İntegral Yatırım Açıkladı! O Hisseye 364.00TL Hedef Fiyat

İntegral Yatırım, 29.04.2025 tarihinde TAB Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. (TABGD) için finansal değerlendirme raporunu yayınladı. Hisse İçin 364.00 TL hedef fiyat verildi.

Şirketin hisseleri için "Orta vadede marj sürdürülebilirliği ve dijital gelir artışı ile TAB Gıda’nın yatırımcı ilgisini çekmeye devam etmesi beklenebilir. Sürdürülebilir büyümeye odaklanma ve dijital dönüşüm yatırımları şirkete potansiyel sağlamaya devam edebilir. TABGD için İNA modelimize göre 12 aylık hedef fiyatımızı 364 TL olarak hesaplıyoruz."ifadelerini kullandı. Rapor ile ilgili ayrıntılar:

İntegral Yatırım TABGD Raporu

TAB Gıda (TABGD), 1Ç25 döneminde 310.1 milyon TL net kâr açıkladı. Net kar yıllık bazda %69 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre değişmedi. Piyasa beklentisi net karın 398 milyon TLartacağı yönündeydi. 1Ç25 Döneminde %11 reel ciro büyümesi şirket finansallarını güçlü kılarken, geçen seneye göre finansman giderindeki daralma net karı destekledi. Net kar marjı yıllık bazda 1.2 puan artış göstererek %3.6 seviyesinde gerçekleşti.

Satış gelirleri yıllık bazda %11.2 arttı. 1Ç25 döneminde satış gelirleri, yıllık %11.2 artış göstererek 8.714 milyon TL'ye yükseldi. Piyasa beklentisi satış gelirlerin 8.540 milyon TL gelmesi yönündeydi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %3 arttı. Brüt kar yıllık %13.7 artışla 1.2 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık 0.3 puan artışla %13.2 seviyesinde gerçekleşti.

Operasyonel Gelişmeler
Yıllık bazda %16 artan fiş sayısı 52,2 milyon adete ulaştı. Artan müşteri trafiği, uygun fiyatlı menü stratejisi ve hava koşulları etkili oldu.
Yıllık bazda %37 artan ortalama fiş tutarı 234 TL'ye ulaştı. Enflasyona paralel fiyat artışları olduğunu söylemek mümkün.
Paket, QR ve gel-al kanallarındaki fiş sayısı %36 arttı. Dijital satışlar toplam satışların %40’ını aştı.
Sandiviç satış adeti %26 arttı. Özellikle ekonomi segmenti ürünler belirgin katkı sağladı.
Premium ürün satışlarında %16 artış yaşandı.
1Ç25’te 331 yeni kiosk kurulumu ile kiosk sayısı 1.690'a ulaştı.
1Ç25'te 31 yeni restoran açıldı.Yıl geneli hedefi: 180 yeni restoran

FAVÖK 1.5 milyar TL oldu FAVÖK yıllık bazda %14 artış gösterirken, çeyreksel bazda %22.8 azalış gösterdi ve 1.451 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 0.4 puan artışla %16.7 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %22.3 FAVÖK marjı elde edilmişti.


Net nakit pozisyonu artıyor 2024 yılının aynı döneminde 1.8 milyar TL net nakdi bulunurken bir önceki çeyrek 2.6 milyar TL net nakdi bu dönemde 3.0 milyar TL net nakdi gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise -0.4 seviyesinde gerçekleşti. 31 Mart 2025 itibariyle şirketin 129.4 milyon TL döviz açığı bulunmaktadır.

Şirketin nakit değerleri arttı Şirketin nakit değerleri 2024 yıl sonuna göre 337.6 milyon TL artarak 7 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 1.4 milyar TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 249.8 milyon TL nakit girişi olurken finansman faaliyetlerinden 686.9 milyon TL nakit çıkışı oldu.

Değerlendirme & Hedef Fiyat TAB Gıda'nın 1. çeyrek finansal sonuçlarını güçlü bulduk. Bununla beraber fiş sayısı ve ortalama fiş tutarı eş zamanlı arttarak sağlıklı büyüme sinyali.verirken, marjlar hem brüt hem operasyonel seviyede artmaya devam ediyor. Artan dijital satışlar, Franchise oranının %46’ya ulaşması ve net nakit konumunun devam etmesi şirketin finansal yapısını ve donanım gücünü artırıyor. Şirket, 2025’in ilk çeyreğinde sağlam, dengeli ve yüksek kaliteli bir büyüme performansı sergiledi. Orta vadede marj sürdürülebilirliği ve dijital gelir artışı ile TAB Gıda’nın yatırımcı ilgisini çekmeye devam etmesi beklenebilir. Sürdürülebilir büyümeye odaklanma ve dijital dönüşüm yatırımları şirkete potansiyel sağlamaya devam edebilir. TABGD için İNA modelimize göre 12 aylık hedef fiyatımızı 364 TL olarak hesaplıyoruz.