Otokar, Eylül 2025'te Yıllık %57 Artışla 699 Araç Teslim Etti!

Otokar, Eylül 2025'te Yıllık %57 Artışla 699 Araç Teslim Etti! Yapı Kredi Yatırım'ın Yayınladığı Raporda Yer Verdiği Son Gelişmeler ve OTKAR Hissesinden Beklentileri ve Daha Fazlası, İşte Detaylar...

Otokar <OTKAR TI>, Eylül 2025 teslimatlarını açıkladı – 2025’teki en yüksek aylık askeri araç teslimatı.

Otokar, Eylül 2025'te yıllık %57 artışla 699 araç teslim etti. Bu artış, Tunland satışlarının devam eden katkısı sayesinde güçlü yurtiçi teslimatlarla (yıllık +%77) desteklendi.
Böylelikle Otokar, 3Ç25'te yıllık %36 artışla 1.727 araç teslim etti.

Otokar, Eylül 2025'te 48 askeri araç teslim etti (Eylül 2024'te 6 adet) ve bu, 2025’teki en yüksek teslimat adedi olup, yıl başından bu yana yapılan toplam askeri araç teslimatını %107 artışla 178'e getirdi.

Yurt içi ticari araç teslimatları (Tunland hariç) yıllık %18 azaldı; ancak Tunland satışları 241 adede ulaşarak ticari taraftaki zayıflığı telafi etti. Sonuç olarak, toplam yurt içi teslimatlar yıllık %77 artışla 451 adede yükseldi.

Yurtdışı ticari araç teslimatları (askeri araçlar hariç) yıllık %9 arttı. Öte yandan, yurtdışına yapılan askeri araç teslimatları geçen yılki sıfır teslimata karşılık 40 adet oldu. Böylece, toplam yurtdışı araç teslimatları yıllık %31 artışla 248 adede ulaştı.

Güçlü operasyonel performansa rağmen, hisse geçtiğimiz ay BIST100'ün %8 altında getiri sağladı. Mevcut fiyatlamanın Otokar'ın finansal ve operasyonel performansını tam olarak yansıtmadığını düşünüyoruz.


Askeri araç teslimatlarının artması, 3Ç25 için hem gelir hem de operasyonel marjlara ilişkin Ağustos’taki beklentilerimize kıyasla daha iyi bir görünüm sunabilir.

Eylül ayı verilerini olumlu olarak değerlendiriyor ve benzer bir piyasa tepkisi bekliyoruz. Otokar'ın 2025’te 7.092 adet teslimat yapacağını tahmin ediyoruz. 2025 tahminlerimize göre, hisse 16,9x FD/VAFÖK’ten işlem görüyor ve 2026 tahminlerimize göre 11,8x’e düşüyor.

Model portföyümüzde de yer alan OTKAR için mevcut seviyelerden %61 getiri  potansiyeline işaret eden 12 aylık 780TL/hisse hedef fiyatımızı ve “AL” önerimizi yineliyor ve mevcut seviyeleri alım fırsatı olarak değerlendiriyoruz.

Eylül 2025 sonuçlarının detayları:

▪ Yurtdışı teslimatlar, 40 adet askeri araç teslimatı sayesinde yıllık %31 artışla 248 adede ulaştı.

▪ 9A25'te, toplam teslimatlar yıllık %45 artışla 5.231 adede ulaştı. Bu artışta, 1.818 adet Tunland ve yıllık %107 artışla 178 adede ulaşan askeri araç teslimatları rol oynadı.

▪ Yurt içi teslimatlar, Tunland talebinin desteğiyle (yurt içi satışların %41'i) 9A25'te yıllık %77 arttı. İhracat yıllık %24 arttı.

▪ Son 12 ayda, küçük kamyon ve Tunland'ın etkisiyle yurt içi teslimatlar yıllık %90 artarken, otobüs satışlarının %22 ve askeri araç teslimatları %4 düşmesiyle ihracat yıllık %10 geriledi.