Otomotiv Hissesi için Bilanço Analizi Yapıldı!

İntegral Yatırım, 12.05.2025 tarihinde Doğuş Otomotiv Servis ve Ticaret A.Ş. (DOAS) için finansal değerlendirme raporunu yayınladı. 

Şirketin için değerlendirmesinde "Doğuş Otomotiv 2025 yılı 1. çeyreği finansal sonuçlarında zorlu ekonomik ve sektörel koşullar hissedildi. Net satışlar istikrarını korumaya çalışırken, kârlılıkta ciddi bir baskı yaşandı. Artan operasyonel yük, finansman maliyetleri ve azalan stoklar net kâr üzerinde belirleyici oldu. Yılın devamı için araç bulunurluğu, kur istikrarı ve maliyet kontrolü ön planda olacak."ifadelerini kullandı. Rapor ile ilgili ayrıntılar:

İntegral Yatırım DOAS Raporu

Doğuş Otomotiv (DOAS) 1Ç25 döneminde 576.8 milyon TL net kâr açıkladı. Net kar yıllık bazda %86 azalış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %58 azaldı. Piyasa beklentisi ana ortaklık net karının 1.601 milyon TL gelmesi yönündeydi. Ciro'daki %11 gerilemeye ek olarak, artan maliyetler, operasyonel yük ve net finansman giderindeki artış net karı olumsuz etkiledi. Net kar marjı yıllık bazda 7.4 puan azalış göstererek %1.4 seviyesinde gerçekleşti.

Satış gelirleri yıllık bazda %10.8 azaldı Şirket, 1Ç25 döneminde satış gelirleri, yıllık %10.8 azalış göstererek 42 milyar TL'ye geriledi. Piyasa beklentisi 1Ç dönemde satışların 38.570 milyon TL gelmesi yönündeydi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %37 azaldı. Brüt kar yıllık %19.0 azalışla 6.8 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık -1.6 puan azalışla %16.2 seviyesinde gerçekleşti.

Toptan satış adetleri 30.105 seviyesinde sabit kaldı (Škoda hariç), ancak şirket bu dönemde pazardaki genel durağanlığı aşacak bir ivme yakalayamadı. Otomotiv pazarında %1’lik büyüme yaşansa da şirketin büyüme momentumu sınırlı kaldı. Brüt kâr marjındaki daralma, artan maliyet yapısı ve döviz kurlarının seyrine bağlı olabilir.

FAVÖK 2.9 milyar TL oldu FAVÖK yıllık bazda %53 azalış gösterirken, çeyreksel bazda %5.9 azalış gösterdi ve 2.9 milyar TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 6.1 puan azalışla %6.8 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %4.6 FAVÖK marjı elde edilmişti.

Net borç pozisyonu artıyor 2024 yılının aynı döneminde 3.6 milyar TL net nakdi bulunurkenbir önceki çeyreğe göre %281.6 artarak bu dönemde 11.3 milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 0.7 seviyesi ile ideal yerlerde. 31 Mart 2025 itibariyle şirketin 3.3 milyar TL döviz açığı bulunmaktadır.

Şirketin nakit değerleri azaldı Şirketin nakit değerleri 2024 yıl sonuna göre 6.9 milyar TL azalarak 3.8 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 8.8 milyar TL nakit çıkışı sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 59.8 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 2.0 milyar TL nakit girişi oldu.

Toplam varlıklar %4 artışla 106 milyar TL’ye ulaşırken, dönen varlıklardaki artış (%11) stok ve ticari alacak yönetiminin etkinliğini gösteriyor. Ancak, nakit ve nakit benzeri varlıklarda 10,3 milyar TL’den 3,8 milyar TL’ye düşüş (%63) dikkat çekici. Kısa vadeli borçlar %37 artarken, uzun vadeli yükümlülüklerde %11’lik düşüş gözlemlendi. 787 milyon TL’lik yatırım harcaması yapılırken, bu harcamaların ağırlıklı olarak dijitalleşme, elektrifikasyon ve sürdürülebilirlik projelerine yönlendirildiği belirtiliyor.


2025 Yıl Sonu Beklentileri Şirket, 2025 yılı sonu itibarıyla iç pazarda 1 milyon adetlik satış öngörüsüne paralel olarak 115 binin üzerinde satış adedi (Skoda hariç) hedefliyor. Yıl genelinde 5,3 milyar TL’lik yatırım yapılması bekleniyor ve bu yatırımlar ağırlıklı olarak dijitalleşme, elektrifikasyon ve sürdürülebilirlik odaklı olacak.

Değerlendirme Doğuş Otomotiv 2025 yılı 1. çeyreği finansal sonuçlarında zorlu ekonomik ve sektörel koşullar hissedildi. Net satışlar istikrarını korumaya çalışırken, kârlılıkta ciddi bir baskı yaşandı. Artan operasyonel yük, finansman maliyetleri ve azalan stoklar net kâr üzerinde belirleyici oldu. Yılın devamı için araç bulunurluğu, kur istikrarı ve maliyet kontrolü ön planda olacak.