İş Yatırım Açıkladı %40 Kazanç Fırsatını Kaçırmayın

İş Yatırım Açıkladı %40 Kazanç Fırsatını Kaçırmayın. Bilanço sezonunun başlamasıyla kurumlar da hisselerde yeni hedef fiyatlar açıklamaya başladı. Borsacılar dikkat! İşte size İş Yatırım' dan %40 kazanç fırsatı!

Dün akşam AKBNK 2024 yılı yıllık finansal raporlarını açıkladı. Önceki yıla göre karlılıkta %36 düşüş görüldü.

Gelen yeni kar rakamıyla İş Yatırım AKBNK hissesindeki hedef fiyatını revize etti. Dev kurum banka hissesinden umudunu kesmedi. Hatta hissede %40 kazanç potansiyeli görüyor.

İş Yatırım hisseye 92 Lira hedef fiyat açıklayarak AL tavsiyesi verdi. AKBNK bu günlerde borsada 66 Lira civarından işlem görüyor.

İş Yatırım AKBNK raporu:

Son çeyrek sonuçları beklentilerle uyumlu, 2025 hedefleri olumlu gözüküyor

Akbank, 4Ç24’te beklentilere paralel olarak TL 9.2 milyar solo net kar açıkladı. Akbank, yılın son çeyreğinde bizim beklentimiz olan TL 9.15 milyar ve piyasa ortalama beklentisi olan TL 9.16 milyara oldukça yakın bir şekilde TL 9.2 milyar solo net kar açıkladı. Yıllıklandırılmış son çeyrek öz kaynak karlılığı %16 olarak gerçekleşirken, 2024 yılı özkaynak karlılığı ise kümülatif olarak  %19 oldu. Swaplara göre düzeltilmiş marj (TÜFEX gelirlerine göre de düzeltme yapılırsa) 70 baz puan genişlerken bunda özellikle TL kredi mevduat gelir makasının artışı ve munzamlara daha fazla faiz kazancının önemli bir etkisi bulunuyor. Bankanın sene ortasında %3 olarak açıkladığı (revize ettiği)  net faiz marjı beklentilerin altında kalarak %2.25 olarak gerçekleşirken, özellikle üçüncü çeyrekteki munzam artışlarının marja 80 baz puan olumsuz etki yaptığını görüyoruz. Akbank’ın TÜFEX gelirlerinin de son çeyrekte TL 17.9 milyar olarak oluştuğunu ve bunun üçüncü çeyrekte TL 19.1 milyar olduğunu belirtelim. Çeyrekte net ücret ve komisyon gelirleri %11 artarken, swap maliyetlerindeki artışa rağmen trading gelirleri de TL 784mn’dan TL 1.28 milyara çıktı. Ancak karşılık giderlerinin son çeyrekte model kalibrasyonu ve özellikle I. ve II.aşama kredilerin karşılık oranlarını arttırmak amacıyla yükselmesi net karın bir önceki çeyreğe göre cüzi biçimde artışı sonucunu doğurdu. Buradan bankanın 2025 hedeflerine geçecek olursak;

2025 Bütçe hedefleri: Akbank, 2025 yılında %30 üzerinde bir TL kredi ve yüksek onlu yüzdeli seviyelerde YP kredi artış oranı (US$ bazında) öngörmekte. Net ücret ve komisyon gelirlerinin %40 oranında artması bütçelenirken, faaliyet giderlerinin orta %40’lı seviyelerde yükselmesi bekleniyor. Swaplara göre düzeltilmiş marjın yaklaşık 280 baz puan artışlar %5 civarına yükselmesi öngörülüyor. Risk maliyetinin ise 150-200 baz puan aralığına çıkması bütçelenmiş. Bu veriler ışığında bankanın özkaynak karlılığı %30’un üzerinde oluşuyor. Biz genel olarak Akbank’ın 2025 hedeflerini beğendik ve genel olarak kar baskısı altında geçirilen bir yıldan sonra enflasyon üzeri özkaynak karlılık üretim hedefinin piyasalarca olumlu karşılanacağını düşünüyoruz.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Marjlarda son çeyrekte dip noktasına göre 70 baz puanlık bir iyileşme gerçekleşti. TÜFEX gelirlerinin çeyrek içinde bir miktar düşüşüne rağmen, swaplara göre düzeltilmiş marjın özellikle TL kredi spredlerinin artışı ve daha fazla TL munzamlardan faiz kazanımıyla 70 baz puan genişlediğini görüyoruz. Bankanın sene ortasında %3 olarak yenilediği marj hedefi düzenlemelerin getirdiği yüksek maliyetler nedeniyle yaklaşık 75 baz puan daha az gelmiş oldu. Burada sadece üçüncü çeyrekte munzam oran artışlarının marj üzerinde 80 baz puan olumsuz etki yarattığını görüyoruz. Banka, 2025 için 280 baz puanlık bir marj genişleme hedefini ortaya koydu. Burada kredi yeniden fiyatlamaları ve faiz indirimleri spred ve marjları kademeli olarak sene içinde arttıracak.