Net Borcu 2,1 Milyar Euro’ya Çıkan Şirketin Bilançosu Değerlendirildi!

Aracı kurum Ak Yatırım, Anadolu Grubu Holding'in (AGHOL) 2025 yılı 1. çeyrek bilanço verilerini değerlendirdi.

Anadolu Grubu Holding (AGHOL TI) 1Ç25 konsolide finansallarında enflasyon muhasebesi öncesi 580 milyon TL net kar duyurdu. Önceki sene aynı dönem 2,9 milyar TL net kar bildirmişti. Ak Yatırım, "Karşılaştırma yapmak için sağlıklı bir tahmin bulunmuyor." ifadesini kullandı.

• "Net karda yıllık bazda meydana gelen düşüş büyük ölçüde parasal kazancın bu çeyrek düşen enflasyon sonucu azalmasından kaynaklandı."
• "Net aktif değerinin %90’ınından fazlasını oluşturan halka açık iştiraklerinin sonuçlarını daha önce açıklamış olması sebebi ile sonuçların önemli bir sürpriz yaratmayacağını düşünüyoruz."
• "Halka açık olmayan portföyde net aktif değerin %7’sini oluşturan Çelik Motor ve Anadolu Motor’un oluşturduğu otomotiv segmentinde sınırlı %4 reel satış daralması ve yıllık bazda 120 baz puanlık FAVÖK marjı daralması yaşandı."
• "Genel olarak sonuçların AGHOL hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratacağını tahmin etmiyoruz."
• "Net borç Rusya operasyonlarının tam konsolidasyondan çıkması ve mevsimsellik sebebiyle 2,1 milyar Euro’ya çıktı (2024 sonu itibari ile raporlanan 850mn Euro)."
• "Net borç /FAVÖK ise 1. çeyrek sonu itibari ile 1,55x’e çıktı."
• "Önceki yıl sonu itibari ile raporlanan borçluluk rasyosu 0,5x, proforma bazda ise 1,1x seviyesindeydi."
• "Anadolu Holding’in solo borcu da yıl sonu seviyesine paralel 2,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti."

AGHOL Net Aktif Değere Oranla %35'in Hafif Üzerinde İşlem Görüyor

• "Hisse cari net aktif değerine göre %35’in hafif üzerinde iskonto ile işlem görüyor."
• "En önemli iştiraklerinden Anadolu Efes’in Rusya bira operasyonlarına yönelik belirsizlik sebebiyle hedef değer ve tavsiye paylaşmıyoruz."
• "Ancak Rusya bira iş kolunun değerlememizin %8’ine denk geldiğini hatırlatırız. Rusya operasyonlarındaki atıl nakit pozisyonunu bile yok saydığımızda değerlememize toplam etkisi %15’e denk geliyor."
• "Rusya bira operasyonları tamamen yok sayıldığında bile NAD iskontosu +%25’e denk geliyor."