Alnus Yatırım Açıkladı! Dev Banka İçin %45.55 Potansiyel Getiri

Alnus Yatırım Açıkladı! Dev Banka İçin %45.55 Potansiyel Getiri

Alnus Yatırım, TÜRKİYE VAKIFLAR BANKASI T.A.O. hissesi için değerlendirme yaptı. Borsa şirketlerinin 2024 yılı finansal tabloları gelmeye devam ettikçe aracı kurumların hedef fiyat raporları da yenileniyor.

Banka için %45.55 büyüme potansiyeli gördü ve 37 TL Hedef Fiyat verdi . Bankanın hisselerine ilişkin ‘’AL’’ olan tavsiyesini de koruyor.

Alnus Yatırım, VAKBN Raporu:

Bankanın faiz gelirleri; geçen yılın aynı dönemine (2023/12) göre 420,29 milyar TL (yüzde 134,31) civarında artış göstermiş ve 733,21 milyar TL olmuştur. Aynı dönemler arasında, bankanın faiz giderleri ise; senenin büyük bölümünde yüksek enflasyon ve sıkı para politikasının etkilediği "Mevduata Verilen Faizler"de ortaya çıkan 330,78 milyar TL tutarındaki (yüzde 146,94) artışın büyük orandaki etkisiyle, 373,27 milyar TL (yüzde 143,04) civarında artmış ve cari dönemde 634,23 milyar TL olmuştur. Faiz giderlerindeki artışın, tutar bazında faiz gelirlerindeki artıştan daha düşük (+) olması sonrasında; bankanın net faiz gelirleri, senelik bazda 47,02 milyar TL (yüzde 90,50) düzeyinde artmış ve cari dönem finansallarında 98,98 milyar TL civarında yer almıştır.

Net ücret ve komisyon gelirleri ana kalemi; yine TCMB’nin sıkı para politikasının bu sefer pozitif olacak etkisi ile artan ödeme sistemleri ücret ve komisyonları önderliğinde 20,73 milyar TL tutarında artmış ve 46,47 milyar TL olmuştur. "Türev Finansal İşlemlerden Kaynaklanan Kâr/Zarar" alt kalemindeki 22,09 milyar TL’lik azalış (-) ise; ticari kâr/zarar ana kalemini baskılamıştır. "Sermaye Piyasası İşlemleri Kârı/Zararı" alt kalemi de 1,76 milyar TL’lik azalış gösterirken, "Kambiyo İşlemleri Kârı/Zararı" alt kaleminde ortaya çıkan 454,7 milyon TL’lik sınırlı artış sonrasında, ticari kâr/zarar ana kalemine; 23,39 milyar TL tutarında (yüzde 166,72) azalışla, 9,36 milyar TL tutarında zarar (-) yazılmıştır. Cari dönem (2024/12) finansallarına 46,06 milyar TL tutarında diğer faaliyet geliri kaydeden banka, yukarıda saydığımız ana kalemlerin tamamıyla birlikte 182,27 milyar TL civarında "brüt" faaliyet kârı elde etmiştir.

Diğer yandan, finansallarına; 45,37 milyar TL civarında beklenen zarar karşılıkları (-), 29,97 milyar TL civarında personel giderleri (-) ve 43,37 milyar TL civarında da diğer faaliyet giderleri (-) kaydeden bankanın, böylece "net" faaliyet kârı 56,64 milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Cari dönemde ortaya çıkan 16,26 milyar TL tutarındaki vergi gideri (-) sonrasında ise; geçen yılın aynı dönemine göre 15,33 milyar TL’lik artışla (yüzde 61,21), 40,37 milyar TL civarında dönem net kârı elde etmiştir.

Bankanın toplam varlıklarının büyüklüğü; senelik bazda yüzde 43,80 oranında artışla 4,02 trilyon TL’ye ulaşmıştır. Bu dönemde, bankanın kredileri yüzde 34,69 oranında artış kaydederek; 2,05 trilyon TL olarak gerçekleşmiştir. Bankanın nakit varlıkları ise, yüzde 86,95 oranında artışla 968,32 milyar TL olmuştur.

Ana fonlama kaynağı olmayı sürdüren mevduatlar, yüzde 29,36 oranında artarak 2,54 trilyon TL civarına ulaşmıştır. Bu sonuçlarla kredilerin mevduata oranı; 2023 sonundaki yüzde 77,43 düzeyinden, yüzde 80,62 seviyesine yükselmiştir. Bankanın sermaye yeterliliği standart oranı ise; yüzde 16,11 (2023 sonu yüzde 15,09) olarak gerçekleşmiştir.

2025 yılının büyük bir bölümünde TCMB’den beklediğimiz para politikasında gevşeme adımlarının; bankacılık sektörünün kredi-mevduat makasında kademeli olarak iyileşme oluşturmasını bekliyoruz. Mevcut finansallara bakış açımız da "göreceli pozitif" olup, ileriye dönük beklentilerimizle birlikte; bankanın hisseleri için 12 aylık periyodu kapsayan hedef fiyatımızı 37,00 TL seviyesinde sabit bırakıyoruz. Bankanın hisselerine ilişkin "AL" olan tavsiyemizi de koruyoruz.