%110 Getiri Potansiyeli! İntegral Yatırım Hedef Fiyat Verdi

2025 yılı 3.çeyrek döneminde Ülker Bisküvi (ULKER) 1.067 milyon TL net kar elde etti. Aracı kurum olan Integral Yatırım, ULKER hissesi için hedef fiyat verirken getiri potansiyelini de duyurdu.

• "Net kar yıllık bazda %70 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %38 arttı. Net kar marjı yıllık bazda 1.6 puan artış göstererek %4.2 seviyesinde gerçekleşti. Ciroda yaşanan reel artışla birlikte brüt kar geçen yılın aynı dönemine göre %13 yükseldi. Operasyonel giderlerde artış yaşansa da net diğer faaliyet karının katkısıyla faaliyet karı %26 artarak 4.087 milyon TL oldu. Diğer kalemlerde ise net yatırım geliri sınırlı düşüş gösterdi ancak pozitif katkısı devam etti. Net finansman giderindeki artış ve vergi yükümlülüğü ise net kar üzerinde baskı yaratan unsurlar oldu."

Ülker'de Olumsuz Gelişmeler

• "Ciroda reel büyüme: Şirket 3Ç25 döneminde yıllık bazda %5 artışla 25.411 milyon TL satış geliri elde etti (3Ç24: 24.254milyon TL)."

• "Esas faaliyet kalemleri pozitif: Şirketin esas faaliyetleri geçen yılın üzerinde seyretti. Ciro artışıyla brüt kar %13 yükseldi. Operasyonel gider artsa da net diğer faaliyet karının katksıyla faaliyet kar marjında %20’lik artış görüldü."

• "Devam eden yatırım gelirleri: Net yatırım geliri 3Ç25 döneminde 2.585 milyon TL oldu (3Ç24: 2.645 milyon TL).

• "Net parasal kazanç: Şirketin net parasal pozisyon kazancı karlılığa pozitif etki etmeye devam ediyor. 3Ç25 döneminde 765,2 milyon TL kazanç sağlandı (3Ç24: 840,0 milyon TL).

• "Net borçta gerileme: Şirketin net borcu 2025 eylül ayı itibariyle bir önceki çeyreğe göre %5 azalarak 38.897 milyon TL oldu. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 2,5x seviyesinde bulunuyor."

ULKER'de Olumsuz Gelişmeler

• "Net finansman gideri artıyor: Şirketin bu dönemde net finansman gideri 5.539 milyon milyon TL oldu (3Ç24: 5.069 milyon TL)."

• "Şirketin nakit değerleri azaldı: Şirketin nakit değerleri 2024 yıl sonuna göre 3.428 milyon TL azalarak 29.570 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 2.366 milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 2.739 milyon TL nakit girişi olurken finansman faaliyetlerinden 2.183 milyon TL nakit çıkışı oldu."

​​​​​​​İntegral Yatırım ULKER Hedef Fiyat

• "Ülker Bisküvi (ULKER), 2025 yılı üçüncü çeyreğinde açıklamış olduğu finansallarda beklentilerin bir miktar üzerinde satış geliri ve net kar açıkladı. Piyasa beklentisi ortalama 25,1 milyar TL satış geliri ve 994,22 milyon TL net kar gelmesi yönündeydi. Çeyreksel rakamlara baktığımızda güçlü bir performans sergilediğini söylemek mümkün. Faaliyet kalemlerinde yıllık bazda pozitiv ivme hakim. Marjlarda ise toparlanma sürüyor. Ancak 9 aylık rakamlarda karlılık üzerindeki baskı sürmeye devam ediyor."
• "Bilançoda reel ciro artışını, faaliyet karındaki artışı, net borç pozisyonundaki gerilemeyi ve açıklanan net kar rakamını olumlu karşılıyoruz. Çeyreksel bazda bilançoda toparlanma devam ediyor. Buna karşın finansal gider baskının karlılık üzerinde önemli ölçüde baskı yaratmaya devam etmesi ve devam eden vergi yükümlülüğü, bilançoda negatif gördüğümüz unsurlar. Genel olarak şirketin açıklamış olduğu 3 .çeyrek finansallarını sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz."