yılı sonuna dek sürmesi öngörülürken, olağanüstü cazip bir yabancı para kredisi ortaya çıkmadıkça büyük stratejik veya kaldıraç değişikliği planlanmıyor."

Girişim Elektrik Operasyonel Gelişmeler Değerlendirmesi

• "Şirket, Romanya’da 68 milyon dolarlık bir güneş EPC sözleşmesi imzaladı. Genel olarak alınan siparişler güneş enerji sistemleri (ve/veya depolamalı) ve ESCO anlaşmalarından oluşmaktadır."
• "Bağlı ortaklık Peak PV, Romanya’da yürütülen üretim lisansları aracılığıyla Gesan için dolaylı olarak 100 MW kapasite prospektifi sunarken, ihracat mevcutta ağırlıklı olarak Balkanlar ve Doğu Avrupa’ya odaklanmaktadır."
• "Europower ise dağıtım trafosu tesisinin tamamlanmasına yaklaşmakta olup, üretim kapasitesini senede 10.000’den 15.000 birime yükselterek 2025 yılı sonuna dek 20.000 birime ulaşmayı planlamaktadır."
• "Girişim Elektrik yaklaşık 14 milyar TL değerinde takribi backlog’unun %60’ı, TEIAS dahil kamu sektörü projelerinden gelirken, Ukrayna ve Suriye’de var olan sağlam pazar konumları da genişleme stratejisini desteklemektedir."
• "Enflasyondan kaynaklanan finansal kayıplara rağmen, Girişim Elektrik'in operasyonlarını iç kaynaklarla finanse ederek muhafazakar bir yaklaşım sergilemekte ve 2024 yılından 2026 senesine dek %49,7’lik güçlü bir Düzeltilmiş FAVÖK bileşik yıllık büyüme oranı beklenmektedir."
• "TEIAS öncülüğündeki enerji altyapı projeleri, Ukrayna’da halihazırda firmanın yürüttüğü projelerinin olması ve Suriye’de altyapı fuarlarına katılım ve benzeri girişimler, ihracat pazar payının artırılmasına katkı sağlayarak orta-uzun vadede şirketin büyüme hedeflerine destek sunabilir."
• "Girişim Elektrik, net yatırım gelirlerinin de dahil edildiği hesaplamada, düzeltilmiş FAVÖK'ün 2024 yılında 182 milyon dolardan 2026 senesine dek 408 milyon dolara çıkmasını bekleyerek %49,7 YBBO planlamaktadır."
• "Tam konsolidasyona dayalı olarak firma beklentilerine göre, 2025'te FD/Düzeltilmiş FAVÖK çarpanı 2,1x ve FK çarpanı 3,7x, 2026'da ise FD/Düzeltilmiş FAVÖK çarpanı 1,3x ve FK çarpanı 2,1x seviyelerinde işlem görmesi beklenmektedir."