Beklentilerin Üzerinde Gelen Enflasyona Rağmen Faiz İndirimi Alanı Tartışılıyor

Enflasyon Beklentilerin Üzerinde!

Kuveyt Türk Ağustos 2025 enflasyon analizini yayınladı. İşte detaylar:
Beklentilerin üzerindeki enflasyona rağmen faiz indirimi için alan mevcut… TÜİK verilerine göre Ağustos 2025’te tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık %2,04 artışla yıllık bazda %32,95 olarak gerçekleşti. Kuveyt Türk Yatırım Araştırma %1,70 ve konsensüs beklentileri aylık TÜFE’nin %1,80 artması yönündeydi.
Çekirdek göstergeler tarafında, TÜFE (B) endeksi aylık %2,07 artışla yıllık %33,71’e, TÜFE (C) endeksi ise aylık %1,69 artışla yıllık %33’e geriledi. Hizmet enflasyonu ise aylık %2,65 artış kaydetti. Üç aylık ortalama %2,84 seviyesinde gerçekleşen hizmet enflasyonundaki yükselişte kira ve ulaştırma hizmetleri öne çıktı.
Enflasyon, hem bizim hem de piyasa konsensüs beklentilerinin üzerinde kalarak %2,04 oranında artış gösterdi. Ağustos ayında kuraklık risklerinin artmasıyla birlikte gıda ve alkolsüz içecekler grubu, 0,72 baz puan ile enflasyona en yüksek katkıyı sağlayan kalem oldu. Bunun yanında, yenilenen kira sözleşmelerinin etkisiyle konut grubu 0,46 baz puan, ulaştırma grubu ise 0,24 baz puan katkı yaptı. Öte yandan, giyim ve ayakkabı grubu - 0,04 baz puan ile enflasyonu aşağı çeken tek harcama kalemi olarak öne çıktı. ▪ Enflasyonun beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine rağmen TCMB’nin faiz indirimi için hâlâ alanı bulunduğunu düşünüyoruz. Bununla birlikte, büyüme rakamlarının beklentilerin üzerinde gelmesi ve iç gündemdeki haber akışının yoğunlaşması sonrası, daha önce 300 baz puan seviyesinde olan faiz indirimi beklentimizi 200 baz puana revize ediyoruz. 2025 yıl sonu tahminlerimizde TÜFE’nin %30,2, politika faizinin ise %35 seviyesinde kalacağı öngörümüzü koruyoruz. Bu çerçevede,

TCMB’nin Ekim ve Aralık toplantılarında 300’er baz puanlık faiz indirimi gerçekleştirmesini bekliyoruz. Veri sonrası BIST 100 endeksinde, bankacılık sektörü öncülüğünde geri çekilme dikkat çekiyor. Endekste teknik görünüm açısından 55 günlük üssel hareketli ortalama olan 10.625 seviyesi kısa vadeli destek olarak takip edilebilir.