FAVÖK'ün Stabil Olması Bekleniyor! Şirketin 2025 Beklentileri Değerlendirildi

Aracı kurum Marbaş Menkul Değerler, Teknosa (TKNSA) tarafından açıklanan 2025 beklentileri ve gelişmeleri değerlendirdi.

• "Teknosa, 2025 1.çeyrekte piyasada durgunluk olduğu ve 2024 1.çeyrek baz etkilerinin hissedileceğini ifade ederken 2024 1.çeyrekteki baz etkisinin sebebi olarak 31 Mart 2024 seçimleri kaynaklı kur hareketliliği endişesi ile öne çekilen talep etkisi görülmüş olduğu aktardı. Talebin 3.çeyrekten itibaren net bir şekilde toparlanacağının altını çizdi."
• "İlk çeyreklerin zaten zayıf geçtiğini, tek etkileyecek hususun 14 Şubat Sevgililer Günü hareketliliği olduğu aktarıldı. Üzerine 2025'ün Mart ayının tamamen Ramazan ayı olarak geçirilmesi durgunluğa önemli katkı yaptığı öne çıkarıldı."
• "Martın açıkça hikayesiz bir ay olduğu vurgulandı. Ancak bu koşullar durulmasına rağmen personel giderlerinin arttığı ortam doğduğu için maliyetlerin artış gösterdiği gözlemleniyor. Mağaza kiralarında önemli bir değişim görülmedi."
• "Maaş politikasında hükümet politikalarından ayrışmadan gerçekleştirildiği ancak bazı giderlerin artmaya sürdüğü özellikle vurgulandı. Finansman tarafında kredi kartı maliyetleri yüksek kalmayı sürdürüyor ancak eskisi gibi değil."
• "Önceki çeyrekte %90’larda olan kredi kartı maliyetleri / ciro oranı nakit ve tüketici kredilerinde alınan aksiyonlarla hafifletildiği bildirildi. Bu doğrultuda finansman gideri/ciro oranı sabit kaldı."
• "Tüketici kredilerine olan talep iyi olduğu ve sepetin dikkat çekici olduğu beyan edildi. Nakit tarafının da 2 katına çıkış yaptığı bu doğrultuda rasyonun sabit kalması bu kalemler sayesinde desteklendiği ifade edildi."
• "Yenilenen cihaz tarafında gidilecek yol uzun. Eski telefonları alıp 2.el satan şirketlere veriyorlar. Sepet sıfır telefona göre büyük olmasa da piyasada 2.elde önemli yer edinen firmalarla bu işi gerçekleştiriyorlar. Buranın hem iç hem global pazarda teşvik edileceği ve şirketin odaklanmaya devam edeceği ifade edildi. Sürdürülebilirlik faaliyetlerine de önemli katkı sağlayacağı tahmin ediliyor."
• "Finansman tarafında türev işlem yapılıyor. Spread çok yüksek olması sebebi ile forward sözleşmesi 2025 özelinde henüz yapılmadı."
• "3. çeyrekte yüksek ödemelerin olduğu dönemde ve spreadin kısalması ile türev işlem aksiyonu alınması planlanıyor."
• "İç tarafta kağıt üzerinde döviz riski yok. İklimsa tarafında döviz riski var. Hedge etmek için forward anlaşması yapılıyor."

Teknosa Net Faaliyet Zararı Değerlendirmesi

• "Net faaliyet zararı etkisi TMS 29 kaynaklı olduğun altını çizdi. TMS 29’a göre 1,5 milyar TL olan net faaliyet zararı aslında 574 milyon TL civarında olduğu değerlendiriliyor. TMS 29’da stok varlığı net bir şekilde finansallara negatif etki yarattığı için etki yaşanıyor."
• "2025 senesinde FAVÖK stabil olur ancak 2024’ün bir miktar üzerinde kalır. TMS 29 dahil FAVÖK marjının stabil seyredeceği ve 2024’ün bir miktar üzerinde kalacağı vurgulanırken koşulların 3.çeyreğin ardından net bir şekilde iyileşmesi bekleniyor. Olası TMS 29 kalkması halinde daha güçlü finansalları piyasaya yansıtabileceklerini vurguladılar."
• "SNA tarafında sezonsallık izleniyor. Serbest nakit akımında başabaş olsa dahi 2024 4.çeyrek gayet iyi geçtiği aktarıldı."
• "Çok yüksek alım ve ödemeler düşük cirolu kaldığı için kredi kullanım aksiyonu var. Çeyreksel bazda izlenebilir. Kredi kullanımı yatırım ve stok için yapılıyor. Bunu olumlu karşılıyoruz."