2026'da Net Kar 93,3 Milyar TL Olacak mı? Hisseye Hedef Fiyat Verildi!

Aracı kurumlardan olan Ak Yatırım, Vakıfbank'ın (VAKBN) 2025 yılı 1. çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi. Ak Yatırım, VAKBN hissesi için 12 aylık hedef fiyat ve hisse tavsiyesini de paylaştı.

• "Vakıfbank'in 1. çeyrekte net kârı geçtiğimiz çeyreğe oranla %52 ve önceki seneye göre %67 yükselişle 20,0 milyar TL oldu."
• "Net kârın tahminimiz olan 15 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşmesi (medyan tahmin 15,2 milyar TL) bankanın serbest karşılık iptalinin 11 milyar TL’ye (beklentimiz 6,5 milyar TL) ulaşmasından kaynaklandı."
• "Bankanın serbest karşılık iptal geliri görece düşük TÜFE (%23,6) varsayımından kaynaklanan TÜFE tahvil gelirindeki sert azalışı telafi etti."
• "Vakıfbank'ın 1. çeyrekte öz kaynak getirisi %35,4 (2024: %20,4) oldu ve banka 2025 için öz kaynak getiri tahminini %25 olarak korudu."
• "Vakıfbank’ın swap dahil ve TÜFE tahvil geliri hariç net faiz geliri 1. çeyrekte 1,6 milyar TL oldu ve diğer bankaların aksine önceki çeyreğin sınırlı da olsa altında kaldı."
• "TÜFE tahvil geliri ise önceki çeyreğe oranla 19,3 milyar TL düşüşle 15,7 milyar TL’de kaldı."
• "Bu dönemde bankanın kredi-mevduat getiri makasında özel bankalara göre daha sınırlı bir artış sağladığı dikkat çekiyor."

• "Bankanın net komisyon geliri ise önceki çeyreğe oranla %16 ve senelik %45 artış gösterdi. Vakıfbank bu kalemde yıllık %25 artış beklentisini değiştirmedi."
• "İşletme maliyetleri de önceki çeyreğe oranla %10 ve yıllık %64 arttı."
• "Vakıfbank bu kalemde de yıllık artışın ortalama TÜFE’nin üzerinde olacağını öngörüyor." Bizim bu kalemler için büyüme beklentimiz sırasıyla %35 ve %45,5’te bulunuyor."
• "Vakıfbank’ın TGA intikalleri ise 1Ç25'te önceki çeyreğin üç katına (10,7 milyar TL) çıktı. Öte yandan banka 0,6 milyar TL TGA iptal etti ve toplam TGA tutarı 1. çeyrek sonunda 46,8 milyar TL ve TGA oranı 25 baz puan artışla %2,0 oldu."
• "Ayrılan karşılık iptalleri sebebi ile toplam karşılıkların kredilere oranı ise gerilemesine rağmen sektör ortalamasına yakın seyretti."
• "Vakıfbank’ın kredi risk maliyeti 1. çeyrekte 132 baz puan ile bütçe öngörüsünün (100 baz puan) üzerinde geldi."
• "Banka için 2025 öngörümüz 125 baz puandır."

Ak Yatırım VAKBN Hedef Fiyat

• "Net kâr beklentilerimizi 2025 yılı için 67,3 milyar TL ve 2026 için 93,3 milyar TL olarak koruduk. Buna göre özkaynak getiri beklentimiz %27,5 ve %28,5’te bulunuyor."
• "Değerlememiz ise 400 baz puan artan risksiz getiri beklentisi ve değerleme döneminin bir çeyrek ilerletilmesi ile %13 geriledi."