Hedef Fiyat 943 TL'den 850 TL'ye Düştü! Yine de %43.5 ​​​​​​​Getiri Sunuyor

• "Türk Traktör (TTRAK), 2025 yılı 2. çeyreğinde 12.489 milyon TL gelir (Konsensus: 12.236 milyon TL), 1.232 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1.107 milyon TL) ve 338 milyon TL net kar duyurdu (Konsensus: 305 milyon TL)."
• "Muhasebe değişikliği sebebi ile 2. çeyrek finansallarında, parasal kazanç/ kayıp kalemi altında 591 milyon TL’lik olumlu etki oluştu."

Deniz Yatırım'ın Bilançoda Olumlu Gördükleri

• "Beklentilerin hafif üzerinde açıklanan FAVÖK ve net kar."

Bilançoda Olumsuz Görülen Detaylar

• "Reel anlamda azalan FAVÖK ve net kar, finansman giderindeki artış, beklentilerde yapılan aşağı yönlü güncellemeler."

TTRAK Bilançosuna İlişkin Değerlendirme

• "2. çeyrek döneminde duyurulan finansal sonuçları karlılık açısından olumsuz olarak yorumlarken, Türk Traktör'ün adet bazında satışlarının ise, 1. çeyrekte olduğu gibi, geri çekildiğini görmeyi sürdürmekteyiz."
• "Bu durumun, geçmiş dönemlerde kaydedilen rekor satışların yarattığı baz etkisi ile olsa da, yatırımcı algısı üzerinde kısa/orta vadede baskı yaratmayı sürdüreceğini düşünüyoruz."
• "Ayrıca tahminlerde yapılan aşağı yönlü güncellemeleri de göz önünde bulundurduğumuzda hisse performansı üzerindeki baskının derinleşebileceğini düşünüyoruz."
• "Bu durum, modelimizde yukarı yönlü potansiyel bulunmasına rağmen, AL olan hisse önerimizi TUT’a çekmemize şu aşamada sebep olmaktadır."
• "Türk Traktör, 2. çeyrekte yıllık bazda %41 azalışla 12.489 milyon TL satış geliri kaydetti. 6A25 döneminde şirketin, geçen yıla oranla, yurt içi yerli traktör satışları adet bazında %44, yurt içi ithal traktör satışları %57 ve ihracat ise %37 azaldı."
• "2. çeyrekte FAVÖK senelik %66 azalışla 1.232 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 7,2 puan azalışla %9,9 oldu."
• "Brüt kar marjında gerileme görülmesi ve faaliyet giderlerinin artması FAVÖK performansının düşmesindeki asıl etki oldu."
• "Şirket, 2. çeyrek döneminde yıllık bazda %87 azalışla 338 milyon TL net kar duyurdu (1Ç25: 251 milyon TL net kar, 2Ç24: 2.621 milyon TL net kar)."
• "Enflasyon muhasebesi sebebi ile parasal kazanç/ kayıp kalemi altında 591 milyon TL’lik olumlu etki oluştu."
• "Ayrıca, finansman gideri net kar üzerinde baskı kurdu."
• "Haziran 2025 sonu itibariyle Şirket’in 7.549 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (Mart 2025: 3.757 milyon TL net borç pozisyonu)."
• "Aynı dönemde net borç/ FAVÖK rasyosu ise 1,2x oldu (Mart 2025: 0,4x net borç/FAVÖK). Şirket’in 5.141 milyon TL’lik temettü ödemesi nakit üzerinde baskı yarattı."
• "6. aylıkta 1.148 milyon TL maddi duran varlık yatırımlarından kaynaklı nakit çıkışı görüldü."

Türk Traktör 2025 Yılı Beklentileri Revize Edildi

• "Türk Traktör, 2025'e ait beklentilerini güncelledi. Buna göre;
  İ) Türkiye toplam traktör pazarı açısından büyüklüğünün 40 bin - 46 bin adet (önceki 42 bin - 48 bin adet),
  ii) Türk Traktör için 18 bin - 22 bin yurt içi satışı (önceki 20 bin - 24 bin adet),
  iii) Türk Traktör için 10 bin – 12 bin yurt dışı satışı (önceki 11 bin – 13 bin adet) iv) 75 – 100 milyon Dolar (önceki 140 - 160 milyon Dolar) yatırım harcaması olması yönündedir."

TTRAK Hissesi Hedef Fiyat

Deniz Yatırım, TTRAK hissesi için hedef fiyatını 943,00 TL’den 850,00 TL’ye güncelledi. TTRAK hissesinin getiri potansiyeli ise %43.5 olarak belirtildi.

• "TTRAK hissesi 8,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. TTRAK hissesi, senel başından beri BIST 100 endeksinin %22 altında performans göstermiştir."
• "Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 28,1x F/K ve 10,8x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir."