Sonuçlar Beklentilerin Altında Geldi! Hedef Fiyat ise Şaşırttı

Borsa İstanbul'un aracı kurumu Garanti Yatırım, Kardemir (KRDMD) taraından duyurulan 2025 yılı 1. çeyrek finansal sonuçlarını analiz etti. Aracı kurum, KRDMD bilançosu için "Sonuçlar beklentilerin altında" ifadesini kullandı.

Garanti Yatırım, KRDMD hissesine ilişkin 12 aylık hedef fiyat ve hisse tavsiyesini de paylaştı.

• "1. çeyrekte Kardemir piyasanın 332 milyon TL zarar beklentisine karşılık 1,481 milyon TL zarar duyurdu."
• "İlk çeyrekte katma değerli ürün satışlarının düşük olması ve artan personel giderleri (+%40) şirketin operasyonel performansını zayıflattı."
• "987.8 milyon TL büyüklüğündeki ertelenmiş vergi gideri beklentilerin altında kalan net kârın ana sebebi oldu. Şirket 1. çeyrekte 1,149mn TL zarar bildirmişti."

• "FVAÖK ise piyasanın 1,036 milyon TL beklentisinin %7.2 üzerinde 1,111 milyon TL duyuruldu ve önceki yılın aynı dönemine oranla %44 düşüş gösterdi. FVAÖK marjı %7.7 açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine kıyasla 4pp daralmış oldu. Ton başına FVAÖK ise 48$ (1,747TL) gerçekleşti."
• "Kardemir geçen senenin aynı döneminde 84$ ton başına FVAÖK duyurmuş, 2Ç24 ve 3Ç24'te ton başına FVAÖK 34 ve 36$'a kadar gerilemişti. Son çeyrekte 55$'a kadar toparlanma izlenmişti."
• "Ton başına FVAÖK'te en kötünün 2024'ün 2. ve 3. çeyreğinde geride bırakıldığını düşünmeyi sürdürüyoruz."
• "Katma değerli ürün satışlarının gelecekteki çeyreklerde artmasıyla daha güçlü ton başına FVAÖK rakamları göreceğimizi tahmin ediyoruz."
• "Satış gelirleri 2024 yılı 1. çeyreğe kıyasla %14.5 daralarak 14,413mn TL gerçekleşse de piyasa beklentisi olan 14,113mn TL'nin %2.1 üzerinde açıklanmış oldu."
• "Bu çeyrekte Kardemir, 635 bin ton nihai ürün satışı gerçekleştirirken bunun 28 0bin tonunu ham çelik, 35 5bin tonunu ise haddelenmiş çelik oluşturdu; böylelikle haddelenmiş çelik payı %56 oldu. Şirket 1Ç24'te 563 bin ton nihai ürün satışı yapmıştı, haddelenmiş çelik payı ise %61’di."
• "Bilanço etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz."

Garanti Yatırım KRDMD Hedef Fiyat

• "Net kârın ertelenmiş vergi gideri etkisine bağlı olarak öngörülerin altında kalması ve FVAÖK’ün tahminleri aşması sebebi ile sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz."
• Garanti Yatırım, KRDMD hissesi için hedef fiyatını 40.9 TL şeklinde belirtti. KRDMD hisse tavsiyesi ise “Endeks Üzeri” olarak sunuldu.