Milyonlarca Euroluk Zarara Rağmen Hisse 372 TL'ye Yükselebilir! Vakıf Yatırım AL Dedi

• TAV Havalimanları Holding (TAVHL) 2025'in ikinci çeyreğini öngörümüzün (€19,5 mn net kar) ve piyasa beklentilerinin (€19 mn net kar) aksine 4,4 milyon Euro (191,6 mn TL) net zarar ile tamamladı."
• "Net kardaki gerilemede özkaynak yöntemi yatırımları dahil ertelenmiş vergi etkisi farkı, yabancı para çevrim farkı ve bir defaya mahsus faiz takası etkisi etkili oldu."
• "İkinci çeyrekte Tav Havalimanları’nın satış gelirleri yıllık bazda %8 artarak 445 milyon Euro (19,5 mlr TL) ile tahminlerimizin (€472,3 mn) altında gerçekleşti."
• "Bu dönemde fiyat artışları, yolcu başı gümrüksüz satış büyümesi, Almatı Havalimanı’ndaki yeni ticari alanlar, Antalya’daki yeni yiyecek-içecek operasyonu ve Katar'daki yeni TAV Teknoloji projesinin katkısı, satış gelirleri için destekleyici oldu."
• "2. çeyrekte hizmet verilen yolcu sayısı yıllık %4 artış gösterdi. Bu çeyrekte hizmet verilen dış hat yolcu sayısı %5 artış gösterirken iç hat yolcu sayısında %2’lik bir artış görüldü. Bu dönemde havacılık gelirleri %2 artışla €163,8 mn kaydedilirken, yer hizmetleri gelirleri %11 artışla €103 mn, yiyecek&içecek gelirleri ise %22 artışla €54,4 mn olarak gerçekleşti."
• "2. çeyrekte Tav Havalimanları'nın FAVÖK’ü beklentimizin (€140,8 mn) hafif üstünde, yıllık %13 artışla 146,6 milyon Euro olarak duyurulurken, FAVÖK marjı 1,5 puan artarak %32,9 oldu."
• "Şirket bu çeyrekte 44 milyon Euro yatırım harcaması yaparken, holding net borcu 670,7 milyon Euro (1Ç25: €679,9 mn) seviyesine geriledi."

TAVHL 2025 Yılı Beklentileri Değişmedi

• "Şirket, 2025'e ait taminlerinde değişikliğe gitmedi. 2025'te satış gelirlerinin 1,75-1,85 milyar Euro, toplam yolcunun 110-120 milyon, FAVÖK’ün ise 520- 590 milyon Euro seviyesinde gerçekleşmesini beklemektedir."
• "Öte yandan Almatı Yatırım Planının 2025-2029 yılları arasında 5 yıla yayılmış şekilde yaklaşık 300 milyon Euro olmasının beklenildiği ifade edildi."
• "TAV Havalimanları'nın, net kar tarafında beklentisinin ise 2025 yılı net karının 2024 yılının altında gerçekleşeceği yönünde olduğunu ifade ediyor."
• "Bunun gerekçeleri olarak ise 2025 yılında Yeni Antalya, Yeni Ankara ve Almatı yeni uluslararası terminali gibi tamamlanmış yatırımlardan daha yüksek amortisman ve daha yüksek faiz gideri beklenmesi, Antalya 1'den daha düşük net kar beklenmesi (satın alma fiyatının dağıtılmasının amortismanı nedeniyle), güçlü TL ve Ankara, BTA Antalya ve TAV İşletme Hizmetleri yeni New York özel yolcu salonundan kira amortismanı beklenmesi olduğu aktarılıyor."
• "Şirket hisselerinin performansı son bir ayda endeksten %12,3 negatif ayrışırken, yılbaşından beri BİST 100 endeksinden %15 negatif ayrıştı."
• "FAVÖK ve FAVÖK marjı artışına rağmen piyasa tahmininin aksine net zarar açıklayan şirket finansallarına piyasa tepkisinin sınırlı negatif olacağını tahmin ediyoruz."

Vakıf Yatırım TAVHL Hissesi Hedef Fiyatı