Zorlu Koşulların Sürdüğü Şirkette Yeni Alanlar İştahını Koşullar Engelliyor

Borsa İstanbul'un aracı kurumu Marbaş Menkul Değerler, ORGE ENERJİ (ORGE) hissesi için değerlendirmede bulundu. Şirkete ilişkin toplantı notunu paylaşan Marbaş, "Zorlu koşullar devam ediyor" ifadesini kullandı.

• "16 Haziran 2025 tarihli toplantı yorumumuzda meydana gelen problemleri detaylı anlattık. Türkiye nezdinde makroekonomik koşulların sıkı duruşu, tahsilat problemleri ve ihale yoğunluğunun görece azalması ile beraber Orge özelinde zorlu koşulların sürdüğünü göstermektedir."
• "Projelerde 2. çeyrek bilanço değerlendirmesinden beri ilave gecikmeler takip ediliyor. Gecikme takip edilen projeler şu şekildedir:" 

• "Pendik-Fevzi Çakmak Metro Projesi: Haziran 2026-3 ay gecikme,"

• "Bursa Emek-Şehir Hastanesi Projesi: Eylül 2026-7 ay gecikme,"

• "Tanap Dinamik Ups Sistem Projesi Aralık 2025-2 ay gecikme,"

• "İzmir Amerikan Hastanesi Projesi Aralık 2025-2 ay gecikme,"

Projelerin Toplam Büyüklüğü 1,7 Milyar TL!

• "Bu projelerin toplam büyüklüğü yaklaşık 1,7 milyar TL seviyesinde olup backlogun %55’ine işaret etmesi sebebi ile Orge Enerji'nin eski işlerinde tamamlama sürelerinin uzadığı ve iyileşme görülmedikçe uzama riskinin arttığını görülmektedir."
• "Yeni alanlara iştahı koşullar engelliyor. Raylı sistemler, yenilenebilir enerji, şarj istasyonları ve Lixhium başta olmak üzere çok sayıda alanda yeni iş ilişkilerine yönelmek isteyen şirketin iştahını iç tarafta süregelen koşullar engellemekle beraber gecikme söz konusu olmaktadır."
• "Uzun süre sonra ilk kez inansman koşullarından bahsedildi. Orge özelinde nakit pozisyon varlığı devam etse de yeni iş ilişkileri ve tahsilat yapılarında gecikme var oldukça nakit pozisyon pozitifliğinin negatife dönüş riski ön plana çıkabilir. Bu da doğal olarak şirketi çeşitli finansman araçlarına yönlendirebilir."
• "Toplantıyı nötr değerlendirmekle beraber Orge Enerji özelinde iskonto yaratımı için haber ve yeni katalizör arayışı beklendiğini gözlemlemeye devam ediyoruz. 2025 yılı 3.çeyrekteki iskonto beklentisini 2026 senesine kaydırmakla beraber 2025'in stabil bir yapıda ancak taahhüt sektörünün şanından mantığıyla yılsonuna doğru marjların dengeleneceği bir yapı takip edebiliriz. İnşaat sektöründe öncelikle ENKAI, GLRMK gibi güçlü taahhüt şirketlerinin sonrasında ORGE, BRLSM minör tipi şirketlerin faydalanacağını değerlendiriyoruz."