Erdemir Sınıfı Geçemedi İntegral Yatırım Zayıf Notu Verdi

Erdemir Sınıfı Geçemedi İntegral Yatırım Zayıf Notu Verdi. Ereğli Demir Çelik bu yılın 3. çeyrek bilançosunu açıkladı. Şirket karlılıkta ne yazık ki büyük oranda düşüş kaydetti. İntegral Yatırım şirket için hazırladığı raporda zayıf notu verdi.

EREGL bu yılın 3. çeyrek b,ilançosunda karını %78 oranında düşürerek 2 milyar 384 milyon TL kar rakamı açıkladı. Geçen yılın 3. çeyreğinde 10 milyar TL den fazla kar etmiş olan şirket için görüşlerin çoğu ne yazık ki olumsuz.

İntegral Yatırım finanal tablo analizi sonucu hisseye 36 TL hedef fiyat verdi. Ancak şirket bilançosu için genel görüşünü ZAYIF olarak açıkladı.



İntegral Yatırım Ereğli Demir Çelik /EREGL– 3Ç25 BİLANÇO ANALİZ

Tünelin ucundaki ışık hala zayıf! Ereğli Demir Çelik (EREGL) 3. Çeyrek dönemde 651,2 milyon TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %19 azalış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %50 azaldı. Net kar marjı yıllık bazda 0.4 puan azalış göstererek %1.2 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin maliyet artışı finansalları baskılarken, operasyonel gider artışı ve finansman giderlerindeki devam eden yük şirketin net karını olumsuz etkiledi.

Olumlu Gelişmeler

• Satış Gelirleri: 3Ç25’te net satış gelirleri 1.304 milyon USD seviyesinde gerçekleşti. Satışlar yıllık bazda %9 arttı. Yurt içi satışlardaki %12’lik artış dikkat çekici. Ancak 3. Çeyrekte yurt dışı satış gelirleri %6 daraldı. Satış gelirleri geçen çeyreğe göre artışa işaret ederken, 3. Çeyrekte iç pazar desteğinin katkısı daha fazla hissediliyor.

• Faaliyet Dışı Gelirler: Diğer faaliyet gelirleri %101 artışla 827 milyon TL’ye çıktı ve faaliyet karını destekledi.

• Net Borçta Azalma: Net borç bir önceki yıla göre azalarak 49,1 milyar TL seviyesine geriledi. Finansal kaldıraç kademeli olarak azalsa da net borç /FAVÖK rasyosu 3,2 seviyesi ile dikkat çekici.

• Net parasal pozisyon kazancı: Şirket geçen yıl net parasal pozisyon kaybı yazmasına karşın (3Ç24: 166.8 milyon TL kayıp) bu çeyrekte 253,2 milyon TL kazanç olarak gerçekleşti. Net kardaki baskısı bir miktar azaldı.

Olumsuz Gelişmeler

• Ton Başına FAVÖK hala zayıf: Ton Başına FAVÖK 3Ç23’te 111$ ve 3Ç24’te 71$ seviyesinde idi. 3Ç25’te 64$ seviyesinde geldi. Geçmiş performanslar dikkate alındığında şirketin ton başına FAVÖK’ü hala güçlü değil. Ancak 4Ç24’te görülen dip seviyesinden bu yana kazandığı hafif yukarı eğilim bozulmuş değil. Ancak zayıf görünüm sürüyor.

• FAVÖK Marjı Zayıf: %8,94’lük marj hem geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla zayıf hem de küresel çelik şirketleriyle kıyaslandığında düşük kalıyor.

• Finansman Giderleri: 2,4 milyar TL’lik net finansman gideri kârı baskıladı.

• İhracat Zayıfladı: İhracat gelirleri %14 azaldı, ihracatın toplam satış içindeki payı %19 oldu (geçen yıl: %22).

• Faaliyet Karı Geriledi: Şirketin faaliyet karı yıllık bazda %12 düşüşle 2,18 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Faaliyet kar marjı %4,13 oldu (3Ç24: %5,1). Bu düşüşte özellikle operasyonel giderlerdeki %21 artış belirleyici oldu.

Sonuç

2025 yılı 3. çeyreğinde Ereğli'nin satış hacmi ve yurt içi talep sayesinde gelirlerini artırması olumlu bir gelişme olsa da, ton başına verimlilikte ciddi bir iyileşme göremiyoruz. Ton başına FAVÖK’te 39 USD seviyesi, dip seviyesinden toparlanma sinyali verse de hâlâ zayıf bir görünüm sunuyor. Operasyonel marjların daralması, finansman yükü ve ihracat zayıflığı net kâr üzerindeki baskıyı artırıyor. Bu nedenle şirketin hisse performansında belirgin toparlanma için hem çelik fiyatlamalarında hem de global talep görünümünde iyileşmeye ihtiyaç var. EREGL için İNA modelimize göre 12 aylık hedef fiyatımızı 36 TL'de koruyoruz.
WhatsApp’ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!