Negatif Net Risk Maliyeti Bitiyor! Banka Hissesine AL Tavsiyesi Geldi

Borsa aracı kurumlarından ICBC Yatırım, T.SINAİ KALKINMA BANKASI A.Ş.'ye (TSKB) yönelik değerlendirmeler yaptı. ICBC, TSKB hissesi için 12 aylık hisse tavsiyesi, hedef fiyat ve yükseliş potansiyelini duyurdu.

• "Kredi büyümesinin korunmasını bekliyoruz. TSKB’nin kredi portföyü ağırlıklı olarak uluslararası kuruluşlar tarafından fonlanan yatırım kredilerinden oluşmakta olup, TCMB’nin kredi büyüme sınırlamalarından muaftır. Banka’nın 2025 yılında %12 kredi büyümesi gerçekleştirmesini, 2026 yılında da benzer bir büyüme temposunun korunmasını bekliyoruz. Mevcut kredi portföyünün ve yeni kullandırımların büyük bir bölümü sürdürülebilirlik temalı projelerden oluşmakta olup, bu alanda TSKB güçlü bir konuma ve geniş fonlama kaynaklarına sahiptir."
• "2025’teki güçlü performansın ardından NFM normalleşebilir. TSKB, 2024 ve 2025 yıllarında son derece güçlü NFM performansı sergileyerek bankanın öngörüsünün üzerine çıktı. 2025 yılı NFM’sinin %5,7 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. 2026 yılında ise yatırım kredilerinde artan rekabetin çekirdekmarjlar üzerinde bir miktar baskı yaratması ve TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirilerindeki düşüşün devam etmesi beklenmektedir. Bu çerçevede, 2026 yılında NFM’sinde 80 baz puanlık bir daralma öngörüyor ve diğer bankalarla olan marj farkının azalmasını bekliyoruz."
• "Ücret gelirleri destekleyici olmaya devam edecek. 2025 yılında danışmanlık faaliyetleri güçlü seyrederken, halka arz piyasası oldukça zayıf kalmıştır. 2026 yılında halka arz faaliyetlerinde bir canlanma bekliyor ve bunun TSKB’nin ücret gelirlerinde daha güçlü bir artışı destekleyeceğini öngörüyoruz."
• "Negatif net risk maliyeti dönemi sona eriyor. Bankanın perakende ve mikro segmentlerde pozisyonunun bulunmaması, 2024-25 döneminde güçlü aktif kalitesini desteklemiş; takibe intikallerin sınırlı kalması ve negatif net risk maliyetiyle sonuçlanmıştır. Ancak 4Ç25’te büyük ölçekli bir yeniden yapılandırmanın, net risk maliyetini 2025 yıl sonu itibarıyla pozitife çevirmesi beklenmektedir. Aktif kalitesinde belirgin bir bozulma öngörmemekle birlikte, 2026 yılında net risk maliyetinde sınırlı bir artış bekliyoruz."

ICBC Yatırım TSKB Hissesi Hedef Fiyat

• "Güçlü finansal performansına rağmen TSKB hisseleri 2025 yılında hem bankacılık endeksinin hem de BIST100’ün gerisinde kalmıştır. Buna karşın, hisse 2026 yılına bankacılık endeksine kıyasla sınırlı bir pozitif ayrışma ile başlamıştır. 2026 tahminlerimize göre hisse 3,0x F/K ve 0,67x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir."