Karlılık %74 Azaldı Gedik Yatırım Değerlendirdi

Karlılık %74 Azaldı Gedik Yatırım Değerlendirdi. Borsanın sanayi devi şirketi karlılıkta dev bir düşüş yaşadı. Gedik Yatırım şirketin 2024 yılı yıllık finansal tablolarını değerlendirdi.

Brisa (BRISA) 2024 yılı yıl sonu finansal tablolarını açıkladı. Şirket 2023 yılı yıllıkta 5 milyar 754 milyon Lira kar açıklamıştı. Ne yazık ki bu kar rakamı 2024 yılı yıllık bilançosunda %74 oranında azalarak 1 milyar 518 milyon Lira oldu. 

Gedik Yatırım şirketin finansal verilerini değerlendirdi.

Gedik Yatırım BRISA raporu

4Ç24 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %7,21 azalışla 9.057 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %17,19 artışla 1.676 milyon TL olmuştur.

FAVÖK marjı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 385 baz puan artışla %18,5 olmuştur. Net karı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %71,33 azalışla 968 milyon TL olmuştur.

Kümüle rakamlara bakacak olursak; 2024 yılında bir önceki yıla göre net satışları %9,70 azalışla 34.547 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir 2024 yılında bir önceki yıla göre brüt karı %13,28 azalışla 8.137 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

2024 yılında bir önceki yıla göre faaliyet karı %22,27 azalışla 3.092 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

2024 yılında bir önceki yıla göre FAVÖK’ü %10,20 azalışla 5.483 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

2024 yılında bir önceki yıla göre net parasal kazancı %29,63 azalışla 1.793 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir önceki yıla göre net karı %73,61 azalışla 1.519 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

İşlem Hacmi 1H 1A 3A 12A Ortalama İşlem Miktarı(000) 180 257 287 518 Ortalama İşlem Hacmi (000 TL) 14.478 21.500 25.578 58.113 Fiyat Aralığı(TL/hisse) 79,0-81,7 79,0-86,6 79,0-99,4 78,0-147,6 Hisse Performans (%) 1A 3A 6A 12A Nominal Getiri -5 -16 -10 -31 BIST 100'e Göre Rölatif Getiri -1 -15 -8 -34

Sonuç:

Şirket, 4Ç24’te 9.057 mn TL satış geliri (yıllık: -%7), 1.676 mn TL FAVÖK (yıllık: +%17) ve 968 mn TL net kar (yıllık: -%71) açıklamıştır. Reel olarak satışlar 4Ç24'te %7 daralarak 9.057 milyon TL'ye gerilerken, ihracat satışları yurtiçi satışlara kıyasla daha büyük oranda (yüzdesel bazda) daralmıştır. Yıllık görünümde lastik dışı yerel satışların bu tabloyu telafi etmeye çalıştığını görüyoruz. Brüt kar marjı yıllık bazda 43bp daralarak %24,8 olarak kaydedilmiştir (4Ç23: %25,3). FAVÖK 4Ç24'te yıllık bazda %17 artarak %18,5 (3Ç24: %10,1, 4Ç23: %14,7) marj ile 1.676 milyon TL (4Ç23: 1.430 mn TL) olarak gerçekleşmiştir.

Yatırım harcamaları 2024’te 2.751 milyon TL (2023: 1.932 mn TL) olarak gerçekleşirken, net borç 4Ç24'te yıllık bazda %169 artışla 4.502 milyon TL'ye (0,8x FAVÖK) ulaşmıştır, ancak hala yönetilebilir düzeydedir. Net kar 4Ç24'te 968 milyon TL olarak açıklanırken, 4Ç23'te 3.376 milyon TL ile yüksek bir baz oluşmuştu. Faaliyetlerden elde edilen net nakit, 2023’te gördüğümüz 5.012 milyon TL'ye kıyasla önemli ölçüde daralarak 2024’te 3.070 milyon TL olarak gerçekleşmiştir ve bu büyük ölçüde Aksaray tesisindeki büyüme yatırım harcamalarından kaynaklanmaktadır.

Daha verimli bir tablo ortaya koyabilmek için operasyonel nakit akışında bir miktar artış ve ciro büyümesi görmek gerektiğini düşünüyoruz. Hisse 2025 yılı beklentilerine göre 5,9x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir ve yılbaşından bu yana BIST-100 Endeksi’nin %10 altında performans göstermiştir.

Sonuç olarak, marj daralması ve işletme üzerindeki düşük döngü etkisi nedeniyle finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.