Deniz Yatırım Sabah Stratejisi'nde Neleri Takip Ediyor?

Deniz Yatırım Sabah Stratejisi'nde Neleri Takip Ediyor? Bu Sabahın Öne Çıkanları Neler Oldu?

Sabah Stratejisi

Neleri takip ediyoruz?

"İstanbul’dan günaydın, ABD’de yarın açıklanacak olan kritik tarım dışı istihdam verisinin hemen öncesinde, gecikmeli olarak takip edilen JOLTS raporunun piyasalar nezdinde kurduğu baskının yakından izlendiği bir gün geride kaldı. Veri, Temmuz ayında -178k ile 7.18 milyon kişi seviyesine gerilerken, istihdam piyasasında tahmin edilenin ötesinde bir yavaşlama olduğu şeklindeki düşünceyi destekledi. Traderlar veri ile birlikte Fed’e dair faiz indirimi beklentilerini %100’e yükseltirken, Aralık sonu için %3.75, gelecek yılın ortası için de %3.23 seviyelerini OIS fiyatlamalarında şekillendirmiş oldular.

Tüm bunların neticesinde, yarın açıklanacak olan istihdam verilerinin, kısa vadeli risk iştahı açısından son derece kritik ve çift yönlü kırılım riski taşıdığını değerlendiriyoruz. Beklenti olan +75k’dan daha düşük bir verinin gerçekleşmesi, <100k eğiliminde dördüncü aya bizleri taşıyacak. Bu, hem iyi (faiz indirimi beklentisi açısından) hem de kötü (yavaşlayan ABD ekonomisi açısından).

Bu sabah spot Asya işlemleri karışık. Çin’de endeksler satıcılı. Ağustos başından bu yana yaşanan 1.2 trilyon dolarlık yükselişin ardından, regülatörler, ralliyi bir miktar soğutmaya yönelik önlemler almaya hazırlanıyor şeklinde haber akışı var. Bu da Çin varlıklarını baskılıyor. Asya’nın diğer kısmı alıcılı. Vadeli endeksler de pozitif.

Yerel varlıklar. Salı günü yaşanan şok fiyatlamasının ardından Türk hisse senetleri dünü daha sakin geçirdi. Ancak, bu yorum da nereden baktığınıza göre değişebilir. Sadece ana odak noktanız BIST 100 endeksi ise, evet, %-1.29 ile gün kapanışı gerçekleşti. Öte yandan, yabancı ve kurumsal yatırımcının ağırlıklı pozisyonlandığı ve domine ettiği XBANK ise, oradaki kayıp %-6.37 oldu. Bankacılık sektörü hisselerindeki son 1 aylık kayıp böylece %-11’e ulaştı. Tahvil faizlerindeki yükseliş de devam etti. 2y vadelide %41’e, 10y vadelide ise %33’e gelinmiş durumda. Enflasyonun manşette beklentileri aşarak aylık bazda %2.04 gerçekleşmesi, yıllık enflasyonun baz etkisi kaynaklı %33.52’den %32.95’e gerilemesini gölgeledi. Diğer yandan ise çekirdek enflasyon (C endeksi) %1.69 yükseldi ve kısmen dengeleyici faktör olarak belirdi.

Fiyatlamaların tepkisi ilk etapta sert düşüş şeklinde olurken, ilerleyen saatlerde daha sakinledi.

Peki, hangi noktadayız? Net şekilde piyasa işlemlerinde PPK’ya yönelik aylık ve yıl sonu beklentilerinin revizyonu içerisinde olduğumuzu düşünüyoruz. Tahvil eğrisindeki yükselişin yanında, 3M vadeli SOFR tarafı da 1 Eylül’de %36’da şekillenirken, dün, %37.43’te kapandı. Yıl kapanışı için politika faizi seviyesi beklentileri %35-36’lardan %37 ve hafif üzerine doğru evriliyor.

Önce büyüme, devamında politik haber akışı ve dün enflasyon verisinin etken olduğu kanaatindeyiz. Şunu da ekleyelim: beklentiler değişmekle birlikte, risk algılamasında önemli bir kayma yok. CDS, 272bp seviyesinde. İlk kontrol noktamız burası.

Dahası, dün, TVF, 5 ve 10y vadelerde 1 milyar USD borçlandı, 10 milyar dolar talep geldiği konuşuluyor ve faizler sırasıyla %7 ve %7.75’te oluştu ki konuşulan ilk yerler %7.625 ve %8.375’ti. Özetle, risk algılaması değişse ya da kırılsa, nabız yoklaması için bakılacak noktalar buralar olacaktı."