Marbaş Menkul Değerler'den TOASO İçin Bilanço Değerlendirmesi!

• "Çeyreklik olarak satışlara baktığımızda önceki senenin aynı dönemine oranla %48 daralarak 24.2 milyar TL olarak gerçekleştiğini ve konsensus öngörüsüne paralel sonuçlarla karşılaştığımızı ifade edebiliriz."
• "Satış kırılımında tüm pazarlarda daralma gözlemlenirken iç Pazar daralması %42 olarak gelen ihracat tarafındaki daralma %64 olarak gerçekleşmiştir."
• "Araç satışlarına baktığımızda toplam satışlarda önceki senenin aynı çeyreğine göre adetsel %44’lük daralma ile 2025 yılı 1. çeyrekte toplam satış 32.994 adet olmuştur."

Tofaş İçin Negatif Yorumlama!

• "Türkiye hafif ticari araç pazarının ilk çeyrekte %15.5 daraldığı dönemde TOASO tarafındaki %44’lük daralma ve 5.1pt’lik Pazar kaybıyla %8.4 olarak gerçekleşmesini negatif yorumluyoruz."
• "Karlılığı incelediğimiz zaman önceki çeyreğe göre brüt kar ve favök marjında hafif de olsa toparlanma gözükse de genel tabloyu incelediğimizde toparlanmadan bahsetmenin anlamsız olacağını düşünmekteyiz."
• "Favök tarafında öngörülerin üzerinde sonuçlar duyurulurken net kar tarafında ise piyasa beklentisi 181 milyon TL Net Zarar iken 140 milyon TL Net Zarar duyurmuştur. Bu pozitif sapmanın temel nedenlerinden bir tanesi ise 2024 yılı 1. çeyrekte 202 milyon TL vergi gideri duyururken 2025 yılı 1. çeyrekte gelen 48 milyon TL vergi geliri katkısı oldu."
• "Zayıf sonuçlar duyurulsada öngörüye paralel sonuçları nötr olarak yorumluyoruz. Tofaş için finansallardan ziyade Stellantis anlaşmasının onaylanmasının etkisinin yansımalarını ve haber akışını yakından takip edeceğimiz bir dönem olacağını ifade edebiliriz."
• "Şirket 0.65 Net Borç/FAVOK ve 21.4x FD/FAVOK rasyosuyla işlem görmektedir."