Hissenin Hedef Fiyatı Düştü Diye Satmayın! Aracı Kurum TUT Diyor

Aracı kurum YapıKredi Yatırım, Halkbank'ın (HALKB) duyurduğu 2025 yılı 1. çeyrek finansal sonuçlarını analiz etti.

YapıKredi Yatırım, HALKB hissesine yönelik 12 aylık hedef fiyatını ve hisse tavsiyesini de yatırımcılar ile paylaştı.

• "1. çeyrekte Halkbank’ın net karı 7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 6.2 milyar TL ve piyasa beklentisi 6.1 milyar TL)."
• "İlk çeyrekte net kar çeyreklik %81 artarken, yıllık olarak %46 artış kaydetti. 1. çeyrekte özkaynak karlılığı %18 seviyesine iyileşti (2024: %11)."
• "Net karın beklentimizin sınırlı üzerinde gerçekleşmesinde beklentimizden daha düşük efektif vergi oranı temel etken. Banka yakın izleme ve takipteki kredi aşamalarında kredi karşılık oranlarını azalttı."
• "TÜFE’ye endeksli tahvil portföyü için tahmini %41 Ekim TÜFE rakamı kullanılması da net faiz gelirlerini destekledi fakat önümüzdeki çeyreklerde bu tahminin aşağı yönlü revize edilmesini tahmin ediyoruz ve bu durum net faiz gelirlerini baskılayabilir."
• "Bankanın 1. çeyrekte net karı piyasa beklentisinin %15 üzerinde gelişti. Paylaşılan finansalları HALKB hissesi için nötr olarak değerlendiriyoruz."
• "Banka için özkaynak karlılığı beklentimizi %16’dan %15’e düşürdük."
• "2025 sermaye maliyeti tahminimizi %32’den %35’e çıkarttık."

YapıKredi Yatırım HALKB Hedef Fiyat

HALKB Bilanço Değerlendirmesi

• "Halkbank 2025 tahminlerimize göre 0.8x PD/DD ve 6.1x F/K çarpanları ile işlem görmektedir."
• "Bankanın ilk çeyrekte TL kredileri çeyreklik sınırlı olarak %2 artarken, döviz kredileri ise $ bazında çeyreklik %10 artış kaydetti."
• "Bankanın TL mevduatı çeyreklik %2 artarken, YP mevduatı ise $ bazında %18 arttı."
• "Halkbank’ın swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 100 baz puan artış gösterdi. Bunun en temel etkeni TL menkul kıymet getirilerinde iyileşme."
• "TÜFE’ye endeksli tahviller portföyü için ise banka %41 TÜFE tahmini kullandı. Önümüzdeki çeyreklerde bankanın TÜFE’ye endeksli tahvil tahminini aşağı yönlü revize etmesi gerekecek ve bu durumun net faiz gelirlerini baskılamasını tahmin ediyoruz. TL kredi-mevduat makasında çeyreklik 110 baz puan iyileşme gerçekleşti."
• "TL kredi faizleri çeyreklik 270 baz puan gerilerken, TL mevduat faizlerinde 380 baz puan düşüş gerçekleşti. YP kredi-mevduat makası ise yatay seyretti."
• "Komisyon gelirleri yıllık %59 gibi güçlü bir artış gösterirken, faaliyet giderleri ise enflasyona yakın yıllık %37 seviyesinde artış gösterdi."
• "Takipteki kredi oranı ilk çeyrekte çeyreklik 30 baz puan artarak %2.4 seviyesine yükseldi. Takibe girişlerde hızlanma bunun en temel nedeni. 2.evre kredilerin toplam krediler içindeki payı %8.4 seviyesindedir (4Ç24: %8.6). Net risk maliyeti ise +60 baz puan seviyesindedir (4Ç24: -30 baz puan)."
• "Banka yakın izleme ve takipteki kredi aşamalarında karşılık oranlarını aşağı çekti. Tüm kredilerin karşılık oranı %2.9 seviyesinde."
• "Halkbank’ın sadece banka sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları (BDDK esneklikleri dahil) sırasıyla %14.4 ve %9.4 seviyelerindedir."