Tera Yatırım Model Portföyü ve Hedefleri Yeniledi
Tera Yatırım Model Portföyü ve Hedefleri Yeniledi
Feriha Bahçuvan
Yayınlama Tarihi: 22.05.2025 19:45
—
Son Güncelleme: 22.05.2025 19:45
Tera Yatırım Model Portföyü ve Hedefleri Yeniledi Kurum hedef fiyatlarda da değişiklik yaparak model portföyünü yeniden yayınladı.
Kurumun model portföyünden bulunan hisseler AGHOL, ASTOR, GARAN, KCHOL, MGROS, PGSUS, TOASO, TSKB. TCELL ve TURSG
Tera Yatırım Model Portföy raporu
2. Çeyrek 2025 Strateji Raporu
Yurtiçi ve küresel engeller faiz indirim döngüsünü sekteye uğrattı
Yurtiçindeki siyasi gelişmelerin küresel ticaret savaşlarıyla birleşmesi, TCMB’nin agresif faiz indirim döngüsünü kesintiye uğrattı. Hem yurtiçi hem de küresel çalkantıların ardından, 2025 yılı için enflasyon tahminimizi %31’e yükselttik, TCMB’nin toplam faiz indirim beklentimizi 1.150 baz puana düşürdük ve GSYH büyüme tahminimizi %3’ün altına çektik. Yeni bir siyasi sürpriz yaşanmadığı takdirde, dezenflasyon süreci ve faiz indirimleri 2026 yılına da sarkmasını bekliyoruz. Ancak toparlanma yolunun önceki dönemlere kıyasla daha zorlu olacağı unutulmamalıdır. Küresel büyüme yavaşlaması Türkiye’nin dezenflasyon çabalarına destek verirken, aynı zamanda küresel risk iştahındaki azalma kısa vadeli sermaye girişlerini sınırlamaktadır. Beğendiğimiz hisseler: Anadolu Grubu Holding, Astor Enerji, Garanti BBVA, Koç Holding, Migros, Pegasus, Tofaş Otomotiv, TSKB, Turkcell ve Türkiye Sigorta.
Kâr tahminlerinde kademeli aşağı yönlü revizyon bekleniyor
Yurtiçinde yaşanan siyasi dalgalanmaların ardından faiz oranlarının yüksek seviyelerde kalması, iç talep ve dolayısıyla şirket kârlılıkları üzerinde baskı oluşturacaktır. Bu nedenle, 2025 yılı şirket kâr tahminlerinin önümüzdeki aylarda kademeli olarak aşağı yönlü revize edilmesini bekliyoruz. Bankacılık sektörü için 2025 kâr tahminimizi %15 aşağı çekerken, 2026 yılı projeksiyonumuzu faiz indirimlerinin devam edeceği varsayımıyla %10 yukarı revize ettik. Finans dışı şirketlerde ise enflasyon muhasebesinin karmaşıklığı nedeniyle kar görünümünde belirsizlik devam etmektedir.
Sınırlı görünürlük, değerleme beklentilerini gölgeliyor
Faiz oranlarının yüksek seviyelerde kalmasıyla birlikte, yurtiçi bireysel yatırımcıların özellikle yaz aylarının durağan dönemlerinde tahvillere yönelerek hisse senetlerinden uzaklaşması muhtemeldir. Yabancı yatırımcıların ise hem kârlılık hem de siyasi görünüm açısından daha fazla netlik oluşmasını bekleyerek kenarda kalmayı sürdüreceği öngörülmektedir. %15'lik bir kâr revizyonu varsayımıyla, Türk hisse senetlerinin şu anda 12 aylık ileriye dönük kârların 6,9xı seviyesinden işlem gördüğünü tahmin ediyoruz. Buna bağlı olarak, BIST100 için 12 aylık hedef seviyemizi %8 aşağı yönlü revize ederek 13.300 puana indiriyoruz. Bu da mevcut seviyelere göre %40 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Riskler Beklenenden yüksek enflasyon, zayıf yabancı portföy girişleri, politika değişikliği riski, Avrupa’da durgunluk ve küresel finansal koşullardaki sıkılaşma.
Kurumun model portföyünden bulunan hisseler AGHOL, ASTOR, GARAN, KCHOL, MGROS, PGSUS, TOASO, TSKB. TCELL ve TURSG
Tera Yatırım Model Portföy raporu
2. Çeyrek 2025 Strateji Raporu
Yurtiçi ve küresel engeller faiz indirim döngüsünü sekteye uğrattı
Yurtiçindeki siyasi gelişmelerin küresel ticaret savaşlarıyla birleşmesi, TCMB’nin agresif faiz indirim döngüsünü kesintiye uğrattı. Hem yurtiçi hem de küresel çalkantıların ardından, 2025 yılı için enflasyon tahminimizi %31’e yükselttik, TCMB’nin toplam faiz indirim beklentimizi 1.150 baz puana düşürdük ve GSYH büyüme tahminimizi %3’ün altına çektik. Yeni bir siyasi sürpriz yaşanmadığı takdirde, dezenflasyon süreci ve faiz indirimleri 2026 yılına da sarkmasını bekliyoruz. Ancak toparlanma yolunun önceki dönemlere kıyasla daha zorlu olacağı unutulmamalıdır. Küresel büyüme yavaşlaması Türkiye’nin dezenflasyon çabalarına destek verirken, aynı zamanda küresel risk iştahındaki azalma kısa vadeli sermaye girişlerini sınırlamaktadır. Beğendiğimiz hisseler: Anadolu Grubu Holding, Astor Enerji, Garanti BBVA, Koç Holding, Migros, Pegasus, Tofaş Otomotiv, TSKB, Turkcell ve Türkiye Sigorta.
Kâr tahminlerinde kademeli aşağı yönlü revizyon bekleniyor
Yurtiçinde yaşanan siyasi dalgalanmaların ardından faiz oranlarının yüksek seviyelerde kalması, iç talep ve dolayısıyla şirket kârlılıkları üzerinde baskı oluşturacaktır. Bu nedenle, 2025 yılı şirket kâr tahminlerinin önümüzdeki aylarda kademeli olarak aşağı yönlü revize edilmesini bekliyoruz. Bankacılık sektörü için 2025 kâr tahminimizi %15 aşağı çekerken, 2026 yılı projeksiyonumuzu faiz indirimlerinin devam edeceği varsayımıyla %10 yukarı revize ettik. Finans dışı şirketlerde ise enflasyon muhasebesinin karmaşıklığı nedeniyle kar görünümünde belirsizlik devam etmektedir.
Sınırlı görünürlük, değerleme beklentilerini gölgeliyor
Faiz oranlarının yüksek seviyelerde kalmasıyla birlikte, yurtiçi bireysel yatırımcıların özellikle yaz aylarının durağan dönemlerinde tahvillere yönelerek hisse senetlerinden uzaklaşması muhtemeldir. Yabancı yatırımcıların ise hem kârlılık hem de siyasi görünüm açısından daha fazla netlik oluşmasını bekleyerek kenarda kalmayı sürdüreceği öngörülmektedir. %15'lik bir kâr revizyonu varsayımıyla, Türk hisse senetlerinin şu anda 12 aylık ileriye dönük kârların 6,9xı seviyesinden işlem gördüğünü tahmin ediyoruz. Buna bağlı olarak, BIST100 için 12 aylık hedef seviyemizi %8 aşağı yönlü revize ederek 13.300 puana indiriyoruz. Bu da mevcut seviyelere göre %40 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Riskler Beklenenden yüksek enflasyon, zayıf yabancı portföy girişleri, politika değişikliği riski, Avrupa’da durgunluk ve küresel finansal koşullardaki sıkılaşma.
