4,8 Milyar TL'lik Net Kar Sonrası 185 TL'lik ASELS 246,2 TL Olabilir!

Aracı kurum Tera Yatırım, Aselsan'ın (ASELS) 2025 yılı 3. çeyrek finansallarını analiz etti. Aracı kurum, ASELS bilançosu için 
"3Ç25 Sonuçları: Güçlü çeyrek..." ifadesini kullandı. Tera Yatırım, ASELS hissesi için hedef fiyat, potansiyel ve hisse tavsiyesini paylaştı. 

• "Aselsan’ın 3. çeyrek sonuçlarını olumlu değerlendiriyoruz; güçlü kontrat ivmesi (9A25’te 5,7 milyar dolar, %78 yıllık artış) ve 17,9 milyar dolarıyla rekor seviyedeki backlog (+%42 yıllık) tarafından destekleniyor. 2025 ve 2026 için sırasıyla 16,8x/15,3x FD/FAVÖK ve 28,1x/25,0x F/K çarpanlarını kullanıyoruz. Daha önce benzer şirketlerin ortalama çarpanlarına uyguladığımız %10’luk iskontoyu kaldırdık; bu değişiklik Aselsan’ın artan görünürlüğünü ve güçlü backlog büyümesini daha doğru yansıtmayı amaçlıyor."
• "3. çeyrek net kârı hem bizim hem de piyasa beklentilerinin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti. Gelirler reel bazda yıllık %14 arttı (piyasa beklentisinin de biraz üzerinde). Brüt marj yıllık bazda yatay kalırken, operasyonel kaldıraç sayesinde operasyonel giderler/satış oranı geriledi."
• "Daha düşük finansman giderleri net kârı destekleyerek %78 yıllık büyüme sağladı. Ertelenmiş vergi geliri olmamasına rağmen 4,8 milyar TL gibi güçlü bir net kâr açıklandı. Yüksek yatırım harcamaları ve negatif nakit kazançlar nedeniyle net borç çeyreklik bazda %13 arttı (Net borç/FAVÖK: 0,6x; 2024 sonu: 0,53x). Şirket, 9A25’te 5,7 milyar dolar tutarında yeni sözleşme kazandı (+%78 yıllık), toplam backlog böylece 17,9 milyar dolarına (+%42 yıllık) ulaştı. Backlog’un yaklaşık %14’ü yurt dışı kaynaklı (yaklaşık %10’u Orta Doğu ve Asya’dan). Genel olarak, güçlü backlog oluşumuyla beraber sağlam bir çeyrek görüyoruz."

Aselsan'ın 2025 Yılsonu Hedefleri Korundu

• "Aselsan, enflasyon muhasebesine göre reel bazda net satışlarda %10’un üzerinde büyüme, FAVÖK marjında %23’ün üzerinde seviye ve yaklaşık 20 milyar TL yatırım hedefliyor. 9A25 finansalları, reel bazda %12 yıllık gelir artışı ve %25 civarında FAVÖK marjı ile hedefin hafif üzerinde seyrediyor."

Tera Yatırım ASELS Hissesi Hedef Fiyat

• "2025– 2026 finansal modelimizde sadece küçük revizyonlar yaptık. 12 aylık ileri dönemde 15,5x hedef FD/FAVÖK ve 25,2x F/K çarpanları kullanıyoruz. Endekse paralel getiri tavsiyemizi yineliyoruz."

Tera Yatırım, ASELS hissesi için hedef fiyatını 198,2 TL’den 246,2 TL’ye çıkarttı. ASELS'ın da %27 yukarı potansiyele işaret ettiği belirtildi.