7 Hisse OLUMLU! 10 Enerji Şirketinin Bilançosu Değerlendirildi

Borsa İstanbul'da işlem gören 10 enerji şirketinin 2025 yılı 3. çeyreğe ait finansal sonuçları analiz edildi. Borsa aracı kurumu Marbaş Menkul Değerler, enerji şirketleri için bilanço fikirlerini duyurdu. 10 enerji hissesi için yapılan değerlendirmeler yatırımcılara sunuldu. Yapılan değerlendirmede, 10 şirketten 2'si NÖTR, 1'i OLUMSUZ ve 7'si OLUMLU bulundu.

Aksa Enerji Değerlendirmesi

• "3. çeyrekte Aksa Enerji, 9,53 milyar TL hasılat, 3,07 milyar TL FAVÖK, 956,5 milyon TL net kâr ile beklentilerimizin hafif üzerinde sonuçlar açıkladı. Satışlara baktığımız zaman hem 2Ç25'e göre hem de 3Ç24'e göre %10 oranında daralma gözlemliyoruz. Kırılımına baktığımızda ise Türkiye'de %6,2, Asya'da %44 oranında artışın yanında, Afrika'da %18,6 daralma görüyoruz. Türkiye'deki toplam elektrik tüketimi artarken, kurulu gücün de aynı şekilde artış gösterdiğini görüyoruz. Bu artışın büyük bir çoğunluğu yenilenebilir enerji sektöründe. AKSEN'in de bu gelişmelerden gelecek dönemlerde olumlu etkilenmesi muhtemel. Kârlılık tarafında ise marjlarda büyümenin sürdüğünü söyleyebiliriz. Buradaki dağılıma baktığımızda %78'in yurt dışı, %22'nin ise yurt içi olduğunu görüyoruz. Borçluluk tarafında ise sınırlı artışlar görünse de, bu artışın yatırımlardan kaynaklı olduğunu belirtmek gerekiyor. Genel olarak baktığımızda beklentilerimizin hafif üzerinde sonuçları POZİTİF değerlendiriyoruz. Yurt dışı operasyonlarındaki çeşitlendirilmiş porföyü, döviz bazlı anlaşmalarının olması ve Türkiye operasyonlarında yenilenebilir enerji yatırımı hikayesiyle beraber güçlü ve sürdürülebilir kârlılık yapısının devam edeceğini düşünürken, şirketi hikâye olarak agresif, yapı olarak defansif nitelendiriyoruz. 2023 yılından bu yana 900 milyon USD yatırım yapan şirket için yatırımların geri dönüşünü 2026 yılında göreceğimizi düşünüyoruz. Mevcut kurulu gücü 3 GW seviyesinde olan şirket, 2028 yılına kadar kapasitesini 5 GW’a çıkarmayı hedefliyor. Son dönemde kısa sürede yüksek getiri sağlaması sebebiyle model portföyümüzden çıkarsak da AKSEN’i 64,30 TL Hedef Fiyat ile AL tavsiyesi ile beğenmeye devam ediyoruz."

Alfa Solar Enerji Değerlendirmesi

• "3Ç25'te Alfa Solar Enerji, 2 milyar TL hasılat, 71 milyon TL FAVÖK ve 53 milyon TL net zarar ile beklentilerimiz dahilinde sonuçlar paylaştı. Hem elektrik satışlar faaliyetleri hem de yatırımlar devam etse de, iş ilişkilerindeki tahsilat gecikmeleri ve artan maliyetlerle birlikte hasılat tarafı da kârlılık tarafı da zayıflamış durumda. ALFAS özelinde finansalları olumsuz değerlendirmekle birlikte, şirketin faaliyetler bakımından beklentilerini tutturma olasılığı bu çeyrek itibariyle kalmadı. İş ilişkilerini takip etmeye devam ediyor olacağız."

Biotrend Değerlendirmesi

• "2025 yılı 3. çeyrekte Biotrend, 679 milyon TL hasılat, 91 milyon TL FAVÖK ve 129 milyon TL net zarar ile beklentilerimiz dahilinde sonuçlar paylaştı. Üretim rakamlarındaki daralmanın devam ettiğini görüyoruz. Maliyet optimizasyonuyla birlikte kârlılığın negatif etkilendiği bu çeyrekte, FAVÖK marjı artış göstermeyi başardı. BIOEN özelinde finansalları nötr değerlendirmekle birlikte yatırım odağını takip etmeyi sürdürüyor olacağız. Önümüzdeki 2 sene içerisinde esas gelir yansımasını takip edebiliriz. Piroliz yağı yatırımı kolay bir iş olmaması nedeniyle yüksek borçluluk bir süre daha sürecek olup, kâra yansımalarıyla birlikte bunun da normalize olmasını bekleyebiliriz."

Enerjisa Değerlendirmesi

• "3Ç25'te Enerjisa, 60,77 milyar TL hasılat, 9,93 milyar TL FAVÖK, 739 milyon TL net zarar ile beklentilerimizin üzerinde satış ve beklentilerimize paralel kâr rakamları açıkladı. Genel olarak baktığımızda beklenti üzerinde sonuçları pozitif değerlendiriyoruz. Faiz indirim döngüsüyle birlikte kârlılıkta artış beklerken, şirket yatırım harcamalarını da döngüyle uyumlu şekilde proaktif biçimde yönetmektedir. 2026’da başlayacak yeni tarife döneminde elektrik dağıtım şebekelerine yönelik yatırımları teşvik eden politikaların devam etmesini bekliyor, buna paralel olarak enerji yatırımlarının da hız kazanacağını öngörüyoruz. Özetle, ENJSA’yı defansif iş modeli, öngörülebilir finansalları ve sürdürülebilir kâr marjlarıyla birlikte olumlu buluyor ve beğenmeye devam ediyoruz."

IC Entra Değerlendirmesi

• "IC Enterra, 3. çeyrekte 805 milyon TL hasılat, 574 milyon TL FAVÖK ve 55 milyon TL net kâr ile beklentilerimiz dahilinde sonuçlar paylaştı. Özellikle HES segmentindeki zorlu koşullara rağmen Enterra sektörden pozitif ayrışmayı başardı. Genç ve kaliteli portföy başarıya büyük katkı sağlıyor. Ortalama 33,7 yıl lisans süresi, 19,8 yıl portföy yaşı, %98,9 emre amadelik ve ortalama %34 kapasite kullanım oranına sahip şirket, önümüzdeki dönemde depolamalı projeler ile kurulu gücünü yaklaşık 2 katına çıkaracak ve bu durum tüm finansalları olumlu etkileyecek. ENTRA özelinde finansalları olumlu değerlendiriyoruz. Hem yatırım büyüme iştahı hem de faaliyetler nezdinde şirket sektörden pozitif ayrışmış durumda ve ayrışmaya da devam edecek gibi duruyor."

Galata Wind Değerlendirmesi

• "3. çeyrekte Galata Wind, 947 milyon TL hasılat, 664 milyon TL FAVÖK ve 292 milyon TL net kar ile beklentilerimiz dahilinde sonuçlar paylaştı. Türkiye'deki enerji piyasasının ve yenilenebilir enerjinin bu piyasadaki payının büyüdüğü düşünüldüğünde, GWIND mevcut vizyonuyla gelecek için ümit veriyor. Elektrik fiyatlarının henüz istenildiği seviyede olmamasına rağmen şirket, yıl sonu hedeflerine ulaşabilecek gibi görünüyor. GWIND özelinde finansalları olumlu değerlendirmekle birlikte yatırım iştahı süregeldikçe finansalların büyümeye devam edeceğini değerlendiriyoruz. Yenilenebilir enerji sektöründe önemli bir küresel oyuncu olmaya hazırlanıyor olacaktır."

Kalyon Güneş Teknolojileri Değerlendirmesi

• "3Ç25'te Kalyon Güneş Teknolojileri, 50,24 milyon dolar hasılat, 11,74 milyon dolar FAVÖK ve 43,82 milyon dolar net kar ile beklentilerimiz dahilinde sonuçlar paylaştı. Hem küresel olarak hem de Türkiye özelinde büyüme iştahı sürüyor. KLYPV özelinde finansalları olumlu değerlendirmekle birlikte sektörde pozitif ayrışmasını sürdürüyor. Ayrıca 3 çeyrektir süregelen zararın ardından kümüle net kâra geçiş kıymetli olup, önümüzdeki yılda yeni yatırımların etkisiyle daha iyimser bir hikâye yakalanması söz konusu olabilir."

Naturelgaz Değerlendirmesi

• "Naturelgaz, 3Ç25'te 1,38 milyar TL hasılat, 207 milyon TL FAVÖK ve 72 milyon TL net kar ile beklentilerimiz dahilinde sonuçlar paylaştı. Şirket, satış hacminde büyümenin devam ettiği, maliyet optimizasyonunun etkin olduğu ve bu durumun kârlılık üzerinde olumlu etkilerin görüldüğü bir çeyreği geride bıraktı. NTGAZ özelinde finansalları olumlu değerlendirmekle birlikte önümüzdeki dönemde şirketin yeni ihaleler, LNG’ye yönelik yüksek BOTAŞ iştahı ve faaliyetlerin devamıyla birlikte pozitif ayrışmasını bekliyoruz. Şirket özelinde esas çeyreklerin de 1. Çeyrek ve 4. Çeyrek olduğunu tekrar hatırlatmak isteriz."

Smart Güneş Teknolojileri Değerlendirmesi

• "3Ç25'te Smart Güneş Teknolojileri, 3Ç25'te 2,85 milyar TL hasılat, 511,5 milyon TL FAVÖK ve 219 milyon TL net zarar ile beklentilerimiz dahilinde sonuçlar paylaştı. Şirket, iş ilişkisi tamamlama süresi açısından sektörün çok gerisinde. Bu durum da cirodaki gecikmelere sebep oluyor. Maliyetlerin görece sakin seyretmesiyle beraber operasyonel kârlılık diri kalmış durumda. Yüksek finansman giderlerinden dolayı net kârın ise eridiğini görüyoruz. SMRTG özelinde finansalları nötr değerlendirmekle birlikte sektörün canlı kalabilmesi için izinlerin hızlandırılması ve iş ilişkilerinin bu çerçevede tamamlanması gerekiyor.2,85 milyar TL hasılat, 511,5 milyon TL FAVÖK ve 219 milyon TL net zarar ile beklentilerimiz dahilinde sonuçlar paylaştı. Şirket, iş ilişkisi tamamlama süresi açısından sektörün çok gerisinde. Bu durum da cirodaki gecikmelere sebep oluyor. Maliyetlerin görece sakin seyretmesiyle beraber operasyonel kârlılık diri kalmış durumda. Yüksek finansman giderlerinden dolayı net kârın ise eridiğini görüyoruz. SMRTG özelinde finansalları nötr değerlendirmekle birlikte sektörün canlı kalabilmesi için izinlerin hızlandırılması ve iş ilişkilerinin bu çerçevede tamamlanması gerekiyor."

Tatlıpınar Enerji Değerlendirmesi

• "Tatlıpınar Enerji, 3. çeyrekte 21,4 milyon dolar hasılat, 13,7 milyon dolar FAVÖK ve 7,2 milyon dolar net kâr ile beklentilerimiz dahilinde sonuçlar paylaştı. Satışların arttığı, aynı zamanda maliyetlerin de arttığı, yatırım harcamalarının devam ettiği ve topyekûn bakıldığında operasyonel kârlılığın arttığı bir çeyreği geride bıraktık. Artan finansman giderlerine rağmen net kâr yaratımını önemsiyoruz. TATEN özelinde finansalları olumlu değerlendirmekle birlikte şirketin önümüzdeki dönemde daha güçlü finansallar elde etmesini bekliyoruz."

Son dakika önemli diyorsanız… Sadece çok özel haberler anında ve hızlıca telefonunuza, WhatsApp’a gelsin diyorsanız… 👉 Tıklayın ve kaydolun!