ARCLK Hissesi 180 TL Olur mu? Oyak Yatırım Hisse Tavsiyesini Açıkladı!

Arçelik, 2024 yılının 4. çeyreğinde Whirlpool satın alma işlemi sonucu elden edilen 17 milyar TL’lik kazanç sayesinde 7 milyar TL net kar duyurdu. Piyasa beklentisi, Arçelik'in 1,3 milyar TL zarar duyuracağı şeklindeydi.

Oyak Yatırım tarafından Arçelik'in bilanço verileri analiz edildi.

• "Ciro yıllık bazda büyürken FAVÖK rakamında yıllık daralma meydana geldi."
• "Satış gelirleri 2024 yılının 4. çeyreğinde, Avrupa ve MENA satın alımlarının da desteğiyle yıllık %19 artarak 108,3 milyar TL’ye çıktı."
• "Satışların coğrafi kırılımına bakıldığında, Batı Avrupa %39 ile ilk sırada bulunurken Türkiye %27, BDT ve Doğu Avrupa ülkelerinin payı ise %17 olarak kaydedildi."
• "Brüt kâr marjı, artan hammadde maliyetleri ve zorlayıcı fiyat ortamı sebebiyle yıllık 120bp azalarak %26,8’e indi."
• "Azalan brüt karlılığa ek olarak, Avrupa ve MENA anlaşmalarının ardından artan personel, pazarlama ve satış gideri nedeniyle FAVÖK, yıllık %9 düşüşle 4,8 milyar TL’ye geriledi. FAVÖK marjı %4,4 oldu (4Ç23: %5,8)."
• "2025'te Arçelik tarafından ortalama metal fiyatlarında ve diğer bir ana hammadde olan plastik fiyatlarında yıllık bazda yıllık önemli ölçüde bir değişim beklenmediğini aktaralım."
• "Arçelik, sunumda paylaştığı verilere istinaden, 4Ç24’te 7,59 milyar TL net finansman gideri kaydederken 7,1 milyar TL net parasal kazanç elde etti."
• "2024 yıl sonunda net borç 87,2 milyar TL’ye gerilerken (9A24: 101,6mlrTL) ve Net borç/ FAVÖK rasyosu da 3,9x seviyesinde tamamlandı."

Arçelik 2025 Beklentileri

Arçelik 2025 yılı beklentilerini duyurdu. 2025'te Arçelik, Türkiye operasyonlarında (TL) sabit reel ciro büyümesi, ~%15 Uluslararası (YP) (2024: %43) ciro büyümesi, >%6,5 FAVÖK marjı (2024: %5,3) ve <%20 İşletme Sermayesi/ Satışlar oranı (2024: %21) hedeflemektedir. Yatırım Harcaması beklentisini ise ~350mnEUR (2024: 375mnEUR) olarak duyurdu.

Birleşmenin ardından satış gelirlerinde güçlü büyüme görülse de alınan Whirlpool operasyonlarının düşük marja sahip olduğu görüldü. Arçelik, uzun vadeli sürdürülebilir büyüme ve karlılık sağlamak için verimlilik iyileştirmeleri gerçekleştirdi.

Küresel operasyonlarda, 3 senelik süre içerisinde yaklaşık olarak 2.000 ofis pozisyonunun azaltılmasıyla senelik bazda 140 milyon EURO tutarında tasarruf yapılması planlanmaktadır.

Öte yandan, 2024 yıl sonu itibariyle 3 yıllık süre içerisinde tamamlanması beklenen, ofis pozisyonlarının azaltılması sürecinin yaklaşık olarak yarısı tamamlanmıştır. Yeniden yapılandırmaya istinaden İtalya, Polonya, Türkiye ve İngiltere olmak üzere toplamda 10,6 milyar TL çalışanlara tazminat ödemesi gerçekleşmiştir.

ARCLK Hissesi Hedef Fiyatı

Oyak Yatırım, Arçelik (ARCLK) hissesi hedef fiyatını 180,00 TL olarak duyurdu. ARCLK hisse tavsiyesini “Endekse Paralel Getiri” şeklinde açıkladı.

Oyak Yatırım "Hisse, 2025T’ye göre 5,2x FD/FAVÖK ve 31,0x F/K çarpanları ile işlem görüyor. Yurt içi makroekonomik gelişmeler, özellikle Batı Avrupa’daki toparlanma sinyalleri, verimliliği artırmak adına atılan yapılandırma aksiyonları ve yüksek borçluluk seviyesi 2025'te Arçelik’in izlenebilecek başlıca konuları olacaktır." ifadelerini kullandı.