İş Yatırım'dan Enflasyon Değerlendirmesi!

TÜFE Ağustos’ta %2,04 oranında yükseldi!

İş Yatırım, Ağustos ayı enflasyon istatistikleri ve beklentilerini içeren bir bülten yayınladı. Aracı kurumun analizleri şu şekilde oldu:
Ağustos’ta aylık TÜFE enflasyonu %2,04 ile %1,79 düzeyindeki piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu ise yüksek baz etkisi nedeniyle düşüş eğilimini koruyarak %32,95 düzeyine geriledi. Ağustos’ta Yİ-ÜFE’de aylık artış %2,48 ile ivme kazanırken, üretici fiyatlarında yıllık enflasyon %25,16 düzeyine yükseldi.

Gıda ve alkolsüz içecekler grubunda fiyatlar aylık bazda %3,02 arttı. Ağustos ayında TÜFE’yi oluşturan 12 ana harcama grubundan giyim ve ayakkabı grubu dışındaki tüm gruplarda fiyatlarlar artış kaydederken, 4 harcama grubunda fiyatların manşet TÜFE’den hızlı yükseldiği görüldü. Bu dönemde TÜFE sepetinde en yüksek ağırlığa sahip gıda ve alkolsüz içecekler grubunda fiyatlar bir önceki aya göre %3,02 yükselerek aylık TÜFE enflasyonunu 0,72 puan artırdı.

Alkollü içecekler ve tütün grubunda fiyatlar %6,04 ile Mart’tan bu yana en hızlı aylık artışını kaydederken, aylık enflasyonu 0,21 puan yukarı taşıdı. Aylık artışın %2,66 düzeyinde gerçekleştiği konut grubunun katkısı da 0,46 oldu. Bu dönemde fiyat artışının %1,55 ile nispeten yavaş kaldığı ulaştırma grubunun aylık enflasyona katkısı 0,24 puan oldu.

Aylık bazda %0,71 ile fiyatların gerilediği giyim ve ayakkabı grubu ise aylık TÜFE enflasyonunu 0,04 puan sınırlandırdı. Temel başlıklar bazında incelendiğinde Ağustos’ta fiyatların aylık bazda %4,61 yükseldiği gerçek kira kalemi 0,31 puan ile TÜFE’yi en çok artıran kalem olarak öne çıktı. Kirayı sigaralar (0,21 puan), ekmek (0,18) ve lokantada yenen yemekler (0,11 puan) kalemleri takip etti. A ve B endeksleri manşet TÜFE’nin üzerinde yükseldi.

Mevsimlik ürünlerin hariç tutulduğu A endeksi Ağustos’ta %2,19 ile manşet enflasyonun üzerinde yükselerek enflasyonun beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde mevsimsel ürünlerin belirleyici olmadığına işaret etti. Bu dönemde, B (işlenmemiş gıda ürünleri, enerji, alkollü içkiler, ve tütün ile altın hariç TÜFE) ve C (enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç TÜFE) endekslerindeki aylık artışlar %2,07 ve %1,69 seviyelerinde gerçekleşti. Ağustos’ta enerji grubunda fiyatlar aylık bazda %0,64 ile sınırlı oranda yükselirken, işlenmiş gıda ürünlerinde fiyatların %3,83 ile Şubat’tan bu yana en hızlı artışını kaydettiği izlendi. Bu dönemde mal enflasyonu %1,72 hizmet enflasyonu da %2,65 seviyesinde kaydedildi. Hizmet enflasyonundaki artışta kira ve ulaştırma hizmetlerindeki fiyat artışlarının etkili olduğu görüldü.


Elektrik, gaz üretim ve dağıtımı Yİ-ÜFE’deki ivme artışında belirleyici oldu. Ağustos ayında üretici fiyatlarındaki artış eğiliminin sektörlerin geneline yayıldığı görüldü. Bu dönemde üretici fiyatlarının aylık bazda %10,09 yükseldiği elektrik, gaz üretim ve dağıtım (0,84 puan) ile %3,52 arttığı gıda ürünleri (0,70 puan) manşet Yİ-ÜFE enflasyonuna en çok katkı sağlayan kalemler olarak öne çıktı. Bu dönemde mobilya sektöründe fiyatlar nispeten yatay bir seyir izlerken, fiyatların %1,83 gerilediği kok ve rafine petrol ürünleri YİÜFE’yi 0,05 puan sınırlandırdı.

Beklentiler…
Ağustos ayında tüketici enflasyonu alkollü içecekler ve tütün grubunun yanı sıra gıda ve alkolsüz içecekler grubundaki fiyat artışlarının etkisiyle piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Bu dönemde fiyat artışlarının genele yayılmış olmasının yanı sıra çekirdek enflasyonun nispeten yüksek seyrini koruması enflasyondaki katılığa işaret ediyor. Bu çerçevede, gelecek aylarda yüksek baz etkisinin yıllık enflasyondaki gerileme eğilimini desteklemeye devam edebileceğini ancak yıllık TÜFE enflasyonunun TCMB’nin son Enflasyon Raporu’nda güncellediği %25-%29’luk tahmin aralığının üzerinde kalma olasılığının arttığını tahmin ediyoruz.