Şeker Yatırım’dan GYO Analizi: Hangi Şirketler İskontolu İşlem Görüyor?
Şeker Yatırım’dan GYO Analizi: Hangi Şirketler İskontolu İşlem Görüyor? Şeker Yatırım, Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO) Sektöründe Toplam Piyasa Değerinin 647,59 Milyar TL, Net Aktif Değerin İse 1,37 Trilyon TL Seviyesinde Bulunduğunu Belirtirken, Sektörün Net Aktif Değerine Göre %52,6 İskontolu İşlem Gördüğüne Dikkat Çekti. Detaylar Haberimizde...
Büşra Bulut
Yayınlama Tarihi: 19.10.2026 15:00
—
Son Güncelleme: 19.10.2026 15:00
Şeker Yatırım’dan GYO Analizi: Hangi Şirketler İskontolu İşlem Görüyor? Şeker Yatırım, Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO) Sektöründe Toplam Piyasa Değerinin 647,59 Milyar TL, Net Aktif Değerin İse 1,37 Trilyon TL Seviyesinde Bulunduğunu Belirtirken, Sektörün Net Aktif Değerine Göre %52,6 İskontolu İşlem Gördüğüne Dikkat Çekti. Detaylar Haberimizde...
Şeker Yatırım, GYO Sektörüne Dair Prim/İskonto Analizlerini Değerlendirdi!
GYO sektöründe prim/iskonto analizi, şirketlerin gayrimenkul portföy değerleri, borçluluk yapıları ve buna göre hesaplanan net aktif değerleri üzerinden hazırlanmış. Sektör toplamında portföy değeri 1.423.699 mn TL, toplam borç 449.176 mn TL ve net aktif değer 1.367.290 mn TL seviyesinde gösterilirken, piyasa değeri 647.590 mn TL ile sektör genelinde NAD’a göre %52,6 iskontoya işaret ediyor. Defter değerine göre de sektörün PD/DD çarpanı 0,50 ve iskonto oranı %50,1 olarak verilmiş.
Analizde 54 şirketten verisi erişilebilenler arasından GYO’ların büyük bölümünün NAD’a göre iskontolu işlem gördüğü görülüyor. Özellikle birçok şirketin PD/NAD ve PD/DD oranları 1’in altında kalırken, Koray GYO ve Trend GYO uç değer etkisini azaltmak amacıyla sektör toplamına dahil edilmemiş. Bu çerçevede sektör görünümü, geniş tabanlı iskontolu fiyatlamanın öne çıktığı bir yapı sunuyor.
Şirket bazında en belirgin iskontolardan bazıları Akfen GYO, Alarko GYO, Asce GYO, Atakule GYO, Kiler GYO, Nurol GYO ve Özderici GYO’da görülürken; Yeni Gimat GYO ve Reysaş GYO gibi bazı şirketler NAD’a göre primli tarafta yer alıyor. Raporda ayrıca Emlak Konut GYO, Torunlar GYO, Ziraat GYO, Halk GYO, İş GYO, Vakıf GYO ve diğer GYO’lar için tek tek portföy, borç ve değerleme kıyasları sunuluyor; bazı şirketlerde aylık ve yıllık getiriler de ayrıca izleniyor.
Genel sonuç olarak, GYO sektöründe portföy büyüklüğü yüksek olsa da piyasa değerlemesinin net aktif değerin belirgin şekilde altında kaldığı; buna karşılık sınırlı sayıda şirketin primli işlem gördüğü bir dağılım öne çıkıyor. Raporun ana mesajı, sektörün bütününde iskonto seviyesinin yüksek kaldığı ve şirketler arası değerleme farklarının oldukça ayrıştığı yönünde.
Şeker Yatırım, GYO Sektörüne Dair Prim/İskonto Analizlerini Değerlendirdi!
GYO sektöründe prim/iskonto analizi, şirketlerin gayrimenkul portföy değerleri, borçluluk yapıları ve buna göre hesaplanan net aktif değerleri üzerinden hazırlanmış. Sektör toplamında portföy değeri 1.423.699 mn TL, toplam borç 449.176 mn TL ve net aktif değer 1.367.290 mn TL seviyesinde gösterilirken, piyasa değeri 647.590 mn TL ile sektör genelinde NAD’a göre %52,6 iskontoya işaret ediyor. Defter değerine göre de sektörün PD/DD çarpanı 0,50 ve iskonto oranı %50,1 olarak verilmiş.
Analizde 54 şirketten verisi erişilebilenler arasından GYO’ların büyük bölümünün NAD’a göre iskontolu işlem gördüğü görülüyor. Özellikle birçok şirketin PD/NAD ve PD/DD oranları 1’in altında kalırken, Koray GYO ve Trend GYO uç değer etkisini azaltmak amacıyla sektör toplamına dahil edilmemiş. Bu çerçevede sektör görünümü, geniş tabanlı iskontolu fiyatlamanın öne çıktığı bir yapı sunuyor.
Şirket bazında en belirgin iskontolardan bazıları Akfen GYO, Alarko GYO, Asce GYO, Atakule GYO, Kiler GYO, Nurol GYO ve Özderici GYO’da görülürken; Yeni Gimat GYO ve Reysaş GYO gibi bazı şirketler NAD’a göre primli tarafta yer alıyor. Raporda ayrıca Emlak Konut GYO, Torunlar GYO, Ziraat GYO, Halk GYO, İş GYO, Vakıf GYO ve diğer GYO’lar için tek tek portföy, borç ve değerleme kıyasları sunuluyor; bazı şirketlerde aylık ve yıllık getiriler de ayrıca izleniyor.
Genel sonuç olarak, GYO sektöründe portföy büyüklüğü yüksek olsa da piyasa değerlemesinin net aktif değerin belirgin şekilde altında kaldığı; buna karşılık sınırlı sayıda şirketin primli işlem gördüğü bir dağılım öne çıkıyor. Raporun ana mesajı, sektörün bütününde iskonto seviyesinin yüksek kaldığı ve şirketler arası değerleme farklarının oldukça ayrıştığı yönünde.
