Savunma Sanayi Şirketinde Rekor Kâr: Siparişler 17.9 Milyar Dolara Ulaştı

Savunma Sanayi Şirketinde Rekor Kâr: Siparişler 17.9 Milyar Dolara Ulaştı

İnfo Yatırım Aselsan bilançosunu değerlendirdi. Aracı kurumun analizi aşağıdaki gibi oldu:

Aselsan (ASELS), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 32,3 milyar TL beklentilerin hafif üstünde 33,1 milyar TL ciro, 7,9 milyar TL beklentilerin üstünde 8,2 milyar TL FAVÖK ve 3,1 milyar TL olan konsensus kar beklentisinin üstünde 4,8 milyar TL net kar açıkladı. Düşük parasal kayıp pozisyonu net kardaki sapmanın nedeni olarak öne çıksa da operasyonel performanstaki iyileşme ile net kar rakamındaki yıllık bazda büyümenin ana sebebi oldu. Geçen yılın aynı çeyreğine göre ciro %14, FAVÖK %25, net kar %78 yükseldi. Dokuz aylık finansallar karşılaştırıldığında ise 9A25'te 9A24'e göre ciro %12, FAVÖK %18, net kar %42 artış kaydetti.

Bakiye siparişler, savunma sanayiinin geleceğe dair gücünü, ekonomik etkisini ve teknolojik sürdürülebilirliğini gösteren önemli göstergelerden bir tanesi. Yüksek bakiye sipariş hacmi, hem ulusal güvenlik hem de ekonomik büyüme açısından olumlu göstergelerden bir tanesi olurken, şirketin rekor bakiye siparişleri sürmeye devam etti. 2025 yılının üçüncü çeyrek sonu itibarıyla 5,7 milyar dolarlık yeni sipariş alınarak bakiye siparişleri 17,9 milyar dolara yükseldi. 2024 yılında yeni alınan siparişlerin satışlara oranı 2x seviyesinden 9A25'te 2,5x'e yükseldi. Bakiye siparişlerin müşteri dağılımda %40,5'i SSB, % 18,3'ü TUSAŞ, %14,2'si ihracattan oluştu. Yurt dışından alınan yeni sözleşmeler, 2024 yılındaki 1,0 milyar dolar seviyesinden 9A25'te 1,5 45 milyar dolara ulaştı.

Ar-Ge harcamaları yenilikçi ürün, süreç veya teknolojiler geliştirme amacıyla yaptığı faaliyetleri kapsıyor ve çeşitli vergi avantajlarına tabi. ASELS, Ar-Ge teşvikleri sayesinde 2029 yılına kadar kurumlar vergisi ödemeyecek. Şirketin, 9A25'te geçen yılın aynı dönemine göre Ar-Ge harcamalarını ~%40 artırdı.

Şirketin borçluluk oranında da azalmaya devam etti. Şirket'in net borcu 3C24'e göre ~%20 azalarak 23,8 milyar TL'ye geriledi. 9A25'te Net Borç/FAVÖK oranı 1,2x'ten 0,53x seviyesine geriledi.

Şirket tarafından 2025 yılı beklentilerinde revizyona gidilmedi. 2025 yılında net satışların büyümesi >%10, FAVÖK marji >%23, yatırım harcamaları >20 milyar TL olarak ön görülüyor. Açıklanan finansalların hisse fiyatlaması üzerine olumlu etki etmesini bekliyoruz.