Zirve 85 TL Hedef Fiyat 116,70 TL! Hisse Yükselişte!
Zirve 85 TL Hedef Fiyat 116,70 TL! Hisse Yükselişte! Borsanın en popüler inşaat hisselerinden olan ENKAI için hedef fiyat raporu Global Menkul'den geldi. Kurum hisseyi model portföyüne de alarak %46 kazanç potansiyeli açıkladı.
Feriha Bahçuvan
Yayınlama Tarihi: 24.01.2026 21:15
—
Son Güncelleme: 24.01.2026 21:15
Zirve 85 TL Hedef Fiyat 116,70 TL! Hisse Yükselişte! Borsanın en popüler inşaat hisselerinden olan ENKAI için hedef fiyat raporu Global Menkul'den geldi. Kurum hisseyi model portföyüne de alarak %46 kazanç potansiyeli açıkladı.
ENKAI hissesinde zirve fiyat 85 TL ve hisse cuma günü 84,50 TL görerek 84,10 TL kapanış yaptı. Zirvesine gelen hisseye verilen hedef fiyat ise 116,70 TL.
Global Menkul hisseyi mdel portföyüne de aldı ve %46 kazanç beklediğini duyurdu.
Global Menkul ENKAI raporu
ENKA’yı 2026’ya girerken de güvenli liman olarak beğenmeye devam etmemizin temel nedenleri; yüksek görünürlüğe sahip iş yükü, segmentler arası dengeli ve sürdürülebilir FAVÖK üretimi, güçlü net nakit pozisyonu ve aşağı yönlü risklere karşı sağladığı korumadır. 3Ç25 itibarıyla yaklaşık 8,7mlr USD seviyesine ulaşan bakiye iş yükü, önümüzdeki yıllar için gelir ve kârlılık görünürlüğünü yüksek tutmaktadır. Buna ek olarak, 5,8mlr USD net nakit pozisyonu (NAD’in %40’ı) şirketi hem makro oynaklığa karşı korumakta hem de yeni yatırım ve proje fırsatlarında önemli bir opsiyon değeri sunmaktadır. Güncel SOTP bazlı hedef değerimiz TL116,7 olup, mevcut seviyelere göre %46 getiri potansiyeline işaret etmektedir.
• Taahhüt segmenti, rekor seviyelere ulaşan iş yükü sayesinde büyümenin ana sürükleyicisi olmaya devam etmektedir. Yılın ilk dokuz ayında imzalanan 4,5mlr USD tutarındaki yeni projeler, özellikle enerji ve altyapı yatırımlarının hızlandığı Irak gibi pazarlarda bölgesel talebin belirgin biçimde toparlandığını göstermektedir. Değerleme dönemi boyunca ortalama USD7,3bn seviyesinde sürdürülebilir bir iş yükü öngörmekteyiz. Bechtel, GE ve Siemens gibi global oyuncularla yürütülen teknik iş birlikleri ve artan mühendislik kapasitesi, ENKA’nın büyük ölçekli ve yüksek katma değerli projelerden pay alma kabiliyetini güçlendirmektedir. Olası bir Rusya–Ukrayna normalleşme senaryosunda, ENKA’nın geçmişte aktif olduğu pazarlarda yeni proje fırsatlarının yeniden gündeme gelmesi ek bir yukarı yönlü potansiyel oluşturmaktadır. Taahhüt segmentinin NAD içindeki payı %35 seviyesindedir.
• Enerji segmentinde toplam kurulu gücün iki yeni projeyle birlikte yaklaşık 4.895M W seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Kırklareli’nde yapımı süren 850MW doğalgaz kombine çevrim santralinin 2025 yıl sonunda devreye girmesi ve Bulgaristan Burgaz’daki 45MW güneş santrali, portföyün hem ölçeğini hem de çeşitliliğini artırmaktadır. Mevcut doğalgaz santralleri ve yeni yatırımlarla birlikte enerji segmentinin 2028 itibarıyla yıllık yaklaşık USD87mn FAVÖK, 2031 itibarıyla ise USD121m n FAVÖK üretmesini öngörüyoruz. Enerji segmentinin NAD içindeki payının görece düşük (%6) olması, olası operasyonel dalgalanmaların değerleme üzerindeki etkisini sınırlamaktadır.
• Gayrimenkul segmenti, ENKA’nın dengeli yapısı içinde istikrarlı nakit üreticisi olmaya devam etmektedir. Bu segmentten yıllık USD225–240m n FAVÖK ve yaklaşık %64 sürdürülebilir FAVÖK marjı bekliyoruz. Moskova ofis pazarında yüksek doluluk oranları korunurken, rubledeki dalgalanmaların USD bazlı gelirler üzerindeki etkisinin mevcut seviyelerde yönetilebilir olduğunu değerlendiriyoruz. Gayrimenkul segmentinin NAD içindeki payı %18’dir.
• Genel olarak ENKA, yüksek nakit pozisyonu, çeşitlendirilmiş iş modeli ve güçlü görünürlük sunan iş yükü sayesinde 2026’da belirsiz küresel ortamda aşağı yönlü riskleri sınırlayan, yukarı yönlü opsiyonları açık tutan nadir hisselerden biri olmaya devam etmektedir.
• Riskler: Küresel inşaat harcamalarının beklentilerin altında kalması, yeni yatırımlardan beklenen getirinin elde edilememesi, RUB’un USD karşısında yüksek değer kaybı.
ENKAI hissesinde zirve fiyat 85 TL ve hisse cuma günü 84,50 TL görerek 84,10 TL kapanış yaptı. Zirvesine gelen hisseye verilen hedef fiyat ise 116,70 TL.
Global Menkul hisseyi mdel portföyüne de aldı ve %46 kazanç beklediğini duyurdu.
Global Menkul ENKAI raporu
ENKA’yı 2026’ya girerken de güvenli liman olarak beğenmeye devam etmemizin temel nedenleri; yüksek görünürlüğe sahip iş yükü, segmentler arası dengeli ve sürdürülebilir FAVÖK üretimi, güçlü net nakit pozisyonu ve aşağı yönlü risklere karşı sağladığı korumadır. 3Ç25 itibarıyla yaklaşık 8,7mlr USD seviyesine ulaşan bakiye iş yükü, önümüzdeki yıllar için gelir ve kârlılık görünürlüğünü yüksek tutmaktadır. Buna ek olarak, 5,8mlr USD net nakit pozisyonu (NAD’in %40’ı) şirketi hem makro oynaklığa karşı korumakta hem de yeni yatırım ve proje fırsatlarında önemli bir opsiyon değeri sunmaktadır. Güncel SOTP bazlı hedef değerimiz TL116,7 olup, mevcut seviyelere göre %46 getiri potansiyeline işaret etmektedir.
• Taahhüt segmenti, rekor seviyelere ulaşan iş yükü sayesinde büyümenin ana sürükleyicisi olmaya devam etmektedir. Yılın ilk dokuz ayında imzalanan 4,5mlr USD tutarındaki yeni projeler, özellikle enerji ve altyapı yatırımlarının hızlandığı Irak gibi pazarlarda bölgesel talebin belirgin biçimde toparlandığını göstermektedir. Değerleme dönemi boyunca ortalama USD7,3bn seviyesinde sürdürülebilir bir iş yükü öngörmekteyiz. Bechtel, GE ve Siemens gibi global oyuncularla yürütülen teknik iş birlikleri ve artan mühendislik kapasitesi, ENKA’nın büyük ölçekli ve yüksek katma değerli projelerden pay alma kabiliyetini güçlendirmektedir. Olası bir Rusya–Ukrayna normalleşme senaryosunda, ENKA’nın geçmişte aktif olduğu pazarlarda yeni proje fırsatlarının yeniden gündeme gelmesi ek bir yukarı yönlü potansiyel oluşturmaktadır. Taahhüt segmentinin NAD içindeki payı %35 seviyesindedir.
• Enerji segmentinde toplam kurulu gücün iki yeni projeyle birlikte yaklaşık 4.895M W seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Kırklareli’nde yapımı süren 850MW doğalgaz kombine çevrim santralinin 2025 yıl sonunda devreye girmesi ve Bulgaristan Burgaz’daki 45MW güneş santrali, portföyün hem ölçeğini hem de çeşitliliğini artırmaktadır. Mevcut doğalgaz santralleri ve yeni yatırımlarla birlikte enerji segmentinin 2028 itibarıyla yıllık yaklaşık USD87mn FAVÖK, 2031 itibarıyla ise USD121m n FAVÖK üretmesini öngörüyoruz. Enerji segmentinin NAD içindeki payının görece düşük (%6) olması, olası operasyonel dalgalanmaların değerleme üzerindeki etkisini sınırlamaktadır.
• Gayrimenkul segmenti, ENKA’nın dengeli yapısı içinde istikrarlı nakit üreticisi olmaya devam etmektedir. Bu segmentten yıllık USD225–240m n FAVÖK ve yaklaşık %64 sürdürülebilir FAVÖK marjı bekliyoruz. Moskova ofis pazarında yüksek doluluk oranları korunurken, rubledeki dalgalanmaların USD bazlı gelirler üzerindeki etkisinin mevcut seviyelerde yönetilebilir olduğunu değerlendiriyoruz. Gayrimenkul segmentinin NAD içindeki payı %18’dir.
• Genel olarak ENKA, yüksek nakit pozisyonu, çeşitlendirilmiş iş modeli ve güçlü görünürlük sunan iş yükü sayesinde 2026’da belirsiz küresel ortamda aşağı yönlü riskleri sınırlayan, yukarı yönlü opsiyonları açık tutan nadir hisselerden biri olmaya devam etmektedir.
• Riskler: Küresel inşaat harcamalarının beklentilerin altında kalması, yeni yatırımlardan beklenen getirinin elde edilememesi, RUB’un USD karşısında yüksek değer kaybı.
