Net Kar %39 Azaldı Ama Kurum Şirketin Hissesi İçin TUT Diyor

Borsa'da bilanço sezonu tam gaz devam ediyor. Borsa İstanbul'da bilanço verilerini duyuran şirketler dikkat çekiyor. Şirketlerin bilanço verilerini inceleyen aracı kurum uzmanları de şirket hisselerine yönelik değerlendirmeler yapıyor.

Borsa'nın banka şirketlerinden Akbank (AKBNK) bilanço verilerini Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımlandı. Aracı kurumlardan YapıKredi Yatırım da Akbank bilanço verilerini değerlendirdi.

YapıKredi Yatırım Akbank Bilanço Değerlendirmesi

• "Akbank’ın net karı 4Ç24’te 9.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (Yapı Kredi Yatırım ve piyasa beklentisi: 9.2 milyar TL). Net kar dördüncü çeyrekte çeyreklik %2 artarken, yıllık ise %39 geriledi."
• "2024 yılının dördüncü çeyreğinde özkaynak karlılığı %16 seviyesindedir (2024: %19)."
• "Sonuçlar genel hatlarıyla beklentimize oldukça yakın gelişti. Çeyreğin olumlu konusu güçlü gelişen komisyon gelirleri olurken, görece olumsuz konu ise net risk maliyetinde artış ve yakın izlemedeki kredilerde bireysel segment kaynaklı çeyreklik %15 artış kaydetti."

Akbank'ın 2025 Hedefleri: "Bankanın resmi 2025 özkaynak karlılığı hedefi %30’un üzerinde (YapıKredi Yatırım tahmini: %28).

• "2025 yılında banka %3.2 reel GSYIH büyümesi, %27.5 yıl sonu TÜFE ve %30.5 yıl sonu politika faizi beklemektedir."
• "2025'te banka 275 baz puan swap dahil net faiz marjı artışı (YKYt: +230bps), %30’un üzerinde TL kredi büyümesi, 150/200 baz puan kur hariç risk maliyeti, yaklaşık %40 komisyon geliri artışı ve orta %40’lı faaliyet gideri artışı beklemektedir."
• "İlk çeyrekte banka net faiz marjının yaklaşık %3 olmasını (4Ç24: %2.3) ve sonraki çeyreklerde ivmelenme kaydetmesini ve 2024'ün dördüncü çeyreğinde yaklaşık %6’ya ulaşmasını planlamaktadır."
• "Bankanın hedeflerini Garanti Bankası'nın hedeflerine oranla daha iyimser olarak görüyoruz."
• "Banka yönetimi hedefleri belirlerken makro-ihtiyati düzenlemelerde (kredi büyüme tavan oranları, zorunlu karşılıklar vs) herhangi bir rahatlama varsaymadığını ifade etti."

Akbank Bilançosu İçin Özet Görüş

• "Akbank’ın 2024'ün dördüncü çeyreğinde net karı piyasa beklentisine paralel geldi."
• "4Ç24 sonuçlarını ve 2025 hedeflerini hisse için nötr olarak görüyoruz."
• "Bankanın 2025 özkaynak karlılığının %28 olacağını öngörüyoruz."
• "Sermaye maliyetini 2025 yılı için %32, tahmin dönemi ortalaması olarak ise %24 varsayıyoruz. Bu varsayımlar altında 2025T PD / DD çarpanının 1.3x seviyesini makul olarak değerlendiriyoruz."
• "Akbank hissesi sene başından beri XU100’ün %2 gerisinde performans gösterdi."

Akbank İçin Genel Değerlendirme

• "4. çeyrekte Akbank, TL kredilerde çeyreklik %9 büyüdü. TL kredi büyümesi kredi kartları ve KOBİ kredileri ağırlıklı gerçekleşti. Bankanın TL mevduatı çeyreklik %9 büyürken, YP mevduatı ise $ bazında %10 geriledi."
• "Akbank’ın swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 50 baz puan arttı. Bankanın TÜFE’ye endeksli tahvil portföyü 200 milyar TL seviyesindedir (aktiflerin %8’i)."
• "TL kredi-mevduat makası ise çeyreklik 110 baz puan iyileşti. TL kredi faizleri çeyreklik 65 baz puan artarken, TL mevduat faizleri ise 45 baz puan düşüş gösterdi."
• "Komisyon gelirleri yıllık %83 artarken, faaliyet giderleri ise yıllık %60 arttı."
• "4. çeyrekte takipteki kredi oranı 20 baz puan arttı ve %2.9 seviyesindedir."
• "2.evre kredilerin toplam krediler içindeki payı %6.9 seviyesindedir (3Ç: %6.4). Net risk maliyeti ise 4. çeyrekte 250 baz puan seviyesindedir (3Ç: 190 baz puan). Akbank’ın konsolide sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları BDDK esneklikleri hariç sırasıyla %17.8 ve %13.8 seviyelerinde gerçekleşti. Her iki oran daçeyreklik olarak yaklaşık 50 baz puan iyileşti."

AKBNK Hissesi Hedef Fiyatı

YapıKredi Yatırım, Akbank hissesi hedef fiyatı ve hisse tavsiyesini açıkladı. YapıKredi Yatırım, AKBNK hissesi hedef fiyatını 82 TL olarak duyurdu. Akbank hisse tavsitesi ise TUT olarak korundu.

YapıKredi Yatırım, "Akbank 2025 tahminlerimize göre 1.1x PD/DD ve 4.3x F/K çarpanları ile işlem görmektedir." ifadesini kullandı.