Aracı Kurum TUPRS Hissesi için Hedef Fiyat Açıkladı! "AL" Tavsiyesi Verdi!

Tacirler Yatırım 30 Temmuz 2025 tarihinde Tüpraş için 2Ç25 bilanço analizi raporunu paylaştı. Aracı kurum aynı raporda TUPRS hissesi için hedef fiyat açıkladı.

Detaylar

Hedef Fiyat - 200,30 TL
Öneri - "AL"
Getiri Potansiyeli - %23


 

Tüpraş Bilanço Analizi – 2Ç25

"Tüpraş, 2Ç25’te 183,2 milyar TL ciro, 13,9 milyar TL FAVÖK ve 8,9 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr, piyasa beklentisinin %32 üzerinde gerçekleşirken bu olumlu sapmada tek seferlik giderlerin azalması etkili oldu. Marjlarda çeyreklik bazda belirgin bir toparlanma görülürken, yıllık bazda ciro ve FAVÖK sırasıyla %29 ve %20 geriledi. Şirketin net nakit pozisyonu 49 milyar TL’ye yükselirken güçlü serbest nakit akışı korundu. Yönetim, rafinaj marjı, kapasite kullanımı ve yatırım harcamalarına ilişkin 2025 beklentilerini değiştirmedi. Şirketin beklentimizi karşılayan ve 2025 yılına dair öngörülerini koruyan ikinci çeyrek performansını sınırlı olumlu değerlendiriyoruz. Finansalların ardından Tüpraş için 12- aylık hedef fiyatımızı 200,30 TL, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz."

"Operasyonel olarak Tüpraş, 2Ç25’te %98 KKO ile 7 milyon ton üretim yaptı ve 7,6 milyon ton satış hacmine ulaştı; benzin satışları yıllık %13 artarak 1,4 milyon tonla rekor kırdı. İç pazar akaryakıt talebi %4 büyürken benzin segmentindeki %19,6’lık ivme marjları destekledi."

"Akdeniz ürün marjlarını destekleyen temel gelişmeler şunlardı: İberya’daki elektrik kesintisi, OPEC+’ın ek üretim kararı, Hürmüz’de artan güvenlik riskleri ve Kızıldeniz’deki kesintiler — Akdeniz ürün marjlarını yukarı çekerek crack spread’lerini güçlendirdi, ağır ham petrol diferansiyellerini daralttı."

"Marj tarafında orta distilat cracklerinin geçen yılın yüksek bazına rağmen yatay seyretmesi ve HSFO marjlarının arz kısıtları nedeniyle güçlü kalması sayesinde brüt kâr marjı çeyreklik bazda 1,4 puan artarak %9,7’ye yükseldi; envanter kazançları da kârlılık baskılarını sınırladı. Net rafineri marjı 2Ç25’te 5,3$/varil seviyesinde gerçekleşti (2Ç24: 5,4 $/varil; 1Ç25: 4,1 $/varil)."

"Finansal esneklik devam ediyor: Çeyrek sonunda 2,3 milyar USD nakite ulaşıldı; işletme sermayesi ihtiyacı düştüğü için nakit yaratımı artış gösterdi. Temettü ödemeleri net faiz gelirini sınırladı, ancak parasal kazançlar bu baskıyı kısmen dengeledi."

"Yönetim 2025 beklentilerini korudu. Buna göre 2025’te 26 milyon ton üretim, 30 milyon ton satış, %90-95 KKO, varil başına 5-6$ net rafineri marjı ve 600 milyon USD CAPEX hedefleniyor; yılın ilk yarısında ise 232 milyonUSD CAPEX harcaması gerçekleşti."