284,25 TL'den 510 TL'ye Yükselecek mi? İntegral Yatırım Açıkladı!

2025 yılı 1. çeyrek finansal sonuçlarını duyuran Türk Hava Yolları'nın (THYAO) bilanço verileri, Borsa'nın aracı kurumu İntegral Yatırım tarafından değerlendirildi. Türk Hava Yolları (THYAO), 1. çeyrekte 1.818 milyon TL net dönem zararı duyurdu. 

İntegral Yatırım'ın THYAO hissesi için verdiği 12 aylık hedef fiyat dikkat çekti. 

• "Piyasa öngörüleri şirketin 667,3 milyon TL net dönem karı duyuracağı yönündeydi."
• "Net kar marjı, yıllık bazda 5,7 puan gerileyerek %-1,0 seviyesinde gerçekleşti."
• "Yurtiçi ve yurtdışı satış gelirlerinde büyüme kaydedilmesine rağmen, maliyetlerdeki artışın satışların üzerinde gerçekleşmesi brüt kar üzerinde baskı oluşturdu."
• "Brüt kar marjı yıllık bazda 4,3 puan azalarak %6,6 seviyesine geriledi."
• "Net diğer faaliyet gelirlerinde yaşanan artış finansalları desteklese de, operasyonel giderlerdeki yükseliş nedeniyle şirket esas faaliyetlerinden zarar yazdı."
• "Buna ek olarak yatırım gelirlerinin artması ve vergi giderinin azalması bilanço üzerinde destekleyici olsa da, net finansman giderinin yükselmesi ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımların paylarından zarar yazması net dönem zararı açıklanmasında etkili oldu."

THY'nin Satış Gelirleri Yıllık Bazda %20 Arttı

• "1. çeyrekte Türk Hava Yolları'nın satış gelirleri, yıllık %20 artış göstererek 176.712 milyon TL'ye yükseldi."
• "Geçtiğimiz çeyreğe göre satış gelirleri %9 azaldı."
• "Piyasa öngörüsü 163.779 milyon TL satış geliri elde edilmesi yönündeydi."
• "Bu dönemde toplam satışlar içerisinde yurtiçi satışlar %40 artış göstererek 13.017 milyon TL’ye çıktı."
• "Yurtdışı satışlar ise %19 artarak 156.598 milyon TL oldu."
• "2025'in ilk çeyreğinde dolar bazlı 4.887 milyon dolar gelir elde edildi. Bu gelirlerin 3.929 milyon dolarlık kısmını yolcu gelirleri oluştururken bu alanda %3’lük büyüme kaydedildi."
• "Kargo gelirleri ise %2 büyüme ile 762 milyon USD seviyesinde gerçekleşti. Bu dönemde en yüksek gelir Uzak Doğu uçuşlarından geldi. Toplam yolcu ve kargo gelirlerinin %28’i Uzak Doğu, %26’sı Avrupa, %21’i Amerika, %9’u Orta Doğu, %8’i Afrika ve %8’i ise iç hat uçuşlarından gerçekleşti."
• "FAVÖK yıllık bazda %34,4 azalış gösterirken, çeyreksel bazda %63,2 azalış gösterdi ve 10.167 milyon TL oldu."
• "Piyasa bekletişi 16.173 milyon TL FAVÖK elde edilmesi yönündeydi."
• "FAVÖK marjı da yıllık 4.8 puan azalışla %5,8 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %14,3 FAVÖK marjı elde edilmişti."

Türk Hava Yolları 2025 Yılı Beklentileri

• "2025'te THY, 2024 yılına oranla yolcu kapasitesinde ve toplam gelirde %6-8 artış ve yakıt hariç birim maliyetinde orta tek haneli artış hedefliyor. Bununla beraber yolcu sayısının 91+ milyon ve EBITDAR Marjının ise %22-24 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor."
• "Filonun ise 2025 yıl sonu itibarıyla 515-525 uçak seviyesine çıkacağı tahmin ediliyor."

İntegral Yatırım THYAO Hissesi Hedef Fiyat

• "Türk Hava Yolları, piyasa öngörüsünün aksine 2025'in ilk çeyreğinde net dönem zararı duyurdu."
• "Satış gelirlerinde artış kaydedilmesine rağmen, artan satış maliyetleri ve operasyonel giderler şirket finansalları üzerinde baskı oluşturdu."
• "Brüt kâr ve FAVÖK rakamlarında yaşanan azalışla beraber marjlarda daralma görüldü. Buna ek olarak artan finansman giderleriyle birlikte şirket net dönem zararı elde etmiş oldu."
• "Gelecek dönemde döviz kurlarında yaşanacak volatilite şirket finansalları üzerinde baskı oluşturabilir. Ayrıca toplam filo içerisinde artan yeni nesil uçak yatırımlarının yakıt verimliliği ve operasyonel giderler açısından şirket finansallarına olumlu katkı sağlayabileceğini düşünüyoruz."

İntegral Yatırım, THYAO hissesi için hedef fiyatınu 510 TL olarak açıkladı.