Hedef Fiyat Geldi! Enerji Hissesine %69'luk Potansiyel Getiri!

Yapı Kredi Yatırım, model portföyünde değişikliğe gitti!

Şirket model portföyünden CCOLA'yı çıkarttı.

Bu çıkan hissenin ardından portföyüne AKSEN, MAVI ve TTKOM hisselerini yerleştirdi.

Aracı kurumun açıklaması şöyle oldu:

Genel olarak defansif duruşumuzu koruyor ve yüksek enflasyona karşı iyi donanımlı (fiyatlama gücü, brüt kar marjı yüksek), artan faiz ortamında nakit akışı güçlü (düşük borçluluk, düşük net işletme sermayesi ihtiyacı) ve büyüklüğü ve likiditesi ile daha yüksek yabancı ilgisi çekme potansiyeli olan hisseleri önceliklendiriyoruz.

Model Portföyümüz AKBNK, TSKB, BIMAS, THYAO, SOKM, AGHOL, AKGRT, AKSEN, MAVI ve TTKOM'dan oluşmaktadır.

AKSEN için:

Türkiye'deki enerji şirketinin hisse performansını destekleyen satın alım garantili anlaşmaların etkisiyle uluslararası VAFÖK katkısı güçlü. PPA payının %64 olduğu belirtiliyor ve uzun vadede +%60 sürdürülebilir uluslararası VAFÖK payı öngörülüyor. İyileştirilmiş serbest nakit akışı verimi, uluslararası santraller aracılığıyla garantili kapasite ödemeleri ile desteklenerek %13'e yükselmiş durumda ve 2024-2030 döneminde yaklaşık %20 sürdürülebilir getiri bekleniyor. Türkiye'de spot elektrik fiyatlarının normalleşmesiyle birlikte, hisse senedinin aşağı yönlü risklere karşı daha iyi korunduğuna inanılıyor. Hisse senedi, 2024 tahminlerine göre 5,3x FD/VAFÖK ve 6,8x F/K çarpanlarında işlem görüyor ve 5 yıllık ortalamalara göre sırasıyla %23 ve %46 iskonto seviyelerinde bulunuyor.

MAVI için:

Mavi 'yi model portföyümüze ekliyoruz. Sağlam pazar konumlandırması, güçlü marka bilinirliği ve geniş ürün portföyü sayesinde 2024'ün şirket için güçlü yıl olmasını bekliyoruz. 2024 yılında %55 LfL büyüme öngörürken, 2Y24'teki olası düşük talebi göz önünde bulundurarak muhafazakar bir şekilde yıllık %2'lik bir fiş büyümesi tahmin ediyoruz. Genel olarak benzer gerekçeler ve olası bir rekabet artışı senaryosunu dikkate alarak 2Y24'te yaklaşık 200 baz puan brüt marj daralması öngörüyoruz. Yine de, 2024 yılında yıllık %61 net satış ve %49 VAFÖK büyümesi hesaplıyoruz. Bununla birlikte, rakamlarımız 2024 yılında %6'lık bir SNA marjına işaret ediyor ki bunu oldukça olumlu buluyoruz. Ayrıca, Mavi'nin 2,1 milyar TL'lik net nakit pozisyonu ( piyasa değerinin %8'i) ile sağlıklı bilançosu bize pozitif duruşumuzda daha fazla güven veriyor.

Türk Telekom için:

Türk Telekom, mevcut müşteri tabanının fiyat artışları/ sözleşme yenilenmesi ve olumlu abone kazanımı sayesinde güçlü büyüme görünümüyle öne çıkacağını düşünüyoruz. Buna göre, Türk Telekom'un 2024 yılında yıllık %65 ciro ve %75 VAFÖK büyümesi kaydetmesini bekliyoruz. Tahminlerimize göre, TTKOM hisseleri 3,5x FD/VAFÖK ile işlem görmektedir ve beş yıllık tarihsel çarpanlarına kıyasla yaklaşık %20 iskontoya işaret etmektedir. Bu nedenle, TTKOM hisselerinin parlak 2024 görünümü ve cazip değerleme çarpanları ile yatırımcıların ilgisini çekmeye devam edebileceğini düşünüyoruz.

Coca Cola için:

Coca-Cola İçecek hissesinin yüksek getiri performansının ardından (son altı ayda BIST100’ün yaklaşık %40 üzerinde getiri) model portföyümüzden çıkarıyoruz. Coca-Coca İçecek son birkaç yıldır model portföyümüzde yer alıyordu. Şirketin sağlam talep görünümü, güçlü fiyatlama kabiliyeti ve olumlu SNA büyümesini dikkate alarak hisseye dair pozitif görüşümüzü koruyoruz. Ancak, hissedeki son yükselişin ardından daralan yükseliş potansiyeli beklentimizi göz önünde bulundurarak, bu aşamada kar’ı realize etmeyi ve hisseyi model portföyümüzden çıkarmayı tercih ediyoruz.